Vsak tako pogosto dobronameren strokovnjak pravi, da bi morali dolgoročni vlagatelji vložiti 100% svojega portfelja v delnice. Ni presenetljivo, da se ta ideja najpogosteje širi ob koncu dolgega trenda bikov na ameriškem borznem trgu. Spodaj bomo pripravili uvodno stavko proti tej privlačni, a potencialno nevarni ideji.
Primer za 100% lastniške deleže
Glavni argument, ki ga navajajo zagovorniki 100-odstotne strategije lastniških vrednostnih papirjev, je preprost in preprost: na dolgi rok lastniški kapital presega obveznice in gotovino; zato bo razporeditev celotnega portfelja na zaloge povečala vaše donose.
Podporniki tega stališča navajajo široko uporabljene zgodovinske podatke Ibbotson Associates, ki "dokazujejo", da so zaloge ustvarile večje donose kot obveznice, kar je posledično prineslo večje donose kot denar. Mnogi vlagatelji - od izkušenih strokovnjakov do naivnih amaterjev - te trditve brez nadaljnjega razmišljanja sprejemajo.
Medtem ko so takšne izjave in pretekli podatki morda do neke mere resnični, bi morali vlagatelji nekoliko globlje razmisliti o utemeljitvi in potencialnih posledicah 100-odstotne strategije lastniškega kapitala.
Ključni odvzemi
- Nekateri se zavzemajo za to, da bi celoten portfelj vložili v zaloge, ki sicer tvegajo kot obveznice, dolgoročno presegajo obveznice. Ta argument zanemarja psihologijo vlagateljev, zaradi česar mnogi ljudje prodajo zaloge v najslabšem času - ko močno upadejo. so tudi bolj izpostavljeni inflaciji in deflaciji kot druga sredstva.
Problem s 100-odstotnimi lastniškimi vrednostmi
Pogosto navedeni Ibbotsonovi podatki niso zelo zanesljivi. Obsega samo eno določeno časovno obdobje (1926-danes) v eni državi - ZDA Skozi zgodovino so druge manj posrečene države svoje javne delniške trge skoraj izginile, kar je ustvarilo 100-odstotno izgubo za vlagatelje s 100-odstotno dodelitvijo lastniškega kapitala. Tudi če bi prihodnost na koncu prinesla velike donose, se rast v vrednosti 0 dolarjev ne giblje veliko.
Verjetno pa ni pametno, da bi svojo naložbeno strategijo utemeljili na scenariju obsojenega dne. Predpostavimo torej, da bo prihodnost videti nekako kot razmeroma benigna preteklost. Predpis 100-odstotnega lastniškega kapitala je še vedno problematičen, ker čeprav lahko na dolgi rok delnice presežejo obveznice in gotovino, bi lahko na kratki rok skoraj prekinil.
Tržne nesreče
Na primer, predpostavimo, da ste takšno strategijo izvedli konec leta 1972 in celoten prihranek plasirali na borzo. V naslednjih dveh letih je ameriška borza izgubila približno 40% svoje vrednosti. V tem času vam bo morda težko odvzeti celo skromnih 5% letnih prihrankov, da bi lahko poskrbeli za razmeroma običajne stroške, na primer nakup avtomobila, srečanje s nepričakovanimi stroški ali plačilo dela šolnine vašega otroka.
To je zato, ker bi se vam življenjski prihranki v samo dveh letih skoraj prepolovili. Za večino vlagateljev je to nesprejemljiv rezultat in od njega bi se bilo težko odpovedati. Upoštevajte, da sesutje med letoma 1973 in 1974 ni bilo najhujše, če upoštevamo, kaj so vlagatelji doživeli med letoma 1929 in 1932, čeprav je malo verjetno, da bi se lahko zrušil takšen obseg.
Seveda zagovorniki delniških vrednostnih papirjev trdijo, da če investitorji preprosto ostanejo na tečaju, bodo te izgube na koncu povrnili in zaslužili veliko več, kot če pridejo na trg in iz njega. To pa ignorira človeško psihologijo, zaradi katere večina ljudi v točno napačen čas vstopi in izstopi s trga, prodajo nizko in visoko kupujejo. Če ostaneš na tečaju, je treba ignorirati prevladujočo "modrost" in ničesar storiti kot odziv na depresivne tržne pogoje.
Bodimo iskreni. Za večino vlagateljev je lahko šest mesecev izjemno težko vzdrževati strategijo, ki ne koristi, kaj šele več let.
Napihnjenost in deflacija
Druga težava pri strategiji 100-odstotnega lastniškega kapitala je, da zagotavlja malo ali nič zaščite pred dvema največjima grožnjama dolgoročnim denarnim skladom: inflacijo in deflacijo.
Inflacija je dvig splošnih ravni cen, ki zmanjšuje kupno moč vašega portfelja. Deflacija je nasprotna, opredeljena kot širok padec cen in vrednosti sredstev, ki ga ponavadi povzroči depresija, močna recesija ali druge večje gospodarske motnje.
Delnice na splošno slabše delujejo, če je gospodarstvo pod eno od teh dveh pošasti. Celo govorice v virih lahko povzročijo znatno škodo zalogam. Zato pametni vlagatelj v svoj portfelj vključuje zaščito - ali varovanje pred tveganjem - za zaščito pred tema dvema grožnjama.
Učinek inflacije ali deflacije je mogoče omiliti, na primer pa tudi pravilno dodelitev sredstev. Realna sredstva - kot so nepremičnine (v določenih primerih), energija, infrastruktura, blago, obveznice, povezane z inflacijo, in zlato - bi lahko nudila dobro varovanje pred inflacijo. Prav tako dodelitev dolgoročnim, nenapoklicnim ameriškim državnim obveznicam omogoča najboljše varovanje pred deflacijo, recesijo ali depresijo.
Končna beseda o 100-odstotni strategiji zalog. Če upravljate z denarjem za nekoga drugega kot za vas, veljajo fiduciarni standardi. Steber fiduciarne oskrbe in previdnosti je praksa diverzifikacije, da se čim bolj zmanjša tveganje velikih izgub. Če ni izrednih okoliščin, je treba fiduciarno razpršiti po razredih sredstev.
Vaš portfelj bi moral biti razpršen po številnih razredih premoženja, vendar bi moral postati bolj konzervativen, ko se bližate upokojitvi.
Spodnja črta
Če 100-odstotni lastniški kapital ni optimalna rešitev za dolgoročni portfelj, kaj je? Kljub zgornjim previdnostnim argumentom, ki prevladujejo v lastniškem kapitalu, je portfelj s prevladujočim lastniškim kapitalom smiseln, če domnevate, da bodo lastniški kapital v večini dolgoročnih obdobij prekašal obveznice in gotovino.
Vendar mora biti vaš portfelj zelo raznolik po več razredih premoženja: ameriški lastniški vrednostni papirji, dolgoročne državne blagajne ZDA, mednarodni lastniški kapital, dolg in lastniški kapital na novo nastalih trgih, realna sredstva in celo junk obveznice.
Tudi tukaj je pomembna starost. Bolj ko se bližate upokojitvi, tem več morate zmanjšati dodelitve tveganim deležem in povečati sredstva z manj nestanovitnimi sredstvi. Za večino ljudi to pomeni postopno odmikanje od zalog in k obveznicam. Sredstva za ciljni datum bodo to storila za vas bolj ali manj samodejno.
Pričakujemo, da bo ta raznovrstnejši portfelj zmanjšal nestanovitnost, zagotovil določeno zaščito pred inflacijo in deflacijo ter vam omogočil, da se držite tečaja v težkih tržnih okoljih - vse pa pri žrtvovanju le malo.
