Kaj je nacionalna najboljša ponudba in ponudba (NBBO)?
Nacionalna ponudba za najboljšo ponudbo in ponudbo (NBBO) je uredba Komisije za izmenjavo vrednostnih papirjev (SEC), ki zahteva, da posredniki pri nakupu in prodaji vrednostnih papirjev za kupce trgujejo po najboljši razpoložljivi (najnižji) izklicni ceni in po najboljši razpoložljivi (najvišji) ponudbeni ceni. Nacionalna najboljša ponudba in ponudba je cena ponudbe ali ponudbe, ki jo bo videla povprečna stranka. Uredba Komisije za vrednostne papirje in borze (NMS) zahteva, da posredniki svojim strankam zagotavljajo to ceno.
Ključni odvzemi
- NBBO je najboljša dostopna (najnižja) povpraševalna cena in najboljša dostopna (najvišja) ponudbena cena, ki je na voljo strankam iz več izmenjav. Izračuna in razširi jih CQS in UTP ponudba podatkov o kotacijah. Čeprav zagotavlja, da bodo vsi vlagatelji prejeli najboljše možne cene, ko Pri izvajanju poslov NBBO ne sme vedno odražati najsodobnejših podatkov, kar ima za posledico posle, ki morda ne ustrezajo pričakovanjem vlagateljevih cen.
Razumevanje najboljše ponudbe in ponudbe (NBBO)
Procesorje varnostnih informacij (SIP) izračunajo in razširijo NBBO kot del nacionalnega načrta tržnega sistema (NMSP), ki se uporablja za obdelavo varnostnih cen. Za to nalogo sta odgovorna dva SIP. Konsolidirani sistem kotacij daje NBBO za vrednostne papirje, ki kotirajo na newyorški borzi, NY-ARCA in NY-MKT, medtem ko podatek podatkov o kotacijah, ki ne kotirajo na borzi pri trgovanju, daje NBBO za vrednostne papirje, ki kotirajo na NASDAQ.
NBBO se ves dan posodablja z najvišjimi in najnižjimi ponudbami za varno med vsemi borzami in tržnimi proizvajalci. Najnižja ponudbena cena in najvišja ponudbena cena sta prikazani v NBBO in ni treba, da prihajata iz iste menjave. Najboljša ponudba in ponudbena cena posamezne borze ali tržnega proizvajalca se imenuje „najboljša ponudba in ponudba“ namesto NBBO. Temni bazeni in drugi alternativni trgovinski sistemi se zaradi teh preglednosti ne morejo vedno pojaviti pri teh rezultatih.
Trgovci, ki želijo izvršiti naročila, večja od tistih, ki so na voljo prek NBBO, bi morali uporabljati podatke o "globini knjige" menjalnice ali tržnega proizvajalca ali zaslone tržnega izdelovalca stopnje II, da bi poznali drugo potencialno ponudbo in vprašali cene, ki bi jih lahko uporabili za izvršitev svojega naročila.
Prednosti in slabosti nacionalne najboljše ponudbe in ponudbe
NBBO pomaga zagotoviti, da vsi vlagatelji prejmejo najboljšo možno ceno pri izvajanju poslov prek svojega posrednika, ne da bi skrbeli za združevanje kotacij iz več borz ali tržnih proizvajalcev pred sklenitvijo posla. To pomaga izenačiti pogoje za trgovce na drobno, ki morda nimajo sredstev, da bi vedno iskali najboljše cene na več borzah.
Pomanjkljivost je, da sistem NBBO morda ne odraža najsodobnejših podatkov, kar pomeni, da vlagatelji morda ne bodo dobili cen, ki so jih pričakovali, ko se posli dejansko izvajajo. To je velika skrb za visokofrekvenčne trgovce, ki se zanašajo na kotacije, da bi svoje strategije lahko delovale, saj imajo koristi od izjemno majhnih sprememb cen v količini.
Uredbo NMS je težko izvajati tudi zaradi hitrega tempa trgovanja in pomanjkanja zabeleženih cen NBBO. To trgovcu otežuje dokazovanje, ali je prejel ceno NBBO v dani trgovini. Vlagatelji morajo imeti v mislih, da so cene v nekaterih primerih ustaljene in da se ne morejo odražati vse cene, saj temni bazeni in drugi alternativni trgovinski sistemi morda niso navedli cene ponudbe / ponudbe.
NBBO in visokofrekvenčno trgovanje
Visokofrekvenčni trgovci običajno vlagajo v specializirano infrastrukturo, da bi se neposredno povezali z borzami in obdelali naročila hitreje kot druge posredniške storitve. Dejansko se pri ponudbah za nakup / ponudbo ne zanašajo na podatke SIP in izkoriščajo zamude med izračunom NBBO in njegovo objavo, da kotirajo dobiček. Nedavne raziskave so se osredotočile na to, ali jim to omogoča vodenje drugih.
Glede na študijo na Univerzi v Michiganu iz leta 2014 so trgovci izkoristili kar 21 milijard dolarjev s tem, da so izkoristili to zamudo. "S predvidevanjem prihodnje NBBO lahko algoritem HFT izkoristi medsektorske razlike, preden jih odkrijemo v kotaciji javnih cen, in sicer tako, da skoči pred prispela naročila, da si priskrbi majhen, a zanesljiv uspeh. Seveda to povzroči tekmovanje v orožju, kot še hitrejši trgovec lahko izračuna NBBO, da vidi prihodnost NBBO in tako naprej, "pišejo avtorji študije.
Primer NBBO
Recimo, da posrednik prejme naslednja naročila za nakup zalog za podjetje ABC:
- 200 delnic za 1.0003 dolarjev delnic za 1.500100 delnic za 800350 delnic za 1.600 dolarjev
Obenem so na voljo naslednje prodajne cene za delnice iste družbe:
- 100 delnic za 900200 dolarjev delnic za 1, 200150 delnic za 950 dolarjev
NBBO za ABC znaša 1600 dolarjev / 1200 dolarjev, ker so to najboljše ponudbene / ponudbene cene, ki so na voljo trgovcem v danem razponu.
