Kaj je polno kito?
Izraz "polna raketa" se nanaša na pogodbeno določbo, namenjeno zaščiti interesov zgodnjih vlagateljev. Zlasti gre za določbo o protizdružitvi, ki za vse delnice navadnih delnic, ki jih družba proda po izdaji opcije (ali konvertibilnega vrednostnega papirja), uporabi najnižjo prodajno ceno kot prilagojeno ceno opcije ali konverzijsko razmerje za obstoječe delničarje.
Popolno preprečevanje razredčevanja z zaščitnimi ščetkami ščiti vlagatelje v zgodnji fazi, saj zagotavlja, da se njihov delež lastništva v prihodnjih krogih zbiranja sredstev ne zmanjša. Zaradi tega je lahko z vidika ustanoviteljev podjetij ali vlagateljev, ki sodelujejo v poznejših krogih zbiranja sredstev, ponudba polnih ratchet precej draga.
Ključni odvzemi
- Popolna raketa je določba o preprečevanju raztapljanja, ki ščiti interes zgodnjih vlagateljev. Zahteva, da se zgodnjim vlagateljem izplača nadomestilo za vsako razbremenitev njihovega lastništva, ki jo povzročijo prihodnji krogi zbiranja sredstev. kapitala v prihodnjih krogih zbiranja sredstev. Uteženi povprečni pristopi so priljubljena alternativa celotni ponudbi ratchet.
Kako delujejo popolne določbe o Ratchet
Popolna določba v obliki ratchet zagotavlja, da lahko sedanji vlagatelji ohranijo svoj delež lastništva, če podjetje izda dodatne ponudbe delnic. Celotna loputa nudi tudi raven stroškovne zaščite, če bodo cene prihodnjih krogov nižje od začetnih.
Obstoj celotne ponudbe za ratchet lahko podjetju oteži privabljanje novih krogov naložb. Iz tega razloga se določbe o polnih raketah običajno uporabljajo le omejeno časovno obdobje.
Primer iz resničnega sveta celotne določbe o ratchetu
Za ponazoritev razmislite o scenariju, v katerem podjetje proda 1 milijon konvertibilnih prednostnih delnic po ceni 1, 00 dolarja na delnico, pod pogoji, ki vključujejo celotno rezervacijo za ratchet. Recimo, da se podjetje nato loti drugega kroga zbiranja sredstev, tokrat pa proda 1 milijon navadnih delnic po ceni 0, 50 dolarja na delnico.
Zaradi določbe o polnem zasunu je družba nato dolžna nadomestiti prednostne delničarje z znižanjem menjalne cene njihovih delnic na 0, 50 USD. To dejansko pomeni, da bi morali prednostnim delničarjem podeljevati nove delnice (brez dodatnih stroškov), da s prodajo novih navadnih delnic ne bi zmanjšali njihovega celotnega lastništva.
Ta dinamika lahko privede do številnih prilagoditev, v katerih je treba ustvariti nove delnice, da bi zadostili zahtevam tako prvotnih prednostnih delničarjev (ki imajo koristi od celotne določbe o hitrostih), kot tudi novih vlagateljev, ki želijo kupiti fiksni odstotek družbe. Navsezadnje si vlagatelji ne želijo samo abstraktnega števila delnic, temveč tudi konkreten odstotek lastništva. V tej situaciji lahko ustanovitelji podjetij najdejo svoje lastniške deleže, ki jih hitro zmanjšajo s prilagoditvami za nazaj in nazaj v korist starih in novih vlagateljev.
Zaradi tega se zgodnja ponudba polnih ratchet precej ugodna za zgodnje vlagatelje. Druga možnost, ki uporablja tehtani povprečni pristop, je zagotovo pravičnejša pri uravnoteženju interesov ustanoviteljev, zgodnjih vlagateljev in poznejših vlagateljev. Ta pristop obstaja v dveh sortah: ožje na osnovi tehtanega povprečja in na široko tehtanem povprečju.
