Sredstva, s katerimi se trguje na borzi (ETF) so stroškovno učinkovit način za dostop do različnih naložbenih izpostavljenosti in so zato pridobili veliko priljubljenost med vlagatelji. Da bi sledili povpraševanju po preglednih, tekočih, stroškovno učinkovitih raznovrstnih naložbenih produktih, so se z leti razvile nove in napredne različice ETF. S temi novostmi so ETF-i postali ne le številčnejši in bolj priljubljeni, ampak tudi bolj zapleteni! Ena izmed takšnih inovacij je sintetični ETF, ki ga obravnavamo kot bolj eksotično različico tradicionalnih ETF.
Najprej prve stvari: Kaj je sintetični ETF?
Sintetični ETF, ki so bili prvič predstavljeni v Evropi leta 2001, so zanimiva različica tradicionalnih ali fizičnih ETF-jev. Sintetični ETF je zasnovan za ponovitev vrnitve izbranega indeksa (npr. S&P 500 ali FTSE 100) tako kot kateri koli drug ETF. Toda namesto da bi hranili osnovne vrednostne papirje ali sredstva, uporabljajo finančni inženiring za doseganje želenih rezultatov. Sintetični ETF uporabljajo derivate, kot so zamenjave, za sledenje osnovnemu indeksu. Ponudnik ETF sklene posel s nasprotno stranko (ponavadi z banko), nasprotna stranka pa obljubi, da bo zamenjava vrnila vrednost ustrezne referenčne vrednosti, ki jo spremlja ETF. Sintetične ETF je mogoče kupiti ali prodati kot delnice, podobne tradicionalnim ETF. Spodnja tabela primerja fizikalne in sintetične strukture ETF.
|
Fizični ETF-ji |
Sintetični ETF |
|
|
Temeljni deleži |
Vrednostni papirji indeksa |
Zamenjave in zavarovanje |
|
Preglednost |
Pregleden |
Histonično nizko (vendar opazimo izboljšanje) |
|
Tveganje nasprotne stranke |
Omejeno |
Obstoječi (višji od fizičnih ETF) |
|
Stroški |
Stroški transakcij Pristojbine za upravljanje |
Stroški zamenjave Pristojbine za upravljanje |
Tveganje in vračilo
Sintetični ETF uporabljajo pogodbe o zamenjavi, da sklenejo dogovor z eno ali več nasprotnimi strankami, ki obljubljajo, da bodo plačale donosnost indeksa v sklad. Donosi so tako odvisni od tega, da nasprotna stranka spoštuje svojo zavezo. To vlagatelje v sintetične ETF izpostavlja tveganju nasprotne stranke. Obstajajo določeni predpisi, ki omejujejo tveganje nasprotne stranke, ki mu je lahko izpostavljen sklad. Na primer, po evropskih pravilih KNPVP, izpostavljenost sklada do nasprotnih strank ne sme presegati skupno 10% čiste vrednosti sredstev sklada. Da bi bili skladni s temi predpisi, upravljavci portfelja ETF pogosto sklenejo sporazume o zamenjavi, ki se "ponastavijo", takoj ko izpostavljenost nasprotne stranke doseže navedeno mejo.
Tveganje nasprotne stranke je mogoče nadalje omejiti z zavarovanjem s premoženjem in celo nad premoženjem, povezanim s sporazumi o zamenjavi. Regulatorji zahtevajo, da nasprotna stranka objavi zavarovanje s premoženjem, da zmanjša tveganje nasprotne stranke. V primeru, da nasprotna stranka svoje obveznosti ne izpolni, bo ponudnik ETF zahteval zavarovanje s premoženjem, zato interes vlagateljev ne bo poškodovan. Vlagatelji so bolj zaščiteni pred izgubami v primeru neplačila nasprotne stranke, kadar je višja stopnja zavarovanja s premoženjem in večja pogostost ponovnih zamenjav.
Čeprav so sprejeti ukrepi za omejitev tveganja nasprotne stranke (je več kot pri fizičnih ETF-jih), bi morali vlagatelji odškodnino, da so bili izpostavljeni temu, da privlačnost takšnih sredstev ostane nedotaknjena! Nadomestilo je v obliki nižjih stroškov in manjših napak pri sledenju.
Sintetični ETF so še posebej zelo učinkoviti pri sledenju njihovih osnovnih indeksov in imajo običajno nižje sledilne napake, zlasti v primerjavi s fizičnimi skladi. Koeficient skupnih stroškov (TER) je precej nižji tudi pri sintetičnih ETF (nekateri ETF so zahtevali 0% TER). V primerjavi s sintetičnim ETF fizični ETF povzroča večje transakcijske stroške zaradi rebalansa portfelja in sledenja napakam med ETF in referenčnimi vrednostmi.
Spodnja črta
Sintetični ETF lahko delujejo kot prehod vlagateljev do izpostavljenosti na težko dostopnih trgih (in sicer na nejasnih ali manj likvidnih trgih). Za vlagatelje so prav tako koristni vlagatelji, ko je nemogoče ali drago kupiti, zadržati in prodati osnovno naložbo na kakšen drug način. Vendar pa dejstva, da takšni ETF vključujejo tveganje nasprotne stranke, ni mogoče prezreti, zato mora biti nagrada dovolj visoka, da ublaži prevzeta tveganja. Za vlagatelje, ki razumejo povezana tveganja, je sintetični ETF lahko zelo učinkovito, stroškovno učinkovito orodje za sledenje indeksom.
Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opispovezani članki
ETF Essentials
Vlaganje v blagovne ETF
ETF Essentials
Tveganje vlaganja v obratne ETF
Osnove s fiksnim dohodkom
Uvod v diskontiranje OIS
ETF Essentials
Najboljših 5 ETF za alternativno energijo do leta 2020
Napredni koncepti trgovanja na forexu
Tveganje varovanja pred valutnimi zamenjavami
Vrhunski ETF-ji
Dve najboljši ETF-ji za živino
Povezave partnerjevSorodni pogoji
Kaj je sintetični ETF? Sintetični ETF (borzni sklad) posnema vedenje tradicionalnega sklada, s katerim se trguje na borzi, vendar namesto s fizičnimi vrednostnimi papirji trguje z izvedenimi finančnimi instrumenti in zamenjavami. več Kako delujejo sintetične dolžniške obveznosti (CDO) Sintetična CDO je oblika dolžniške zavarovanja s premoženjem, ki vlaga v zamenjave kreditnih neplačil ali druga negotovinska sredstva za izpostavljenost stalnemu dohodku. več Indeks ETF Opredelitev Indeks ETF-ji so borzni skladi, ki si prizadevajo za čim bolj natančno sledenje referenčnemu indeksu, kot je S&P 500. več ETF ETFs Opredelitev ETF ETFs je borzno-trgovalni sklad (ETF), ki sledi drugim ETF-jem in ne osnovnim delnicam, obveznicam ali indeksom. več Pogodba o ponovnem odkupu (Repo) Opredelitev Pogodba o ponovnem odkupu je oblika kratkoročnega zadolževanja za trgovce z državnimi vrednostnimi papirji. več Opredelitev iTraxx iTraxx je družina indeksov, ki spremljajo trg kreditnih izvedenih finančnih instrumentov v Evropi, na Japonskem, ne-japonski Aziji in v Avstraliji. več