Krivulja donosa

Kaj je krivulja donosa

Krivulja nominalnega donosa je grafični prikaz donosov hipotetičnih državnih vrednostnih papirjev s cenami v paru. Na krivulji nominalnega donosa bo kupon obrestna mera enaka donosnosti do zapadlosti vrednostnega papirja, zato bo državna obveznica trgovala po nominalni vrednosti.

BREAKING DOWN krivulja donosa

Krivulja donosa je graf, ki prikazuje razmerje med obrestnimi merami in donosnostjo obveznic različnih ročnosti, ki sega od trimesečnih državnih blagajniških zapisov do 30-letnih državnih obveznic. Graf je narisan z osjo y, ki prikazuje obrestne mere, os x pa prikazuje naraščajoče časovno trajanje. Ker imajo kratkoročne obveznice navadno nižji donos kot dolgoročne, se krivulja nagiba navzgor v desno. Ko govorimo o krivulji donosnosti, običajno pomeni krivuljo donosnosti tačk, natančneje, krivuljo donosnosti za netvegane vezi. Vendar obstajajo primeri, ko se omenja druga vrsta krivulje donosnosti - krivulja nominalnega donosa.

Krivulja nominalnega donosa prikazuje grafikon donosnosti do zapadlosti (YTM) kuponskih obveznic z različnimi datumi zapadlosti. Donos do zapadlosti je donos, za katerega pričakuje, da bo vlagatelj obveznic prevzel obveznost do zapadlosti. Obveznica, ki se izda v višini, ima YTM, ki je enaka kuponski stopnji. Ker obrestne mere sčasoma nihajo, se YTM bodisi poveča ali zniža, da odraža trenutno okolje obrestnih mer. Če se na primer ob izdaji obveznice znižajo obrestne mere, se vrednost obveznice poveča, glede na to, da je kuponska obrestna mera, ki je bila pritrjena na obveznico, zdaj višja od obrestne mere. V tem primeru bo kuponska stopnja višja od YTM. Dejansko je YTM diskontna stopnja, pri kateri je vsota vseh prihodnjih denarnih tokov iz obveznice (torej kuponov in glavnice) enaka trenutni ceni obveznice.

Vrednost donosa je kuponska obrestna mera, pri kateri so cene obveznic nič. Krivulja nominalnega donosa predstavlja obveznice, ki se trgujejo po nominalni vrednosti. Z drugimi besedami, krivulja nominalnega donosa je grafikon donosa do zapadlosti glede na rok do zapadlosti za skupino obveznic, katerih cena je enaka. Uporablja se za določitev kuponske obrestne mere, ki jo bo plačala nova obveznica z dano zapadlostjo, da bi se danes lahko prodala po ceni. Krivulja nominalnega donosa daje donos, ki se uporablja za diskontiranje več denarnih tokov za obveznico, ki plačuje kupon. Podatke v krivulji točkovnega donosa, ki je poznana tudi kot ničelna krivulja kupona, diskontira vsak kupon z ustrezno obrestno mero. Ker je krivulja tačke donosnosti daljša, bo krivulja vedno ležala nad krivuljo nominalnega donosa, ko je krivulja nominalnega donosa nagnjena navzgor, in pod krivuljo donosnosti, ko je krivulja nominalnega donosa nagnjena navzdol.

Izvedba krivulje nominalnega donosa je korak v smeri ustvarjanja teoretične krivulje donosnosti promptne obrestne mere, ki se nato uporabi za natančnejšo ceno obveznice, ki plačuje kupon. Za izpeljavo terminskih obrestnih mer, ki niso arbitražne, se uporablja metoda, znana kot "bootstrapping". Ker državni blagajniški računi, ki jih ponuja vlada, nimajo podatkov za vsako časovno obdobje, se metoda zagona uporablja predvsem za zapolnitev manjkajočih številk, da bi dobili krivuljo donosa. Na primer, upoštevajte te obveznice z nominalno vrednostjo 100 USD in ročnostjo 6 mesecev, 1 leto, 1, 5 leta in 2 leti.

Zrelost (leta)	0, 5	1	1.5	2
Par donos	2%	2, 3%	2, 6%	3%