Kaj je pretiravanje pri financah in investiranju?
Pretiravanje je čustven odziv na nove informacije. Pri financah in naložbah gre za čustven odziv na varnost, kot je zaloga ali druga naložba, ki jo vodi pohlep ali strah. Vlagatelji, če pretirano reagirajo na novice, povzročijo, da postanejo vrednostni papirji preplačani ali preprodani, dokler se ne vrne na svojo dejansko vrednost.
Ključni odvzemi
- Prevelika reakcija na finančnih trgih je takrat, ko cene postanejo pretirano kupljene ali preprodane zaradi psiholoških razlogov, ne pa iz temeljev. Mehurčki in zrušitve so primeri pretiranih reakcij navzgor in navzdol. Hipoteza učinkovitih trgov izključuje pojav čezmernih posegov, vendar vedenjske finance napovedujejo da se pojavijo - in da jih pametni vlagatelji lahko izkoristijo.
Kako delujejo prekomerne reakcije
Vlagatelji niso vedno racionalni. Namesto da bi vse javno znane informacije cenili popolno in takoj, kot predpostavlja učinkovita tržna hipoteza, so pogosto prizadete kognitivne in čustvene pristranskosti.
Nekatera najvplivnejša dela na področju vedenjskih financ se nanašajo na začetno premalo reakcije in naknadno previsoko porabo cen na nove informacije. In mnogi skladi zdaj uporabljajo vedenjske strategije financiranja, da bi izkoristili te pristranskosti v svojih portfeljih, zlasti na manj učinkovitih trgih, kot so zaloge z majhno omejitvijo.
Sredstva, ki želijo izkoristiti prekomerno delovanje, iščejo podjetja, katerih cene delnic so oslabele zaradi slabe vesti o njihovem zaslužku, toda kjer so novice verjetno začasne. Primer takšnih zalog so nizke cene za knjige, ki jih sicer imenujemo zaloge vrednosti.
V nasprotju s čezmernim odzivanjem je premajhna reakcija na nove informacije bolj trajna in jo povzroča sidranje, izraz, ki opisuje navezanost ljudi na stare informacije, ki je še posebej močan, kadar so te informacije ključne za skladen način razlage sveta (znan tudi kot hermenevtik), ki ga hrani investitor. Sidranje ideje, kot so "prodajalne z opekami in maltami so mrtve", lahko vlagateljev zamudijo podcenjene zaloge in priložnosti za dobiček.
Primeri pretiravanja
Vsi mehurčki sredstev so primeri pretiranega odziva, od manije tulipanov na Nizozemskem v 17. stoletju do meteornega porasta kripto valut v letu 2017.
Mehurčki sredstev se oblikujejo, ko naraščajoča cena sredstva privablja vlagatelje kot primarni vir donosa, ne pa kot temeljne donose, ki jih sredstvo ponuja. Za delnice je "temeljna" donosnost rast podjetja in morda dividenda, ki jo ponuja delnica.
"Temeljna vrnitev" čebulice tulipana v 1600-ih je bila lepota rože, ki jo je pridelala, kar je težko izmeriti. Ker vlagatelji niso imeli dobrega načina za merjenje zaželenosti žarnic, je bila cena uporabljena kot metrika, in ker je cena žarnic vedno naraščala, je ustvarila neutemeljeno prepričanje, da so žarnice same po sebi dragocene - in dobra naložba.
Pretirana reakcija na zgornji strani velja, dokler pametni denar ne začne naložiti naložbe, ko vrednost vrednostnega papirja začne padati, kar povzroči pretirano odzivanje na stran. V primeru mehurčka Dotcom iz konca devetdesetih in začetka 2000-ih je popravek trga številnim neprofitnim podjetjem odstopil od provizije, hkrati pa je znižal vrednost dobrih zalog na barantane ravni. Amazon.com Inc. (AMZN) je dosegel vrhunec, preden je mehurček Dotcom 6. decembra 1999 počil na 86, 88 dolarja in septembra 2001 padel na najnižjo vrednost 6, 98 dolarja, kar je 92, 5-odstotno izgubo. Od takrat se je zaloga povečala za skoraj 5.000%.
