Kaj je neizbrano?
Neklicne vrednostne papirje so finančne garancije, ki jih izdajatelj ne more predčasno unovčiti, razen s plačilom kazni. Izdajatelj neizbrisljive obveznice se sam izpostavi obrestnemu tveganju, ker ob izdaji zaklene obrestno mero, ki jo bo plačeval, dokler vrednostni papir ne zapadne. Če se obrestne mere znižajo, mora izdajatelj še naprej plačevati višjo stopnjo, dokler vrednostni papir ne zapadne.
Večina lastnih vrednostnih papirjev in občinskih obveznic ni mogoče uveljavljati.
Razumevanje nerazličnih
Prednostne delnice in podjetniške obveznice imajo določbe o vpoklicu, ki so določene v delniškem prospektu ali skrbniškem odmiku ob izdaji vrednostnega papirja. Določba o klicu lahko kaže, da se obveznica lahko kliče ali ne more klicati. Vpoklicni vrednostni papir se lahko unovči predčasno in plača premijo, s katero nadomesti vlagatelja tveganje, da ne bo zaslužil dodatnih obresti, če bo vrednostni papir unovčen pred datumom zapadlosti. Obveznice se pogosto "imenujejo", ko obrestne mere padejo, ker nižje obrestne mere pomenijo, da lahko podjetje refinancira svoj dolg po nižjih stroških. Na primer, če se prevladujoče obrestne mere v gospodarstvu zmanjšajo na 3%, bo obstoječa obveznica, ki plača 4-odstotno kuponsko stopnjo, predstavljala višje stroške zadolževanja pri izdajatelju. Za zmanjšanje svojih stroškov se lahko izdajateljica odloči za unovčenje obstoječih obveznic in jih ponovno izda po nižji obrestni meri. Čeprav je ta korak ugoden za izdajatelje, so vlagatelji v obveznice v slabšem položaju, saj so izpostavljeni tveganju ponovnega investiranja - tveganju ponovnega investiranja prihodkov po nižji obrestni meri.
Obveznica lahko tudi ni mogoče uveljavljati v času trajanja obveznice ali dokler ne preteče vnaprej določeno obdobje po prvotni izdaji. Obveznice, ki je povsem neizterljive, izdajatelj ne more predčasno unovčiti, ne glede na stopnjo obrestnih mer na trgu. Imetniki obveznic, ki jih ni mogoče uveljavljati, so zaščitene pred izgubo dohodka, ki jo povzroči prezgodnji odkup. Zajamčena so redna plačila obresti ali kupona, dokler obveznica ni zapadla, kar zagotavlja, da je njihov obrestni dohodek in donosnost predvidljiva. Vendar pa so izdajatelji obveznic v slabšem položaju, saj bodo ob znižanju obrestnih mer morda obtičali pri plačilu višjih obresti na obveznico in s tem višjih stroških dolga. Posledično neklasne obveznice vlagateljem plačujejo nižjo obrestno mero kot obveznice, ki jih je mogoče klicati. Tveganje pa je manjše za vlagatelja, ki je zagotovljen, da bo v času trajanja vrednostnega papirja prejel navedeno obrestno mero.
Nekatere obveznice, ki jih je mogoče poklicati, niso določene za določeno obdobje po njihovi prvi izdaji. To časovno obdobje imenujemo obdobje zaščite pred klicem. Na primer, zaupniška pogodba lahko določi, da se 20-letna obveznica ne sme zahtevati šele osem let po datumu izdaje. Obdobje zaščite klicev zagotavlja, da imetniki obveznic še naprej prejemajo plačilo obresti vsaj osem let, v tem času pa obveznice ostanejo neizterljive. Po prenehanju zaščite klicev nepreklicna vrednostna papirja postanejo klicna in datum, ko lahko izdajatelj unovči svoje obveznice, se imenuje kot prvi datum klica. Če izdajatelj unovči svoje obveznice pred zapadlostjo zaradi bolj privlačnih obrestnih mer refinanciranja, bo imetnikom obveznic prenehala plačevati obresti.
Neklicna obveznica ali prednostna delnica, ki je unovčena pred datumom zapadlosti ali v obdobju zaščite klica, bo plačala strmo kazen.
