Kaj je zlati standard?

Zlati standard je denarni sistem, pri katerem ima valuta ali papirni denar države vrednost, ki je neposredno povezana z zlatom. Z zlatim standardom so se države dogovorile, da papirni denar pretvorijo v določeno količino zlata. Država, ki uporablja zlati standard, določa fiksno ceno zlata in kupuje in prodaja zlato po tej ceni. Ta fiksna cena se uporablja za določitev vrednosti valute. Na primer, če ZDA določijo ceno zlata na 500 USD za unčo, bi vrednost dolarja znašala 1 / 500th unče zlata.

Zlatega standarda trenutno ne uporablja nobena vlada. Britanija je leta 1931 prenehala uporabljati zlati standard, ZDA pa so sledile temu leta 1933 in ostanke sistema opustile leta 1971. Zlati standard je bil v celoti nadomeščen z fiat denarjem, izrazom za opis valute, ki se uporablja zaradi vladnega naročila oz. fiat, da je treba valuto sprejeti kot plačilno sredstvo. Na primer, v ZDA je dolar fiat denar, v Nigeriji pa naira.

Prizadevanje zlatega standarda je, da je aretiral nadzor nad izdajo denarja izpod rok nepopolnih človeških bitij. Ko fizična količina zlata deluje kot omejitev te izdaje, lahko družba sledi preprostemu pravilu, da se izogne ​​zloduhom inflacije. Cilj monetarne politike ni samo preprečiti inflacijo, ampak tudi deflacijo in pomagati spodbujati stabilno denarno okolje, v katerem je mogoče doseči polno zaposlenost. Kratka zgodovina ameriškega zlatega standarda je dovolj, da lahko pokažemo, da se lahko ob sprejetju tako preprostega pravila inflaciji izognemo, toda strogo upoštevanje tega pravila lahko ustvari ekonomsko nestabilnost, če že ne politične nemire.

Kje kupiti kovanec za 10 milijonov dolarjev

Zlati standardni sistem Versat Fiat sistem

Kot pove že ime, se izraz zlati standard nanaša na denarni sistem, v katerem vrednost valute temelji na zlatu. Nasprotno je fiat sistem denarni sistem, v katerem vrednost valute ne temelji na fizičnem blagu, ampak je dovoljeno dinamično nihati v primerjavi z drugimi valutami na deviznih trgih. Izraz "fiat" izhaja iz latinske "fieri", kar pomeni samovoljno dejanje ali odlok. V skladu s to etimologijo vrednost fiatnih valut na koncu temelji na dejstvu, da so z odlokom vlade opredeljene kot zakonito plačilno sredstvo.

V desetletjih pred prvo svetovno vojno je mednarodna trgovina potekala na podlagi tistega, kar je postalo znano kot klasični zlati standard. V tem sistemu je bila trgovina med državami urejena s fizičnim zlatom. Države s trgovinskimi presežki so kopičile zlato kot plačilo za svoj izvoz. Nasprotno, države z trgovinskim primanjkljajem so opazile upadanje svojih zlatih rezerv, saj je zlato iz teh držav odteklo kot plačilo za njihov uvoz.

Zlati standard: Zgodovina

"Zlato imamo, ker vladam ne moremo zaupati, " je leta 1933 slavno dejal predsednik Herbert Hoover v izjavi Franklinu D. Rooseveltu. Ta izjava je predvidevala enega najbolj drakonskih dogodkov v ameriški finančni zgodovini: Zakon o bančništvu v nujnih primerih, ki je prisilil vse Američane, da so svoje zlatnike, polnilnike in certifikate pretvorili v ameriške dolarje. Medtem ko je zakonodaja med Veliko depresijo uspešno ustavila odtok zlata, ni spremenila prepričanja o zlatih hroščeh, ljudeh, ki so za vedno prepričani v zlato stabilnost kot vir bogastva.

Zlato ima zgodovino, kakršno nima noben drug razred premoženja, saj ima edinstven vpliv na lastno ponudbo in povpraševanje. Zlati hrošči se še vedno oklepajo preteklosti, ko je bilo zlato kralj, vendar zlata preteklost vključuje tudi padec, ki ga je treba razumeti, da pravilno ocenimo njegovo prihodnost.

Zlata standardna ljubezenska zveza, ki traja 5000 let

Zlata kombinacija sijaja, previdnosti, gostote in pomanjkanja je že 5000 let očarala človeštvo kot nobena druga kovina. Po knjigi Petera Bernsteina Moč zlata: Zgodovina obsedenosti je zlato tako gosto, da ga lahko eno tono zložimo v kubično nogo.

Na začetku te obsedenosti se je zlato uporabljalo izključno za čaščenje, kar je dokazal izlet na katero koli od starih svetih najdišč na svetu. Danes je zlato najbolj priljubljeno pri izdelavi nakita.

Okrog leta 700 pred našim štetjem je bilo zlato prvič v kovancih, kar je povečalo njegovo uporabnost kot denarno enoto. Pred tem je bilo treba zlato stehtati in preverjati čistost pri poravnavi poslov.

Zlati kovanci niso bili popolna rešitev, saj je bila običajna praksa, da se v teh stoletjih obrežejo rahlo nepravilni kovanci, da se nabere dovolj zlata, ki ga je mogoče stopiti v zdrs. Leta 1696 je Velika rekonstrukcija v Angliji uvedla tehnologijo, ki je avtomatizirala proizvodnjo kovancev in ustavila rezanje.

Ker se vedno ni mogla zanesti na dodatne zaloge iz zemlje, se je dobava zlata širila le z deflacijo, trgovino, ropanjem ali razpadanjem.

Odkritje Amerike v 15. stoletju je prineslo prvo veliko zlato hitenje. Španska zaklada iz novega sveta je v 16. stoletju za petkrat povečala oskrbo Evrope z zlatom. V 19. stoletju so se v Ameriki, Avstraliji in Južni Afriki zgodili zlivi zlata.

Uvedba papirnega denarja v Evropi se je zgodila v 16. stoletju, z uporabo dolžniških instrumentov, ki so jih izdali zasebne stranke. Medtem ko so zlati kovanci in plemeni še naprej prevladovali v denarnem sistemu Evrope, je šele v 18. stoletju začel prevladovati papirni denar. Boj med papirnim denarjem in zlatom bi na koncu privedel do uvedbe zlatega standarda.

Dvig zlatega standarda

Zlati standard je denarni sistem, v katerem je papirni denar prosto pretvorljiv v fiksno količino zlata. Z drugimi besedami, v takšnem denarnem sistemu zlato podpira vrednost denarja. Med letoma 1696 in 1812 se je razvoj in formalizacija zlatega standarda začel, saj je uvedba papirnatega denarja predstavljala nekaj težav.

Ustava ZDA iz leta 1789 je Kongresu dala edino pravico, da kova denar in pooblastilo za urejanje njegove vrednosti. Ustvarjanje enotne nacionalne valute je omogočilo standardizacijo denarnega sistema, ki je do takrat obsegal kroženje tujih kovancev, večinoma srebra.

Ker je bilo srebro v večjem številu glede na zlato, je bil leta 1792 sprejet bimetalni standard. Medtem ko je uradno sprejeto razmerje med srebrnostjo in zlatom 15: 1 natančno odražalo tržno razmerje v tistem času, je po letu 1793 vrednost srebra vztrajno upadala, Greshamov zakon je potisnil zlato v obtok.

Vprašanje ne bi bilo mogoče odpraviti do zakona o kovancih iz leta 1834 in ne brez močne politične naklonjenosti. Ljubitelji trdega denarja so se zavzemali za razmerje, ki bi zlato kovance vrnilo v obtok, ne pa nujno, da bi iztisnili srebro, ampak da bi iztisnili papirnate zapiske z majhnim denominacijo, ki jih je izdala takratna sovražna banka ZDA. Določeno je bilo razmerje 16: 1, ki je zlato očitno precenilo in obrnilo položaj, s čimer so ZDA postavile dejanski zlati standard.

Do leta 1821 je Anglija postala prva država, ki je uradno sprejela zlati standard. Stoletno dramatično povečanje svetovne trgovine in proizvodnje je prineslo velika odkritja zlata, kar je pomagalo, da je zlati standard ostal nedotaknjen tudi v naslednjem stoletju. Ker so bila vsa trgovinska neravnovesja med državami poravnana z zlatom, so vlade močno spodbudile, da založijo zlato za težje čase. Te zaloge obstajajo še danes.

Mednarodni zlati standard se je pojavil leta 1871 po sprejetju s strani Nemčije. Do leta 1900 je bila večina razvitih držav povezana z zlatim standardom. Ironično je, da so bile ZDA ena zadnjih držav, ki so se ji pridružile. V resnici je močan srebrni lobi preprečeval, da bi zlato bilo edini denarni standard znotraj ZDA v celotnem 19. stoletju.

Od leta 1871 do 1914 je bil zlati standard na vrhuncu. V tem obdobju so v svetu obstajale skoraj idealne politične razmere. Vlade so zelo dobro sodelovale, da je sistem deloval, vendar se je vse to za vedno spremenilo z izbruhom velike vojne leta 1914.

Padec zlatega standarda

S prvo svetovno vojno so se spremenila politična zavezništva, povečala se je mednarodna zadolženost in poslabšale vladne finance. Medtem ko zlati standard ni bil suspendiran, je bil med vojno v okončini, kar je pokazalo njegovo nezmožnost, da bi zdržala tako dobre kot slabe čase. To je ustvarilo pomanjkanje zaupanja v zlati standard, ki je samo še poslabšalo gospodarske težave. Vse bolj je postalo očitno, da svet potrebuje nekaj bolj prilagodljivega, na katerem bi lahko oprl svoje globalno gospodarstvo.

Hkrati je med državami ostala močna želja po vrnitvi v idilična leta zlatega standarda. Ker je dobava zlata še naprej zaostajala za rastjo svetovnega gospodarstva, sta britanski funt šterling in ameriški dolar postala globalni rezervni valuti. Manjše države so namesto zlata začele držati več teh valut. Rezultat tega je bila poudarjena konsolidacija zlata v rokah nekaj velikih držav.

Zlom borze leta 1929 je bil le ena od svetovnih povojnih težav. Funt in francoski frank sta bila strašno neusklajena z drugimi valutami; vojni dolgovi in ​​repatriacije so še vedno zadušili Nemčijo; cene surovin so propadale; banke pa so bile prekomerno razširjene. Mnoge države so poskušale zaščititi svojo zalogo zlata z zvišanjem obrestnih mer, da bi privabile vlagatelje, da ohranijo svoje vloge nedotaknjene in ne pretvorijo v zlato. Te višje obrestne mere so le poslabšale svetovno gospodarstvo. Leta 1931 so zlati standard v Angliji začasno prekinili, tako da so imele ZDA in Francija velike zlate rezerve.

Nato je leta 1934 ameriška vlada prevrednotila zlato z 20, 67 do oz. 35, 00 dolarja / oz, s čimer je dvignila količino papirnatega denarja, ki ga je potrebovala za nakup ene unče, da bi izboljšala svoje gospodarstvo. Ker so druge države lahko pretvorile svoje obstoječe zaloge zlata v več ameriških dolarjev, je takoj prišlo do dramatične devalvacije dolarja. Ta višja cena zlata je povečala pretvorbo zlata v ameriške dolarje, kar je dejansko omogočilo ZDA, da kotirajo trg zlata. Proizvodnja zlata se je tako povečala, da je bilo do leta 1939 na svetu dovolj, da je nadomestila vso globalno valuto v obtoku.

Ko se je končala druga svetovna vojna, so se vodilne zahodne sile sestale, da so razvile Bretton Woods sporazum, ki bi bil okvir za svetovne valutne trge do leta 1971. V sistemu Bretton Woods so bile vse nacionalne valute ovrednotene glede na Ameriški dolar, ki je postal prevladujoča rezervna valuta. Dolar je bil konvertiran v zlato po fiksni stopnji 35 dolarjev za unčo. Globalni finančni sistem je še naprej deloval po zlatem standardu, čeprav bolj posredno.

Dogovor je privedel do zanimivega odnosa med zlatom in ameriškim dolarjem skozi čas. Dolgoročno padajoči dolar na splošno pomeni dvig cen zlata. Kratkoročno to ni vedno res in razmerje je lahko v najboljšem primeru tanko, kot kaže naslednji enoletni dnevni grafikon. Na spodnji sliki opazite indikator korelacije, ki se premakne iz močne negativne korelacije v pozitivno korelacijo in spet nazaj. Korelacija je še vedno pristranska do obratne (negativna na korelacijski študiji), tako da se z naraščanjem dolarja zlato običajno zmanjšuje.

Slika 1: Indeks USD (desna os) proti Gold Futures (leva os)

Vir: TD Ameritrade - ThinkorSwim