Barron's je v petletnem letu 2017 dosegel pet velikih tehnoloških zalog, ki so sestavljale skupino FAANG, in prinesle povprečno donosnost 49% v primerjavi z 22% za celotni indeks S&P 500 (SPX). Tudi indeks informacijske tehnologije S&P 500 se je v letu 2017 po indeksu S&P Dow Jones indeks dvignil za 37%. Kot rezultat tega, je bila ena očitna pot do lanskega leta premaga S&P 500 prekomerna teža, zlasti FAANG. Vendar Barron opozarja, da je nadaljevanje velikega stave na tehnologijo tvegan potek za vlagatelje. Medtem pa po mnenju Fortune "tehnološka eksplozija" lahko ima dolgoročne negativne posledice za vlagatelje. (V zvezi z branjem glejte: Pričakujte manj od FAANG-ov v letu 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
Zaloge FAANG vključujejo Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) in Alphabet Inc. (GOOGL), nadrejeno podjetje Google. Nadomestni niz petih zalog velike tehnologije, skupina FAAMG, vključuje Microsoft Corp. (MSFT) in ne Netflix.
Barron ugotavlja, da zaloge FAANG predstavljajo 13% kapitalsko tehtanih S&P 500. Fortune medtem ugotavlja, da so FAAMG prispevale 5, 2 odstotne točke od 23, 7% celotnega donosa, ki so ga izračunali za S&P 500 v letu 2017. Microsoft ima veliko večje tržna kapa kot Netflix.
'Tanek zaslužek, rožnato obljublja'
"Tehnologija z velikimi kapicami, vitki trenutni zaslužki in rožnate obljube o prihodnji rasti so nekatere najdlje na zalogi, " opaža Barron. Poleg tega so večji del dobičkov v letu 2017 spodbudile višje vrednotenje: razmerje P / E za tehnološki sektor se je lani povečalo z 21, 6 na 24, 5, po izračunih podjetja Bespoke Investment Group, ki ga je navedla družba Barron, zaradi česar je bil drugi najcenejši del S&P 500 po energiji.
Za zaloge FAAMG Fortune izračunava, da je ta skupina leta 2017 opazila svoj skupni P / E, med letoma 22 in 27, medtem ko je S&P 500 leto zaključil s P / E 23. Medtem pa je bila največja komponenta FAAMG, Apple, " ne kaže nobenega vzorca naraščajočega zaslužka, "dodaja Fortune.
Rastoča tveganja
Pri tako visokih ocenah bodo razočaranja v dobičku verjetno negativno vplivala na cene tehnoloških zalog. Če gospodarstvo spodleti, potrošniška poraba pa spodleti, bi se lahko poškodovali Amazon, Apple in Netflix. Če se bodo proračuni za oglaševanje zmanjšali, bosta Facebook in Google morda zavirala rast prihodkov. Poleg tega se bo z višanjem obrestnih mer sedanja vrednost pričakovanih prihodkov od daleč v prihodnosti znižala. (Za več si oglejte tudi: Kako Fed May Kill 2018 Stock Rally .)
Drugo tveganje je nevarnost vladnih predpisov, ki so usmerjeni v velika tehnološka podjetja. Google se sooča s protitrustovskimi ukrepi evropskih regulatorjev, Facebook pa je bil napaden kot vodnik za "lažne novice" in spodbuda za tuje posege v ameriško politiko, medtem ko Amazon hitro postaja navidezno monopol v trgovini na drobno. Vsa velika tehnološka podjetja zastavljajo zaskrbljenost zaradi množičnega zbiranja osebnih podatkov.
"Močan povratek v prihodnosti se vrača"
Medtem pa za naraščajoče število vlagateljev, ki so velik del svojih portfeljev vložili v indeksne sklade, "lahko tehnološka eksplozija povzroči velik povratek v prihodnosti", opozarja Fortune. Indeksni skladi, kot pojasnjujejo, so prilagojeni. Ker so se tehnološke zaloge močno povečale, prehitevale širši trg, so postale večji odstotek tako glavnih tržnih indeksov kot tudi indeksnih skladov, ki sledijo tem indeksom.
Rezultat tega je, da ti indeksni skladi postanejo "močno ovrednoteni v najcenejših podjetjih" na Fortune. To je kontraproduktivno, dodajajo. "Desetletja raziskav kažejo, da metodologija, ki zmanjšuje izpostavljenost najdražjim zalogam in daje prednost cenejšim delnicam, prinaša najboljše donose, " je za Fortune povedal Vitali Kalesnik, vodja kapitalskih raziskav v Research Affiliates LLC.
Kevin McDevitt, višji raziskovalni analitik pri Morningstar Inc., je izrazil podobno zaskrbljenost. "Resno razmislite o ponovni uravnoteženosti v druge sklade z manj izpostavljenosti tehnologiji, če imate sklad z veliko tehnološko prekomerno težo, " je dejal za Barron's.
Tehnična preobremenitev
Na podlagi analize družbe Morningstar je Barron našel pet velikih vzajemnih skladov z aktivnim upravljanjem (tj. Brez indeksnih skladov) z najmanj 400 milijardami dolarjev premoženja, katerih ponderi v zalogah FAANG so v S&P 500 dosegli vsaj dvakratno 13, 0-odstotno težo FAANG. Darren Bagwell, ki upravlja sklad Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), ima FAANG "veliko prepričljivosti", kar je 31, 6% njegovega portfelja, ki je na vrhu Barronovega seznama. Njegova ekipa išče podjetja, ki prevladujejo na svojih trgih, saj prihodki rastejo dvakrat ali trikrat hitreje od BDP, močan denarni tok in nizek vzvod.
Sklad za preudarno rast Jennison-a (SPFAX) ima 26, 0-odstotno težo FAANG na Morningstar-jev in Barronov. Menedžerji Sig Segalas in Kathleen McCarragher iščeta podjetja, ki že več let ustvarjajo gospodarsko vrednost, imajo močno ravnotežje, veliko vlagajo v raziskave in razvoj, imajo franšize, ki jih je mogoče zaščititi, in ki kažejo močno sekularno rast. Člani FAANG Facebook in Netflix so med podjetji, ki zanje izpolnjujejo ta merila, navaja Barronova.
