Kaj je negativni metuljček
Negativni metulj je premik krivulje donosnosti obveznic, pri katerem se dolgoročni in kratkoročni donosi zmanjšajo za višjo stopnjo od srednjeročnih donosov. Ta premik krivulje donosnosti učinkovito skrije ploskev krivulje. Krivulje donosa so grafični prikazi obrestnih mer obveznic podobne kakovosti glede na datum zapadlosti. Pozitiven donos metulja je nasprotje negativnega pridelka metulja.
Krivulje donosnosti ne poskušajo napovedati prihodnosti obrestnih mer obveznic, vendar lahko relativni položaj trenutnih tečajev pomaga vlagateljem pri odločanju o tem, katere obveznice se bodo v prihodnosti najbolje izplačale.
RAZPOLOŽENJE Negativnega metulja
V negativni krivulji donosa metuljev se srednjeročni donos premakne na višjo stopnjo kot kratkoročni in dolgoročni donos. Uporabljajo jih za ponazoritev mnenj vlagateljev o vrednosti različnih ročnosti obveznic. Srednjeročni donosnosti dospelosti so višji od obeh koncev krivulje, ki vsebujejo kratkoročne in dolgoročne dospelosti.
Najpogostejša krivulja donosnosti kaže na donose kratkoročnih, srednjeročnih in dolgoročnih obveznic ameriške državne blagajne. Običajno krivulja donosnosti državne blagajne predstavlja naraščajoči lok od leve proti desni, kratkoročne obveznice na levi dajejo manj kot srednjeročne obveznice v središču. Prav tako so srednjeročni donosi manjši od dolgoročnih obveznic na desni strani grafa. Razlog je v tem, da vlagatelji na splošno pričakujejo boljše rezultate, ko svoj denar posojajo za daljše časovno obdobje.
Ko se krivulje donosa zvijajo
Razlogi za premike krivulje donosnosti so zapleteni in so med drugimi dejavniki odvisni tudi od vlagateljev, gospodarskih novic in politike Federal Reserve.
Vendar donosnosti obveznic ne sledijo vedno standardnim pravilom. Na primer, kratkoročne in dolgoročne obrestne mere bi se lahko znižale za 75 bazičnih točk (0, 75), medtem ko se vmesne stopnje znižajo le za 50 baznih točk (0, 50). Nastala grba v sredini grafa je negativen premik metulja. Vzvratna stran je pozitiven metulj, pri katerem se kratkoročne in dolgoročne stopnje zvišajo več kot vmesne stopnje ali zmanjšajo počasneje, s čimer se ustvari graf v obliki črke U.
Z vidika trgovanja z obveznicami je razlog, zakaj se zgodi, manj pomemben kot to storiti. Najpomembneje je, da metulj preusmeri trgovce z arbitražnimi možnostmi, saj lahko odstopanja v tečajih tržijo za čim večji kratkoročni dobiček.
Prodaja trebuha krivulje donosa metulja
Pogost refren za trgovanje z obveznicami, ko krivulja donosa predstavlja negativnega metulja, je prodaja trebuha in nakup krila, kar pomeni prodati višje vmesne obveznice ali trebuh metulja in pridobiti kratkoročne in dolgoročne obveznice, ki so zunanja nizko viseča krila grafičnega metulja. Na ta način bodo trgovci poskušali izravnati svojo izpostavljenost dospelosti obveznic, ki se premikajo vzporedno. V resnici bodo trgovci z obveznicami upoštevali veliko spremenljivk pri načrtovanju naročil za nakup in prodajo, vključno s povprečnim datumom zapadlosti obveznic v svojem portfelju. Toda oblika krivulje donosnosti je pomemben pokazatelj.
