Kaj je operacija Twist?
Operacija Twist je poimenovanje operacije monetarne politike Zveznih rezerv, ki vključuje nakup in prodajo obveznic. Operacija opisuje obliko denarne politike, pri kateri Fed kupuje in prodaja kratkoročne in dolgoročne obveznice, odvisno od cilja. Vendar operacija Twist v nasprotju s količinskim popuščanjem ne bi razširila bilance stanja Feda, zaradi česar je manj agresivna oblika sproščanja.
Ključni odvzemi
- Operation Twist je operacija denarne politike Zveznih rezerv, ki se nanaša na nakup in prodajo obveznic. Operacija Twist se je prvič pojavila leta 1961 kot način za krepitev ameriškega dolarja in spodbuditev denarnega toka v gospodarstvo. Federal Reserve bi prodal kratkoročne in dolgoročne obveznice, odvisno od takratnih ciljev. Operation Twist je sestavljena iz Federal Reserve, ki kratkoročne obrestne mere pusti nespremenjene. Koristi podjetij in posameznikov, ki imajo dostop do posojil z nizko obrestno mero, vključujejo povečanje gospodarske porabe in manjšo brezposelnost.
Razumevanje operacije Twist
Poimenovanje "Operation Twist" so glavni mediji dobili zaradi vizualnega učinka, ki naj bi ga imel denarna politika na obliko krivulje donosnosti. Če predstavite linearno poševno krivuljo donosa navzgor, to denarno dejanje učinkovito "zasuka" konce krivulje donosnosti, od tod tudi ime Operacija Twist. Povedano drugače, krivulja donosnosti se zasuka, ko se kratkoročne donosnosti podražijo in hkrati dolgoročne obrestne mere padejo.
Operacija Twist se je prvič pojavila leta 1961, ko je Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) poskušal okrepiti ameriški dolar in spodbuditi priliv gotovine v gospodarstvo. V tem času se je država po koncu korejske vojne še vedno okrevala od recesije. Da bi spodbudili porabo v gospodarstvu, smo krivuljo donosnosti znižali s prodajo kratkoročnega dolga na trgih in izkupičkom od prodaje z namenom nakupa dolgoročnega državnega dolga.
Junija 2012 je bila operacija Twist tako učinkovita, da je donos 10-letne zakladnice padel na 200-letni minimum.
Posebna vprašanja
Ne pozabite, da obstaja povratna povezava med cenami obveznic in donosnostjo - ko cene padajo v vrednosti, se donos povečuje in obratno. Nabavna dejavnost Feda dolgoročnega dolga poviša ceno vrednostnih papirjev in posledično zmanjša donos. Ko dolgoročni donos padejo hitreje od kratkoročnih stopenj na trgu, se krivulja donosa izravna, da odraža manjši razmik med dolgoročnimi in kratkoročnimi stopnjami.
Upoštevajte tudi, da bi prodaja kratkoročnih obveznic znižala ceno in s tem povečala obrestne mere. Kljub temu pa je kratek konec krivulje donosnosti, ki temelji na kratkoročnih obrestnih merah, določen s pričakovanji politike Zveznih rezerv, ki se bo povečeval, ko bo predvidoma zvišal obrestne mere, in ko bo predvidoma znižal obrestne mere.
Ker Operation Twist vključuje, da Fed ostane kratkoročne stopnje nespremenjene, bodo na nakupne in prodajne dejavnosti, ki se izvajajo na trgih, vplivale le dolgoročne stopnje. To bi povzročilo zmanjšanje dolgoročnega donosa z višjo stopnjo kot kratkoročni donos.
Primer operacije Twist
Leta 2011 Fed ni mogel več znižati kratkoročnih stopenj, saj so bile stopnje že na ničli. Druga možnost je bila znižanje dolgoročnih obrestnih mer. Da bi to dosegel, je Fed prodal kratkoročne državne vrednostne papirje in kupil dolgoročne državne blagajne, kar je pritiskalo na donosnost dolgoročnih obveznic in s tem spodbudilo gospodarstvo.
Ko so zapadli kratkoročni zakladni blagajniški zapisi in menice, bo ameriški dohodek porabil za nakup dolgoročnih zakladnih menic in obveznic. Učinek na kratkoročne obrestne mere je bil minimalen, saj se je Fed zavezal, da bo v naslednjih nekaj letih kratkoročne obrestne mere ohranjal skoraj nič.
V tem času je bila donosnost dvoletnih obveznic blizu nič, donosnost 10-letnih državnih zakladnic, referenčne obveznice za obrestne mere za vsa posojila s fiksno obrestno mero, pa je znašala le okoli 1, 95%.
Znižanje obrestnih mer znižuje stroške zadolževanja za podjetja in posameznike. Ko imajo ti subjekti dostop do posojil po nizkih obrestnih merah, se poraba v gospodarstvu povečuje in brezposelnost pada, saj lahko podjetja cenovno varno zagotovijo kapital za širitev in financiranje svojih projektov.
