Kaj je model Lintner?
Leta 1956 je John Lintner, profesor za ekonomijo in poslovno upravo na univerzi Harvard, predlagal model Lintner za korporativno dividendno politiko, ki se je osredotočil na dve temeljni pojmi:
- Ciljno razmerje izplačil podjetja Hitrost, s katero se trenutne dividende prilagodijo zastavljenemu cilju
Ključni odvzemi
- Model Lintner je ekonomska formula za določanje optimalne dividendne politike za podjetje. Model se osredotoča na razmerje med izplačanimi ciljni dividendami in na čas, ki je potreben, da se povečane dividende izkažejo za stabilne. enostavno oceniti učinkovitost svoje dividendne politike.
Formula za model Lintner je
Naslednja formula opisuje izplačilo dividend zreli korporaciji:
Lintnerjev model. Investopedija
Kje:
- Dividenda t je dividenda v času t, sprememba prejšnje dividende v obdobju (t - 1) PAC <1 je koeficient delne prilagoditvek konstanta t je izraz napake
Razumevanje Lintnerjevega modela
John Lintner je leta 1956 ta model dividend razvil z induktivnimi raziskavami z 28 velikimi javnimi proizvodnimi podjetji. Čeprav je Lintner pred leti umrl, njegov model ostaja sprejeto izhodišče za razumevanje, kako se dividende podjetij sčasoma obnašajo.
Lintner je upošteval naslednje pomembne vidike politik dividend podjetij:
- Podjetja ponavadi določajo dolgoročno določeno razmerje med dividendami in dobičkom glede na znesek pozitivnih čistih sedanjih vrednosti (NPV), ki jih imajo na voljo. Povečanje zaslužkov ni vedno trajnostno. Posledično se dividendna politika ne bo bistveno spremenila, dokler upravljavci ne bodo videli, da so nove ravni zaslužka trajnostne.
Medtem ko vsa podjetja želijo vzdrževati konstantno izplačilo dividend, da bi povečala bogastvo delničarjev, naravna nihanja podjetij prisilijo podjetja, da dividende načrtujejo na dolgi rok, in sicer na podlagi njihovega ciljnega deleža izplačil.
Iz Lintnerjeve formule upravni odbor družbe svoje odločitve o dividendah temelji na trenutnih čistih dohodkih podjetja, vendar jih prilagaja nekaterim sistemskim šokom, ki jih postopoma prilagaja spremembam dohodka.
Model Lintner in določanje dividend
Upravni odbor družbe določa dividendno politiko, vključno s stopnjo izplačila in datumom (-i) izplačila. To je en primer, ko delničarji ne morejo glasovati o tem korporacijskem ukrepu (v nasprotju s primeri, kot sta združitev ali prevzem, ter dodatnimi kritičnimi vprašanji, kot je nadomestilo izvršitelja).
Trije glavni pristopi k dividendni politiki podjetij so naslednji:
- Preostali pristop, pri katerem izplačila dividend izhajajo iz preostalega ali preostalega kapitala šele po izpolnjevanju posebnih kapitalskih zahtev za projekt. (V takih primerih se podjetja za financiranje novih projektov zanašajo na interno ustvarjeni kapital.) Podjetja, ki uporabljajo pristop preostale dividende, običajno poskušajo ohraniti ravnotežje v razmerjih med dolgom in lastniškim kapitalom, preden izvedejo kakršne koli razdelitve. Pristop stabilnosti, v katerem se uprava pogosto določa četrtinske dividende v delčku letnega zaslužka. To zmanjšuje negotovost za vlagatelje in jim zagotavlja stalni vir dohodka. Hibrid tako preostalega pristopa kot tudi stabilnostnega pristopa, pri katerem uprava podjetja razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom obravnava kot dolgoročnejši cilj. V teh primerih se podjetja navadno odločijo za eno postavljeno dividendo, ki je sorazmerno majhen del letnega dohodka in jo je mogoče enostavno vzdrževati, pa tudi za dodatno izplačilo dividend, ki jih bodo razdelili le, če dohodek presega splošno raven.
