Tržne poteze
Zaloge z velikimi kapitami so se ob koncu tedna nekoliko umirile v mešanem trgovanju. Vlagatelji so sporočili, da ostajajo bikovski kljub burnim odzivom na novice o trgovinskem sporazumu. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) in Dow Jones Industrial Average (DJX) so na pozitivnem ozemlju zaprli širino viske, medtem ko Russell 2000 (RUT) indeks z majhnimi pokrovčki in Russell Microcap indeks (RUMIC) je padel za pol odstotka.
Hiter pregled indeksa volatilnosti S&P 500 (VIX) in borznih skladov, ki trgujejo z VIX termini s 30-dnevnimi in 90-dnevnimi datumi izteka, kaže zanimivo dinamiko (glej spodnji grafikon). Indeksi, ki temeljijo na terminskih pogodbah, se zapirajo na nižje nižje kot prejšnje večmesečne trendne linije, sam VIX pa ostaja na povišani ravni.
To očitno odraža nedavne pomisleke glede trgovinskih pogovorov med ZDA in Kitajsko. Izkušeni opazovalci grafov bodo to prepoznali kot znak, da proizvajalci opcij na trgu oblikujejo cene v kratkoročni negotovosti. Še bolj zanimivo je upoštevati, da ti indeksi nimajo enake premije premije za tveganje. To je bikovska napoved za leto 2020.
Ali so notranji trgovci dobri trgovci?
V nedavni poizvedbi, poslani v e-poštni nabiralnik Chart Advisor (oh, saj jih beremo), je en bralec dal predlog o nakupu in prodaji notranjih informacij ter o vplivu teh dejavnosti na cene delnic. Spodnja tabela sta sestavljena iz javno dostopnih podatkov o JPMorgan Chase & Co. (JPM) in Wells Fargo & Company (WFC). Rdeče puščice na grafikonu prikazujejo čas, ko so kupili delnice, zelene puščice predstavljajo nakup, rumeni diamanti pa prikazujejo uveljavljanje delniških opcij.
Eden od teh lestvic bi moral razbliniti vsako predstavo o tem, da imajo notranji podjetji nekaj nenavadne sposobnosti, da svoje posle časovno dosežejo največjo dobičkonosnost. Peter Lynch je objavil predstavo, da pravne in etične notranje transakcije vključujejo notranje prodajalce, ki prodajajo svoje zaloge iz različnih razlogov, vendar jih običajno kupujejo ali vsaj ne prodajo iz enega logičnega razloga: mislijo, da se bo cena delnic dvignila višje. Stranski dogovori o začasnem zapiranju bi lahko, če bi katerikoli uradnik podjetja lahko pravočasno opravil transakcije svojih naložb, lahko sumili, da bi velika investicijska banka s temi osebami prepovedala.
Po tem standardu se zdi, da se delnice, prodane JPMorgan, precej slabo časovno uskladijo za leto 2019. Skozi vse leto je bilo prodanih 60 milijonov delnic, medtem ko je bilo kupljenih približno le 7 milijonov delnic. Glede na to, da je bila zaloga do zdaj skoraj 40-odstotna, se zdi, da bi moralo biti razmerje obrnjeno.
Premiki za investiranje v notranjosti vsebujejo informacije z nizko vrednostjo
Ta drugi grafikon prikazuje Wells Fargo s podobnimi informacijami. Zgodila se je le ena večja prodaja in je bila bliža najnižjim letom kot najvišjim. Zlasti je manj transakcij z delnicami te družbe s strani notranjih oseb v primerjavi z delnicami JPM. Eden od razlogov je lahko ta, da je več kot 70 odstotkov delnic družbe v lasti notranjih oseb, in bolj premišljeno vplivajo na ceno delnic.
To dejstvo poudarja idejo, da je notranja informacija zapletena in da je potrebno skrbno raziskovanje, da bi jo smiselno razumeli. Kljub temu, da koncept ni dobro uveljavljen, nekatere raziskave kažejo, da lahko informacije o notranjih informacijah dobijo koristne vpoglede. Tisti, ki poskušajo pridobiti takšne vpoglede, bi morali omajati pričakovanja.
Spodnja črta
Zaloge so se za dan zaprle skoraj nespremenjeno, čeprav so novice o trgovinski vojni sprožile nihanja znotraj dneva. Na koncu so nezaupljivi vlagatelji zmanjšali strah in zdelo se je, da se dolgoročno pripravljajo. Trgovanje z notranjimi informacijami je na splošno oslabilo delnice JPMorgan in Wells Fargo.
