GoPro, Inc. (NASDAQ: GPRO) je proizvajalec akcijskih kamer, ki izdeluje trajne izdelke za ekstremne pogoje. Družba je imela prvo javno ponudbo junija 2014 po 24 dolarjev na delnico. Delnice GPRO so od IPO avgusta 2016 padle za 59, 6%, indeks Standard & Poor's 500 pa 11, 4%. Zaloga ima omejen statistični odnos z referenčnimi indeksi; uspešnost je bila oblikovana predvsem s padajočimi vrednotenji zaradi zmanjšanja napovedi.
Zgodovina cen
GPRO je odprl trgovanje pri 24 dolarjih in na dan zaključil 31% višje pri 31, 34 dolarja. Delnice so do konca julija znašale 48 dolarjev, konec avgusta pa 51, 80 dolarja, kar je 116% donosnosti iz IPO. Hiter vzpon se je nadaljeval v oktobru, ko je GPRO dosegel najvišjo vrednost 98, 47 USD. Ta raven cen je bila nevzdržna in v naslednjih 12 mesecih je bil močan spodrsljaj navzdol odvisen le od začasnih dobičkov. GPRO je leto 2014 zaključil s 63, 22 dolarja, potem ko je decembra padel kar 53, 64 dolarja.
Delnice so zdrsnile pod 40 USD, preden so se marca 2015 ustalile, kar je pomenilo 62-odstotno znižanje v primerjavi z najvišjo vrednostjo. Obnovljeni optimizem je avgusta 2015 zaloge povzročil kar 65, 49 dolarja, kar je bilo še eno pomembno cenjenje v primerjavi z letnimi najnižjimi vrednostmi. Temu začasnemu vrhuncu je spet sledil hiter padec. GPRO je novembra prestopil ceno IPO in leto zaključil pri 18 USD, 73% pod vrhom 2015 in 25% pod ceno IPO.
Leto 2016 je za delničarje GoPro imelo večjo volatilnost in padec, januarja je padla za 34%, ko je mesec zapustila pri 11, 88 USD. Potem ko se je aprila povzpel na kar 14, 35 USD, je maja GPRO dosegel najnižjo vrednost 8, 62 USD. Delnice so se junija in julija gibale navzgor in so avgusta 2016 znašale 13, 50 USD, kar je 43, 8% pod ceno IPO in 86, 3% pod vrhom iz leta 2014.
Zgodovina poslovanja
Prihodki GoProja so se v letu 2014 povečali za 41, 44% - precej počasneje kot 125-odstotna stopnja rasti v letu 2012 ali 87-odstotna stopnja v letu 2013. Ta zaskrbljujoč trend se je nadaljeval v naslednjih obdobjih, saj se je prodaja v letu 2015 povečala le za 16, 2% in se začela zniževati v letu 2016 - Bogata ocena GoProja je temeljila na pričakovanjih rasti, zato bo vsako resno poslabšanje napovedi verjetno povzročilo strmo znižanje tečajev delnic.
Za razliko od številnih drugih podjetij v fazi rasti je bil GoPro že pred IPO že donosen. Podjetje je v letu 2014 ustvarilo 128 milijonov dolarjev čistega dobička. Počasna rast prihodkov je sovpadala z naraščajočimi obratovalnimi stroški, ko je podjetje zgradilo administrativno infrastrukturo in potisnilo vire za razvoj izdelkov. Rastoča konkurenca je prav tako povzročila pritisk na dohodek navzdol in bruto marža se je v letu 2015 znižala za več kot tri odstotne točke. Ti dejavniki so povzročili, da se je čisti dohodek v letu 2015 znižal za 72% na 36 milijonov USD, operativna marža pod 4%. GoPro je v prvih šestih mesecih leta 2016 poročal o čistih izgubah v višini 199 milijonov dolarjev v primerjavi z 52 milijoni dolarjev dobička v preteklem letu.
Zmanjšanje GoPro-ja je sovpadlo s slabšimi finančnimi uspešnostmi in padanjem pričakovanj o prihodnji uspešnosti. Analitiki niso prepričani, da izdelki nove generacije GoPro zadostujejo za preprečevanje naraščajoče konkurence, zato se ta ocena odraža v zgornji vrstici. Glede na razmerje med ceno in prodajo 1, 55 in razmerje med ceno in knjigo 3, 15 je vrednotenje GPRO precej manj agresivno kot v prejšnjih obdobjih.
Korelacija
Povezava GPRO z referenčnimi indeksi je bila nizka že od IPO. Korekcijski koeficient glede na S&P 500 je bil le 0, 302. Koeficient korelacije je bil 0, 315 glede na SDDR Fund Select Select Technology (NYSEARCA: XLK) in 0, 291 glede na iShares Russell 2000 Fund (NYSEARCA: IWM). Od avgusta 2015 do avgusta 2016 so bile te vrednosti nekoliko višje pri 0, 458, 0, 413 in 0, 513 za S&P 500, XLK in IWM. Celo najvišja stopnja korelacije še vedno kaže, da imajo tržne sile manjšo vlogo pri vožnji zalog GPRO. Zgodbe o špekulativni rasti ponavadi nihajo, saj se njihovi obeti spreminjajo, čeprav lahko premik apetita na tveganje na trgu kot celoti drastično spremeni vrednotenje špekulativnih zalog v celotnem ciklu.
