Operacije na odprtem trgu proti količinskemu lajšanju: pregled
Ameriška zvezna rezerva je bila ustanovljena z zakonom o zveznih rezervah leta 1913. Od ustanovitve je bila odgovorna za tridelni mandat, ki vključuje: povečanje zaposlenosti, stabiliziranje cen in spremljanje obrestnih mer. Vse tri pristojnosti Feda lahko analiziramo posamično in celostno. Spremljanje gibanja ravni cen je ključnega pomena za razumevanje ameriškega gospodarstva. Fed je od leta 2012 ciljal na 2-odstotno stopnjo inflacije, ki jo uporablja kot vodilo za gibanje cen. Fed spremlja zaposlenost na trgu dela in analizira brezposelnost skupaj z rastjo plač v povezavi z inflacijo. Tudi Fed lahko učinkovito vpliva na obrestne mere za posojila v gospodarstvu, kar lahko neposredno vpliva na poslovno in osebno porabo.
Z odgovornostjo in pooblastilom za sprejemanje ukrepov za optimizacijo teh treh ključnih področij lahko Fed uporabi več taktik. Tu bomo razpravljali o pristojnosti Zveznega odbora za odprti trg, da sprejema spremljanje političnih ukrepov in strategij, ki jih uporablja, tako da obravnava tako delovanje odprtega trga kot tudi količinsko ublažitev.
Operacije na odprtem trgu
Zvezni odbor za odprti trg ima tri glavna orodja, ki jih uporablja za ukrepanje za dosego svojega tridelnega mandata. Ti ukrepi vključujejo: operacije na odprtem trgu (OMO), določitev zvezne stopnje sredstev in določitev obveznih rezerv za banke.
Operacije na odprtem trgu so orodje, ki omogoča Fedu, da kupuje in prodaja vrednostne papirje na odprtem trgu, vpliva na ceno na odprtem trgu in donosnost določenih vrednostnih papirjev. Najpogosteje bo Fed uporabljal državne vrednostne papirje za operacije na odprtem trgu, lahko pa uporablja tudi druge vrste vrednostnih papirjev. Po finančni krizi leta 2008 je Fed uporabljal hipotekarne vrednostne papirje kot del svojih operacij na odprtem trgu.
Na splošno odkup dolžniških vrednostnih papirjev na odprtem trgu poveča njihovo ceno in zniža donos. Prodaja dolžniških vrednostnih papirjev zniža ceno in poveča donos. Fed pogosto uporablja vrednostne papirje na odprtem trgu v tandemu s svojo naravnanostjo obrestnih mer. Kadar želi zvišati obrestne mere, bi moral prodati vrednostne papirje in obratno. Na splošno Fed uporablja dolžniške vrednostne papirje le pri operacijah na odprtem trgu s poudarkom na finančnih blagajnah.
Nakup in prodaja vrednostnih papirjev poleg učinkov na odprtem trgu vplivata tudi na bilanco stanja Feda. OMO je sestavljen iz tega, da bodisi širi bodisi pogodbo o svoji bilanci stanja, bodisi s kupovanjem ali prodajo vrednostnih papirjev na prostem trgu.
Kvantitativnega popuščanja
Taktično si lahko FED prizadeva za uvedbo celostne denarne politike, ki za dosego cilja uporablja več svojih orodij. Količinsko ublažitev je ena od strategij, ki jo je zgodovinsko uporabljal Fed.
Fraza kvantitativno popuščanje (QE) je bila prvič uvedena v devetdesetih letih prejšnjega stoletja kot način za opisovanje ekspanzivnega odziva denarne politike Bank of Japan (BOJ) na razpok nepremičninskega balona v tej državi in deflacijske pritiske, ki so sledili. Od takrat so se številne druge glavne centralne banke, vključno z ameriškimi zveznimi rezervami, Bank of England (BoE) in Evropsko centralno banko (ECB), zatekle k lastnim oblikam QE. Čeprav obstajajo nekatere razlike med posameznimi programi QE teh centralnih bank, bomo pogledali, kako učinkovito je izvajanje QE s strani Zveznih rezerv.
QE je bila uporabljena po finančni krizi iz leta 2008 za izboljšanje zdravja gospodarstva, potem ko so široke privzete cene, ki so nastale po predhodnem naročilu, povzročile velike izgube in povzročile veliko gospodarsko škodo. Na splošno se olajšanje politike nanaša na sprejemanje ukrepov za znižanje zadolževanja, da bi spodbudili rast v gospodarstvu. Upoštevajte, da je količinsko ublažitev nasprotno količinskemu zaostrovanju, ki si prizadeva za zvišanje obrestnih mer za upravljanje pregretega gospodarstva.
Zvezne rezerve so od septembra 2007 do decembra 2018 sprejele količinske olajševalne korake in znižale stopnjo zveznih skladov s 5, 25% na 0% na 0, 25%, kjer so ostale sedem let. Poleg tega, da je znižal zvezno stopnjo sredstev in jo obdržal na 0% do 0, 25%, je Fed uporabil tudi operacije na odprtem trgu.
V tem primeru količinskega popuščanja je Fed uporabil tako manipulacijo z zveznimi sredstvi kot operacijo na odprtem trgu, da bi pomagal znižati stopnje zapadlosti. Znižanje stopnje zveznih skladov se je osredotočilo na kratkoročno zadolževanje, vendar je uporaba operacij na odprtem trgu omogočila tudi, da je Fed znižal tudi vmesne in dolgoročne stopnje. Kot rečeno, odkup dolga na odprtem trgu cene potisne navzgor in zniža.
Fed je v več krogih od leta 2008 do 2013 izvajal obsežne nakupe premoženja:
- Od novembra 2008 do marca 2010: kupil za 175 milijard ameriških dolarjev dolga za agencijo, 1, 25 trilijona dolarjev zavarovanih hipotekarnih vrednostnih papirjev in 300 milijard ameriških dolarjev za dolgoročne zakladniške vrednostne papirje. Od septembra 2011 do 2012: program podaljšanja zapadlosti - kupil je za 667 milijard dolarjev zakladne vrednostne papirje s preostalo zapadlostjo od šest let do 30 let; prodal 634 milijard dolarjev zakladnih vrednostnih papirjev s preostalo zapadlostjo treh let ali manj; unovčil 33 milijard dolarjev zakladnih vrednostnih papirjev. Od septembra 2012 do 2013: za 790 milijard dolarjev zakladnih vrednostnih papirjev in za 823 milijard dolarjev hipotekarnih vrednostnih papirjev, ki jih zavaruje agencija.
Po štirih letih, ko so bila nova sredstva zadržana v bilanci stanja, so bili po ocenah doseženi cilji QE Fed in so bili izrazito uspešni. Fed je tako začel postopek normalizacije v letu 2017 z zaključkom glavnih naložb. V letih po letu 2017 načrtuje, da bodo dejavnosti odprtega trga uporabile v nekoliko zaostrenem načinu z načrtovanimi načrti prodaje bilančnih sredstev na odprtem trgu.
Ključni odvzemi
- Operacije na odprtem trgu so orodje, s katerim lahko Fed vpliva na spremembe obrestnih mer na trgu dolga v določenih vrednostnih papirjih in ročnostih. Kvalitativno popuščanje je celostna strategija, ki si prizadeva za olajšanje ali znižanje obrestnih mer za spodbujanje rasti v gospodarstvu. Odprti trg operacije so lahko pomembno orodje za dosego ciljev in količinskih olajšav.
Razumevanje ciljev OMO
Medtem ko imata lahko nakup in prodaja vrednostnih papirjev prek OMO več ciljev, je eden glavnih ciljev manipulacija obrestnih mer čez zapadlost. Nakup velikih dolžniških vrednostnih papirjev bo na splošno odprl trg in spodbudil tečaj. Druga možnost je, da prodaja velikih količin dolžniških vrednostnih papirjev na odprtem trgu zniža ceno in poveča stopnje.
