Tveganje arbitraže naložbene strategije za dobiček od zmanjšanja vrzeli tržne cene ciljne delnice in pridobiteljevega vrednotenja te delnice v predvidenem prevzemnem poslu. Pri združitvi zalog za zaloge tveganje za arbitražo vključuje odkup ciljnih delnic in kratko prodajo delnic prevzemnika. Ta naložbena strategija bo donosna, če se bo posel izvajal; če ga ni, bo investitor izgubil denar.
Razčlenitev arbitraže o tveganju
Ko je objavljen posel z M&A, cena delnic ciljne družbe skoči na vrednotenje, ki ga je določil prevzemnik. Prevzemnik bo predlagal, da bo transakcijo financiral na tri načine: vso gotovino, vse zaloge ali kombinacijo gotovine in zalog. Pri vseh gotovinah se bo ciljna vrednost delnic trgovala blizu ali po ceni kupca. V nekaterih primerih bo ciljna cena delnic presegla ponudbeno ceno, ker lahko trg verjame, da je cilj postavljen v višji ponudnik, ali pa trg verjame, da je ponudbena cena za delničarje in upravni odbor prenizka ciljne družbe, ki jo sprejme.
V večini primerov pa obstaja razkorak med tržno ceno cilja takoj po objavi posla in kupčevo ponudbeno ceno. Ta razmik se bo razvil, če trg misli, da se pogodba ne bo zaključila po ponudbeni ceni ali se morda sploh ne bo zaključila. Puristi ne mislijo, da je to arbitraža o tveganjih, ker vlagatelj preprosto presega ciljno zalogo z upanjem ali pričakovanjem, da se bo dvignil proti ali dosegel vso gotovinsko ponudbeno ceno. Tisti s razširjeno opredelitvijo "arbitraže" bi poudarili, da vlagatelj poskuša izkoristiti kratkoročno neskladje med cenami.
V ponudbi delnic, pri kateri se v zameno za neporavnane ciljne delnice ponudi fiksno razmerje kupčevih delnic, ni dvoma, da bi arbitraža tveganj delovala. Ko podjetje napove, da namerava pridobiti drugo podjetje, kupčeva delniška cena običajno pade, medtem ko ciljna delniška cena na splošno naraste. Vendar pa ciljna vrednost delnic ciljne družbe pogosto ostaja pod napovedanim vrednotenjem nakupov. V ponudbi zalog je "arb arb" (kot je to vlagatelj znano pogovorno) kupil delnice ciljne družbe in hkrati na kratko proda delnice prevzemnika. Če je posel zaključen in se delnice ciljne družbe pretvorijo v delnice prevzemne družbe, lahko arb tvega pretvorjeno delnico za kritje njegove kratke pozicije. Igra tveganih tveganj postane nekoliko bolj zapletena za posel, ki vključuje gotovino in zaloge, vendar so mehanike večinoma enake.
Glavno tveganje za strategijo
Investitor je izpostavljen velikemu tveganju, da bi regulatorji odpovedali ali zavrnili posel. Če se dogovora ne bo zgodilo iz kakršnega koli razloga, bi bil običajni rezultat padec - potencialno oster - ciljne cene delnic in dvig cene delnic potencialnega prevzemnika. Vlagatelj, ki ima dolge delnice cilja in nima kratkoročne delnice prevzemnika, bo imel izgubo.
