Fisherjev učinek je teorija, ki jo je prvi predlagal Irving Fisher. Navaja, da so realne obrestne mere neodvisne od sprememb denarne osnove. Fisher je v bistvu trdil, da je realna obrestna mera enaka nominalni obrestni meri, zmanjšani za stopnjo inflacije.
Večina ekonomistov bi se strinjala, da stopnja inflacije pomaga razložiti nekatere razlike med realnimi in nominalnimi obrestnimi merami, čeprav ne v obsegu, ki ga predlaga učinek Fisherja. Raziskave Nacionalnega urada za ekonomske raziskave kažejo, da med obrestnimi merami in inflacijo na način, kot je opisal Fisher, obstaja zelo malo povezave.
Nominal Vs. Realne obrestne mere
Na površini je Fisherjeva prepir nesporna. Konec koncev je inflacija razlika med vsako nominalno in realno ceno. Vendar Fisherjev učinek dejansko trdi, da je realna obrestna mera enaka nominalni obrestni meri minus pričakovani stopnji inflacije; je usmerjen v prihodnost.
Za kateri koli instrument s fiksno obrestno mero je kotirana obrestna mera nominalna. Če banka ponudi dvoletno potrdilo o vlogi (CD) v višini 5%, je nominalna stopnja 5%. Če pa je realizirana inflacija med življenjsko dobo dvoletne CD-ja 3-odstotna, bo realna stopnja donosa naložbe le 2-odstotna. To bi bila realna obrestna mera.
Učinek Fisherja trdi, da je bila realna obrestna mera ves čas 2%; banka je lahko ponudila le 5-odstotno stopnjo zaradi sprememb v denarni ponudbi, ki je enaka 3%. Tu je več osnovnih domnev.
Prvič, Fisherjev učinek predpostavlja, da je teorija količine denarja realna in predvidljiva. Predvideva tudi, da so denarne spremembe nevtralne, zlasti na dolgi rok - v bistvu to, da imajo spremembe v denarni zalogi (inflacija in deflacija) le nominalne ekonomske učinke, vendar resnično brezposelnost, bruto domači proizvod (BDP) in potrošnja ne vplivajo.
V praksi nominalne obrestne mere niso povezane z inflacijo na način, kot je Fisher predvidel. Obstajajo tri možne razlage tega: da akterji ne upoštevajo pričakovane inflacije, da je pričakovana inflacija napačno upoštevana ali da hitre spremembe denarne politike izkrivljajo načrtovanje prihodnosti.
Denarna iluzija
Pozneje je Fisher presodil, da je nepopolna prilagoditev obrestnih mer inflaciji posledica denarne iluzije. O tej temi je napisal knjigo leta 1928. Ekonomisti že od nekdaj razpravljajo o denarni iluziji. V bistvu je priznal, da denar ni nevtralen.
Denarna iluzija sega pravzaprav do klasičnih ekonomistov, kot je David Ricardo, čeprav ni šlo po tem imenu. V bistvu navaja, da uvedba novega denarja zamegljuje presojo udeležencev na trgu, ki lažno verjamejo, da so časi uspešnejši, kot dejansko so. Ta iluzija se kot taka odkrije šele, ko cene narastejo.
Problem stalne inflacije
Leta 1930 je Fisher izjavil, da "denarno obrestno mero (nominalna obrestna mera) in še bolj realno obrestno mero bolj napada nestabilnost denarja" kot zahteve po prihodnjem prihodku. Z drugimi besedami, vpliv dolgotrajne inflacije vpliva na usklajevalno funkcijo obrestnih mer na gospodarske odločitve.
Čeprav je Fisher prišel do tega zaključka, se Fisherjev učinek še vedno oglašuje, čeprav je to razlaga za nazaj, ne pa kot pričakovanje, usmerjeno naprej.
