Kaj je zastavni sklad?
Založbeni sklad je vrsta naložbenega sredstva, v katerem se udeleženci strinjajo, ali "zastavijo", da vložijo kapital v vrsto naložb. Za razliko od slepega sklada vplačniki v zastavni sklad pridržujejo pravico, da pregledajo vsako naložbo pred prispevkom. Če ne odobrijo določene naložbe, se lahko vzdržijo vlaganja v določen projekt.
Zastavni skladi so običajen pristop k vlaganju tveganega kapitala med vlagatelji, ki želijo obdržati nadzor nad posameznimi naložbenimi odločitvami.
Ključni odvzemi
- Založni sklad je naložbeni mehanizem, v katerem podporniki prispevajo kapital na podlagi dogovora. Vlagatelji si pridržujejo pravico, da se ne odločijo za določene naložbe. Nasprotno pa investicijski skladi za slepe sklade ne nudijo te stopnje prožnosti. Založni skladi so priljubljeni v skupnosti VC, čeprav se uporabljajo tudi na drugih področjih industrije, kot so zasebni kapital (PE) ali nakupi poslovnih nepremičnin.
Razumevanje zastavnih sredstev
Koncept zastavnih sredstev je pridobil na priljubljenosti po balonu dotcom iz poznih devetdesetih in začetka 2000-ih. Med to krizo so se slepi skladi skladov, ki so agresivno vlagali v tehnološka podjetja, soočili z ogromnimi izgubami. V odgovor so se vlagatelji obrnili na alternativne pristope, ki bi lahko omogočili večji nadzor nad naložbenim postopkom.
Za te vlagatelje je glavna vrlina foruma založnih skladov ta, da posameznih vlagateljev ne sili v podvige, v katere ne želijo vlagati, vendar jih večina vlagateljev podpira. Vlagatelji v zastavne sklade se lahko namesto, da bi sodelovali v teh naložbah, odločijo za naložbe ali odpovejo za vsak primer posebej. Za mnoge vlagatelje, ki jih je dopcom dotcoma prizadela, je bila to dobrodošla novost.
Čeprav ima svoje korenine v sektorju tehnološkega zagona, se danes zastavna sredstva uporabljajo v različnih panogah in niso omejena na naložbe v zgodnji fazi. Zaradi dodatne prožnosti, ki jo ponuja vlagateljem, lahko upravljavci zakladnih skladov lažje zberejo kapital s tem modelom v primerjavi s slepimi skladi skladov.
Poleg tega, da vlagatelji dopuščajo diskrecijsko pravico glede podpiranja določenih priložnosti, so zastavni skladi na splošno strukturirani na način, podoben običajnim skladom PE. Denar, ki ga prispevajo vlagatelji, se hrani v namenskem nosilcu (SPV), ki se kot kapitalski kapital uporablja pri financiranju prevzemov. Zbrani denar se uporablja tudi za financiranje upravnih stroškov in stroškov upravljanja.
Čeprav struktura založnih skladov nudi večji nadzor vlagateljem, ima tudi nekaj potencialnih pomanjkljivosti. Zlasti lahko zastavni skladi manj izkoristijo časovno občutljive naložbene priložnosti zaradi pomanjkanja gotovosti glede naložbenega kapitala. Podobno lahko upravljavci skladov zaloge imajo težave pri zaposlovanju tretjih vlagateljev za pomoč pri velikih poslih, saj se lahko posamezniki, vključeni v zastavni sklad, med posameznimi posli razlikujejo.
Nazadnje se prodajalci z večimi zakoncema morda raje ukvarjajo s tradicionalnejšo strukturo skladov, v kateri že obstaja stalni kapital - še posebej, če se želijo čim hitreje zapreti.
Primer resničnega sveta založniškega sklada
Recimo, da ste upravljavec zastavnega sklada, specializiranega za nakupe poslovnih nepremičnin. Oblikujete strateški dokument, v katerem so opisani vaš naložbeni pristop, z več primeri potencialnih kandidatov za nakup. Na podlagi tržnih raziskav in finančnega modeliranja prejmete 10 vlagateljev predhodne obresti.
Ker uporabljate model založnega sklada, 10 vlagateljev v začetku ne prispeva kapitala v vaš sklad. Namesto tega se strinjajo, da bodo pregledali vsako naložbo posebej in se nato odločili, ali bodo v vsak predlagani posel vložili kapital. S to splošno zavezo ste se odločili poiskati in razviti potencialne posle.
Zaradi prilagodljivosti, ki jo ponujate svojim vlagateljem, ste lahko relativno hitro našli svojih 10 podpornikov. Nekateri od njih so posebej iskali nadzor, ki ga zagotavlja vaš zastavni sklad, in neprijetno bi bilo, če bi uporabili model slepega bazena.
Po drugi strani pa struktura vašega zastavljenega sklada ni brez zapletov. Konkretno vam preprečuje, da z gotovostjo veste, koliko vaših vlagateljev bo izbralo za vlaganje v določen projekt. Zaradi tega ne morete biti prepričani, ali je določen projekt morda prevelik, da bi se ga lahko lotili. Podobno morate pri pogajanjih s prodajalci načrtovati zaupanje, da lahko pogodbo zaključite, čeprav ne veste zagotovo, ali bodo vaši vlagatelji zagotovili potrebna sredstva.
