Upočasnitev svetovne gospodarske rasti že dobro napreduje, saj so korporativni občutki in naložbe ter svetovna trgovina in proizvodnja padli na večletne najnižje vrednosti. Vendar se zdi, da trajna negotovost, ki izhaja iz trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko, preliva in ogroža neproizvodni sektor, trge dela in potrošnike. Morgan Stanley kaže, da kombinacija teh trendov kaže na to, da je tveganje za globalno recesijo „veliko in naraščajoče“.
"Čeprav ne vemo natančnega pomena, nas dejstvo, da so trgovinske napetosti še naprej brez jasnih znakov napredka pri doseganju kratkoročne rešitve, skrbi, da tveganje za nelinearni vpliv narašča, " je zapisal Morgan Stanley analitiki v svojem poročilu Global Macro Briefing, objavljenem včeraj. "Posledično še vedno obstajajo povečana tveganja recesije."
Kaj pomeni
Letna rast realnega BDP za svetovno gospodarstvo naj bi v sedanjem tretjem četrtletju padla na šestletno najnižjo raven 2, 9%. Potem naj bi v četrtem četrtletju predvidoma padel še za 10 bps na 2, 8% in naj bi v prvih dveh četrtletjih leta 2020 ostal pod 3, 0% kot daljše obdobje stagnacije.
Do zdaj je najhujšo upočasnitev v veliki meri nosil proizvodni sektor, gospodarske družbe, kapitalski izdatki (CapEx) in trgovinska aktivnost. Globalni PMI-ji za proizvodnjo - indeksi, ki temeljijo na anketah, ki poskušajo zajeti perspektivo višjih direktorjev glede novih naročil, ravni zalog, proizvodnje, dobav dobav in zaposlitve - so že dva zaporedna meseca in trenutno sedmih sedemletnih najnižjih.
Uvoz globalnega kapitala - proxy za cikel CapEx - se že pet let zapored zmanjšuje in je padel na triletno najnižjo vrednost. Svetovna trgovinska aktivnost še naprej upada, saj se je skrčila že četrti mesec zapored, obseg svetovne trgovine pa je dosegel najnižjo točko od leta 2012.
Kljub novicam, da potekajo trgovinska pogajanja med ZDA in Kitajsko, in napoved Trumpove administracije, da bo zamudila tarife na izbrani komplet blaga iz Kitajske, bo dolgotrajna negotovost še naprej tehtala na globalni rasti. Brez jasne razrešitve konflikta na vidiku se drugi deli gospodarstva, ki so se do zdaj razmeroma dobro držali, zdaj začnejo razpokati pod silo te teže.
Globalna upočasnitev se zdaj širi na neproizvodni sektor in znaki šibkosti se začenjajo kazati na trgih dela in potrošniški porabi. Storitve PMI za glavna gospodarstva G4 in BRIC upočasnjujejo že od vsaj februarja 2019, medtem ko se delovna podkomponenta proizvodnih PMI zmanjšuje od aprila 2019, rast svetovne maloprodajne prodaje pa se zdaj znižuje trenutni cikel.
ZDA, ki imajo stopnjo brezposelnosti blizu 50-letne najnižje cene in sorazmerno zdravega potrošnika, niso imune pred vplivi globalne upočasnitve. Fiskalni zadnji vetrovi, ki so v letu 2018 podpirali gospodarsko rast, so že začeli bledeti. Podobno kot v svetovnem gospodarstvu se upočasnitev proizvodnje zdaj širi tudi na druge dele gospodarstva. Dodatki za plače izgubljajo in skupno število delovnih ur začne upadati, kar je znak, da delodajalci še vedno visijo na svojih zaposlenih, vendar začnejo zmanjševati svoje ure.
Pogled naprej
Splošne centralne banke, ki jih je spodbudila upočasnitev, so že začele uporabljati svojo denarno medicino, zniževale obrestne mere ali vsaj signalizirale, da prihaja v prihodnost. Medtem ko bo treba ublažiti negativne učinke upočasnjevanja, vendar analitiki Morgan Stanleyja ne verjamejo, da bo to spodbudilo popolno okrevanje. Samo popolna rešitev trgovinskega konflikta bo dovolj, da oživimo podjetniške občutke in ponovno postavimo rast.
