Pozitivna korelacija med inflacijo in brezposelnostjo ustvarja enkraten izziv za oblikovalce fiskalne politike. Politike, ki so učinkovite pri povečanju gospodarske proizvodnje in zmanjševanju brezposelnosti, navadno poslabšajo inflacijo, medtem ko politike, ki zavirajo inflacijo, pogosto omejujejo gospodarstvo in poslabšajo brezposelnost.
V preteklosti sta inflacija in brezposelnost ohranili obratno razmerje, kot ga predstavlja Phillipsova krivulja. Nizka stopnja brezposelnosti ustreza višji inflaciji, medtem ko visoka brezposelnost ustreza nižji inflaciji in celo deflaciji. Z logičnega stališča je ta odnos smiseln. Kadar je brezposelnost nizka, ima več potrošnikov diskrecijski dohodek za nakup blaga. Povpraševanje po blagu narašča, ko povpraševanje narašča, sledijo cene. V obdobjih visoke brezposelnosti kupci zahtevajo manj blaga, kar pritiska na cene in znižuje inflacijo.
V ZDA je bilo najbolj znano obdobje, v katerem sta inflacija in brezposelnost pozitivno korelirali, sedemdeseta leta. Poimenovanje stagflacije, kombinacije visoke inflacije, visoke brezposelnosti in počasne gospodarske rasti, ki se je spopadlo v tem desetletju, je nastalo iz več razlogov. Predsednik Richard Nixon je ameriški dolar odstranil z zlatega standarda. Namesto da bi bila vezana na blago z lastno vrednostjo, je bila valuta prepuščena plavanju, njena vrednost pa je bila podvržena tržnim muham.
Nixon je uvedel nadzor nad plačami in cenami, ki je določal cene, ki jih lahko podjetja zaračunajo strankam. Čeprav so se stroški proizvodnje povečevali pod znižajočim dolarjem, podjetja niso mogla zvišati cen, da bi prihodke uskladila s stroški. Namesto tega so jih prisilili, da so znižali stroške z znižanjem plačil, da bi ostali dobičkonosni. Vrednost dolarja se je med izgubo delovnih mest zniževala, kar je povzročilo pozitivno povezanost med inflacijo in brezposelnostjo.
Za rešitev stagflacije iz sedemdesetih let prejšnjega stoletja ni bilo enostavno popraviti. Na koncu je predsednik Federal Reserve Paul Volcker ugotovil, da dolgoročni dobiček upravičuje kratkoročne bolečine. Sprejel je drastične ukrepe za znižanje inflacije in zvišal obrestne mere za kar 20%, vedoč, da bodo ti ukrepi povzročili začasno, a močno gospodarsko krčenje. Kot je bilo pričakovano, je gospodarstvo v začetku osemdesetih let stopilo v globoko recesijo, z milijoni izgubljenih delovnih mest in bruto domačim proizvodom (BDP) se je zmanjšalo za več kot 6%. Okrevanje pa je imelo močan oživ bruto domačega proizvoda, vsa izgubljena delovna mesta so se ponovno obnovila, nato pa še nekatera, prav tako pa nobena od bežne inflacije, ki je bila značilna za prejšnje desetletje.
Pozitivna korelacija med inflacijo in brezposelnostjo je lahko tudi dobra stvar - dokler sta obe ravni nizki. Konec devetdesetih let prejšnjega stoletja je znašala kombinacija brezposelnosti pod 5% in inflacije pod 2, 5%. Gospodarski mehur v tehnološki industriji je bil v veliki meri odgovoren za nizko stopnjo brezposelnosti, poceni plin pa je ob svežem svetovnem povpraševanju inflacijo ohranjal nizko. Leta 2000 je tehnološki mehurček počil, kar je povzročilo skok brezposelnosti, cene plina pa so se začele dvigovati. Od leta 2000 do 2015 je razmerje med inflacijo in brezposelnostjo znova sledilo krivulji Phillipsa.
