Vsak trgovec in vlagatelj vpraša: »Kam vodi celotni trg (ali določeno ceno vrednostnih papirjev)?« Za napovedovanje naslednje smeri celotnega trga ali določenega vrednostnega papirja se uporablja več metodologij, intenzivnih izračunov in analitičnih orodij. Podatki na trgu z opcijami lahko dajo pomemben vpogled v gibanje cen osnovnega vrednostnega papirja. Gledamo, kako se lahko določene podatkovne točke, ki se nanašajo na trg opcij, uporabljajo za napovedovanje prihodnje smeri.
Možnosti Kazalniki za tržno usmeritev
Razmerje med klicem in klicem (PCR): PCR je standardni indikator, ki se že dolgo uporablja za merjenje tržne smeri. To preprosto razmerje se izračuna tako, da se število trgovalnih opcij deli s številom trgovalnih možnosti klica. To je eno najpogostejših razmerij za oceno vlagateljevega občutka za trg ali delnico. (Za več glej: Kaj je razmerje med klicem in zakaj bi moral biti pozoren na to?)
V različnih izmenjavah opcij je na voljo več vrednosti PCR. Vključujejo skupno PCR, PCR samo za lastniški kapital in vrednosti PCR samo za indeks. Skupni PCR vključuje podatke o indeksih in lastniških vrednostnih papirjih. PCR samo za lastniški kapital vsebuje samo podatke o lastniških vrednostnih papirjih in izključuje možnosti indeksov. Podobno PCR, namenjen samo indeksom, vsebuje samo podatke o opcijah, specifične za indeks, in izključuje podatke o opcijah lastniških vrednostnih papirjev.
Večino opcij indeksa (dane opcije) kupijo upravljavci skladov za varovanje na širši ravni, ne glede na to, ali imajo manjši del podskupine celotnih tržnih vrednostnih papirjev ali imajo večji delež. Na primer, upravljavec sklada lahko hrani samo 20 velikih zalog, vendar lahko kupi dane opcije v celotnem indeksu, ki ima 50 sestavnih zalog.
Zaradi te dejavnosti vrednosti PCR samo za indeks in skupne PCR (ki vključujejo možnosti indeksa) ne odražajo nujno natančnih pozicij opcij glede na osnovna gospodarstva. Prekriva vrednosti PCR, ki so samo za indeks in skupno, saj obstaja večja težnja po nakupu nastavljenih možnosti (za široko zaščito pred hedgingom), ne pa klicnih možnosti. (Za več informacij glejte: Zaščita z možnostmi.)
Posamezni trgovci kupujejo delniške opcije za trgovanje in za natančno varovanje svojih specifičnih pozicij. Običajno ni varovanja pred "širokim nivojem". Zato analitiki uporabljajo vrednosti PCR samo za lastniški kapital, namesto celotnega PCR ali PCR samo za indeks.
Zgodovinski podatki od novembra 2006 do septembra 2015 za vrednosti CBOE PCR (samo lastniški kapital) glede na zaključne cene S&P 500 kažejo, da je povečanju vrednosti PCR sledil padec vrednosti S&P 500 in obratno.
Kot nakazujejo rdeče puščice, je bil trend prisoten tako dolgoročno kot kratkoročno. Nič čudnega torej, da PCR ostaja eden najbolj spremljanih in priljubljenih kazalcev tržne usmeritve. Izkušeni trgovci uporabljajo tudi tehnike glajenja, kot je 10-dnevno eksponentno drsno povprečje, da bi bolje prikazali spreminjajoče se trende PCR.
Če želite uporabiti PCR za napoved gibanja, se morate odločiti o mejnih vrednostih (ali pasovih) vrednosti PCR. Vrednost PCR, ki se loči nad ali pod mejnimi vrednostmi (ali pasom), signalizira tržni premik. Vendar je treba paziti, da bodo pričakovani pasovi PCR realni in glede na nedavne vrednosti. Na primer, od leta 2011 do 2013 so vrednosti PCR ostale približno 0, 6. Zdi se, da je bil trend navzdol (čeprav z majhno velikostjo), ki ga je spremljala višja vrednost S&P 500 (označeno s puščicami). Sporadični skoki v vmesnem času so trgovcem nudili veliko priložnosti za vplačilo v kratkoročnih premikih cen.
Vsak indeks nestanovitnosti (npr. VIX, imenovan tudi indeks nestanovitnosti CBOE) je še en kazalnik, ki temelji na podatkih o možnostih in se lahko uporablja za oceno tržne usmeritve. VIX meri implicitno volatilnost, ki temelji na široki paleti možnosti indeksa S&P 500. (Če želite več, glejte: Spremljanje nestanovitnosti: Kako se izračuna VIX.)
Možnosti so določene z uporabo matematičnih modelov (kot je model Black Scholes), ki med drugimi vrednostmi upoštevajo volatilnost osnovne. Z uporabo razpoložljivih tržnih cen opcij je možno spremeniti formulo vrednotenja in doseči vrednost nestanovitnosti, ki jo vsebujejo te tržne cene.
Ta implicirana vrednost nestanovitnosti je drugačna od ukrepov za nestanovitnost, ki temeljijo na preteklih nihanjih cen ali statističnih ukrepih (kot standardni odklon). Šteje se za boljšo in natančnejšo od zgodovinske ali statistične vrednosti nestanovitnosti, saj temelji na trenutnih tržnih cenah opcije. Indeks VIX konsolidira vse tako implicirane vrednosti nestanovitnosti na raznovrstnem naboru možnosti indeksa S&P 500 in zagotavlja eno samo številko, ki predstavlja splošno implicitno nestanovitnost na trgu. Tu je primerjalni graf vrednosti VIX v primerjavi s S&P 500 zaključnimi cenami.
Kot je razvidno iz zgornjega grafa, sorazmerno velika gibanja VIX spremljajo premiki trga v nasprotni smeri. Izkušeni trgovci ponavadi pozorno spremljajo vrednosti VIX, ki se nenadoma dvignejo v katero koli smer in znatno odstopajo od nedavnih vrednosti VIX. Takšni odkupniki so jasni pokazatelji, da se lahko smer trga bistveno spremeni, kadar koli se vrednost VIX bistveno spremeni. Vidni dolgoročni trend v VIX kaže na podoben in konsistenten dolgoročen trend v S&P 500, vendar v obratni smeri. Vrednosti VIX na osnovi opcij se uporabljajo za kratkoročno in dolgoročno napoved tržne smeri.
Spodnja črta
Podatkovne točke možnosti ponavadi kažejo zelo visoko stopnjo nestanovitnosti v kratkem času. Ob pravilni analizi z uporabo pravih indikatorjev lahko dajo smiselne vpoglede v gibanje osnovne zaščite. Izkušeni trgovci in vlagatelji uporabljajo te podatkovne točke za kratkoročno trgovanje in tudi za dolgoročne naložbe.
