Kljub povečanim regulativnim in ocenjevalnim tveganjem, s katerimi se trenutno srečujejo tehnološke zaloge, je Goldman Sachs našel skupino programskih podjetij, katerih delnice lahko vlagateljem prinesejo visoko rast brez vseh tveganj za zmanjšanje. Niso tako veliki kot tehnološki behemoti - Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) in Amazon.com Inc. (AMZN) - ki se trenutno soočajo s protitrustovskimi preiskavami, niti niso zaloge, ki trpijo zaradi povišanih premij za vrednotenje, značilnih za hitro rastoče programske zaloge.
"Zaloge visoke rasti tehnologije se soočajo z dvema ključnima tveganjima: ureditev in vrednotenje, " so zapisali Goldmanovi analitiki v svojem najnovejšem poročilu Weekly Kickstart.
Glede na ta tveganja so analitiki pregledali indeks Russell 3000 za zaloge z: 1) več kot milijardo dolarjev tržne kapitalizacije; 2) pozitivna rast prodaje v povprečju vsaj 10% v vsakem od zadnjih treh let; 3) soglasne ocene vsaj 10-odstotne rasti prodaje v vsaki od naslednjih dveh let; 4) soglasne ocene čistih dobičkov za leto 2019, večje od 10%; 5) in razmerja med podjetji (EV) in prodajnimi vrednostmi (EV / prodaja) pod 6x. Zaslon je ustvaril štiri programske zaloge, navedene spodaj.
4 Zaloge programske opreme z visoko rastjo
( Podjetje / indeks: 12-mesečna rast prodaje naprej)
- Palo Alto Networks Inc. (PANW): + 20% Ebix Inc. (EBIX): + 19% Fortinet Inc. (FTNT): + 15% RealPage Inc. (RP): + 13% Russell 3000 Mediana: + 5%
Kaj pomeni za vlagatelje
Prvo večje tveganje je povezano z naraščanjem koncentracije ameriškega delniškega trga znotraj trenutne politične narave. Zmanjšanje števila ameriških podjetij, ki kotirajo na borzi, z 8.000 v letu 1996 na približno 4.000 danes dvignilo raven koncentracije na delniškem trgu nad njegovo dolgoročno povprečje, kar regulatorji, ki so zaskrbljeni za ohranjanje konkurenčnega okolja, niso ostali neopaženi.
"Naraščajoča koncentracija na trgu in politična pokrajina kažeta, da bo regulativno tveganje še naprej in bi lahko sčasoma vplivalo na osnove podjetja, " pišejo analitiki
Medtem ko se glavni tehnološki velikani srečujejo z regulativnim nadzorom ameriškega ministrstva za pravosodje (DOJ) in zvezne trgovinske komisije (FTC), kar bi lahko povzročilo protitrustovske tožbe in morebitno razpadanje njihovih podjetij, bi morala manjša tehnološka podjetja imeti možnost, da obdržijo raste za zdaj z malo skrbi. Alphabet, Facebook, Apple in Amazon, ki so trenutno predmet protitrustovskih preiskav, imajo vsi tržne omejitve nad 500 milijard dolarjev, medtem ko so tržne omejitve Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks in RealPage vse pod 25 milijard dolarjev.
Drugo veliko tveganje so trenutno povišane ocene v tehnološkem sektorju in zlasti znotraj programske industrije. Sektor informacijske tehnologije S&P 500 ima premijo za vrednotenje bistveno nad 10-letnim povprečjem, zlasti pa se zaloge programske opreme trgujejo s srednjim razmerjem EV / prodaje 6-krat, kar je skoraj največ, kar je bilo več kot od trenutka, ko je bil vrhunec Tech Bubble.
Medtem ko so zaloge z najvišjimi vrednostmi EV / prodaje dolgoročno slabše dosegale svoje vrstnike, so Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks in RealPage dosegli soglasje za posredovanje večkratnih vrednosti EV / prodaje pod srednjo programsko industrijo, pri 3, 5x, 5, 2x, 5, 3 x oziroma 5, 6 x.
Pogled naprej
Te zaloge imajo veliko nižji odsek vrednotenja kot njihovi industrijski kolegi in velike možnosti za rast. Goldmanovi analitiki ugotavljajo, da so zaloge rasti v letu 2019 močno presegle, saj so bili vlagatelji pripravljeni plačati premije za idiosinkratsko rast sredi upočasnjevanja gospodarske aktivnosti. "Poleg rasti so vlagatelji prevzeli programska podjetja zaradi nadpovprečnih dobičkov in njihove relativne izolacije od trgovinskih konfliktov, " dodajajo.
