Medtem ko je trg bikov in ameriška gospodarska širitev starost, so medvedi vse bolj zaskrbljeni. S pesimisti se sprašuje Tobias Levkovič, glavni ameriški kapitalski strateg pri Citigroupu. „Poslovni cikli ne umirajo od starosti; umoril jih je Fed ali kakšen zunanji šok, "je opazil v nedavni opombi strankam, ki jo navaja Barronova. Levkovič zavrača štiri glavne trditve medvedov, kot so povzete v spodnji tabeli.
4 stvari, o katerih se medvedi zmotijo
- "Na sedanjo širitev se šteje, da je" dolgo v zobu "in je zato občutljiva za recesijo. Zvišanje plač bo znižalo dobiček, razen odkupov delnic podjetij, prilivov v zaloge je malo, ocene donosov so previsoke
Pomen za vlagatelje
Kot je bilo že omenjeno, Levkovič izpostavlja prepričanje, da se možnosti za recesijo povečujejo, saj se gospodarska širitev podaljšuje. V nedavnem pismu strankam, ki ga je naročil legendarni direktor naložb Bill Miller, so navedeni razlogi, da bikov trg še zdaleč ni končan. Prav tako zavrača mnenje, da širitve umirajo od starosti, navajajoč dejstvo, da je Avstralija v svojem 28. letu rasti, hkrati pa je opozoril na nekaj ključnih področij moči v ameriškem gospodarstvu, ki se zdi, da niso na robu preobrata.
Levkovič piše o vplivu naraščanja plač na profitne marže: „Plače v zadnjih 35 letih niso bile vzrok za znižanje marže, vendar so bila nespremenjena odstopanja od splošnih stroškov. Če podjetja lahko povečajo vse večje stroške zaposlenih na kupce (kar se zdi, da se dogajajo), je lahko skrb za dobičkonosnost precenjena."
Glede prilivov v delnice ugotavlja, da imajo odkupi delnic glavno gonilo povpraševanja po lastniških vrednostnih papirjih na celotnem trenutnem trgu bikov. "Nismo prepričani, da so tako imenovani trgovinski tokovi gonilna sila več, saj se zdi, da je to stališče tako v osemdesetih in devetdesetih letih, " ugotavlja. Glede na podatke EPFR Global, ki jih navaja Financial Times, skladi, ki vlagajo v ameriške lastniške delnice, so dva zaporedna tedna neto prilivov zabeležili, kar se je prvič zgodilo od začetka septembra 2018.
"Vrednotenje se redno navaja kot vir tesnobe, vendar nizka inflacija omogoča, da se razmerja P / E gibljejo v 18-kratnem zaporednem dobičku, če zgodovina sploh vodi. Naša normalizirana analiza vrzeli v dobičku še vedno močno prispeva k dobičku S&P 500 v naslednjih 12 mesecih z 88-odstotno verjetnostjo, "trdi Levkovič. Bill Miller naredi podobno opažanje in trdi, da so lastniški kapitali poceni v primerjavi z obveznicami.
Medtem ko so poročani zaslužki za prvo četrtletje 2019 doslej premagali ocene analitikov, bodo medvedi opozorili na dejstvo, da prihodki premagajo zaostanek, kot je podrobno opisal MarketWatch. To skrbi tiste, ki prihodke vidijo kot bolj temeljni kazalnik zdravja podjetij.
Kljub temu pa so nadpovprečna poročila o dobičku od podjetij poslala tako indekse S&P 500 kot tudi Nasdaq Composite 23. aprila za nov rekordni rekord, ki se je končal 23. aprila, poroča The Wall Street Journal. V njem piše, da so se "pričakovanja morda preveč znižala" pred sezono poročanja in dodaja, da korporativno vodenje za preostalo leto 2019 narašča.
Pogled naprej
Razprava med biki in medvedi se ne konča in vsaka stran nasprotuje dejstvu, da bi podprla svoj primer. Medtem obstajajo vedno večji dokazi, da veliki vlagatelji, tako imenovani pametni denar, zmanjšujejo svoje izpostavljenosti do lastniškega kapitala v skladu z drugo zgodbo v reviji. Kdo ima prav, še ni videti.
