Se spomnite, kako izgleda počasen dan z novicami? Težko je verjeti, toda nekega aprila leta 1930 je BBC poročal: "Novice ni." Nato je izdajatelj 15 minut ravno predvajal klavirsko glasbo. Te dni ne. Neskončnih zgodb, škandalov, nujnih primerov, tragedij in razprav. Avgust pri delu upočasnjuje, ali ne bi morali biti trgi tihi?
Pravzaprav ne. Avgust pogosto prinaša nestanovitnost, kar prinaša vprašanja in sproži pogovor. Ta teden sem govoril s trgovci, raziskovalci, založniki in upravljavci denarja. Veliko sem se pogovarjal o trgu. Slika, s katero sem se pojavil, je ta: kljub grdim cenovnim dejanjem so ameriške zaloge najboljše mesto. Pojdiva, zakaj in kaj se je zgodilo.
Preobrat: Močna prodaja je v ponedeljek padla za 2, 98% na S&P 500 - to je bilo po nenadnem nizu petih dni pred tednom. V ponedeljek je bilo 18: 1 velik denar proti kupcem. To je ogromno. Torek je izgledal kot olajšanje, toda pod površjem smo videli 4: 1 prodaje proti kupcem - prodaje še ni bilo konec. V sredo je bila pozitivna cena akcij še vedno 2: 1 proti kupcem. Toda četrtek je pokazal, da so se kupci vrnili in prodaje je bilo verjetno konec - za zdaj. Veliki kupci so številčno presegli prodajalce 5: 1. Nazadnje so se stvari zgledale celo v petek, količine so se znatno umirile.
FactSet
Ko se je prah usedel, je bilo eno jasno: vlagatelji želijo brez energije. Če pogledate spodaj, tabela Mapsignals prikazuje sektorje, v katerih sta bila koncentracija nakupa in prodaje koncentrirana. Presenetljivo je, da so trgovci kupovali nepremičnine zaradi višjih donosov, saj so bile stopnje nižje. Desetletni finančni donos se je v sredo zmanjšal na skoraj 1, 61%. Več o tem v trenutku, ampak poglejte rumene številke na desni - 10 od 11 sektorjev se je močno prodalo; to pomeni, da več kot 25% vesolja beleži signale za prodajo velikega denarja.
Toda treba bi skočiti ven: energija. Prejšnji teden je bilo v celotnem sektorju 87 institucionalno trgovalnih zalog 131 prodajnih signalov. Tudi tega je ogromno.
www.mapsignals.com
To pojasnjuje del, zakaj se je financa zrušila. Ker se zaloge energije (zlasti nafta in plin) počutijo bolj, je donosnost vprašljiva. Če bodo energetska podjetja začela propadati in jih bo zadolžil dolg, bodo posojilodajalci na udaru: finančni. Podoben scenarij smo videli avgusta 2014: cene nafte so padle in povzročile velik pritisk na zaloge nafte in plina, kar je posledično pritiskalo na finančne vire.
Ko se stopnje znižujejo, to pritiska tudi na finančne zaloge. Posojilodajalci zaslužijo obresti. Če se stopnje znižajo, se marže zmanjšajo. In stopnje so v globalnem krču. Trenutno ima 19 držav negativni donos nekje na krivulji donosnosti obveznic. Le ena ni država EU: Japonska.
Se spomnite, da sem v preteklosti krivil visokofrekvenčne (HF) in algoritmične trgovce, ko so se tržne nevihte zaletavale? Povečajo nestanovitnost z nizko likvidnostjo. Avgust je popolna nevihta. Trgovci gredo na počitnice, manj pa trgujejo. HF-trgovce napotite na kratke zaloge na dneve slabih novic. Ko se objavijo tarife - pozor!
To lahko vidite tudi v nestanovitnosti zaslužka. Zanimivo bi bilo primerjati nestanovitnost dohodka v drugem četrtletju z ostalim letom. Gledam nenavadne premike navzdol, ko podjetje zamudi pričakovanja ali vodnike nižje. Verjamem, da gre še za en slučaj, ko se miši igrajo, ko mačke odhajajo v Hamptons.
In če iščete novice kot vodnik na trgu, bodite previdni. Prejšnji teden je Kitajska napovedala, da bo nehala kupovati ameriške kmetijske proizvode, mediji pa so zaostrili nevarnost ameriških kmetov. Kot je poudaril Louis Navellier, trg tega ni kupil. Kitajska je največji porabnik sojinih izdelkov in kako so se odzvale bodočnosti soje? Zbrali so se 3%!
FactSet
Verjetno se sprašujete: "kje je dobra novica?" Konec koncev sem ti rekel, da sem bikov na zalogah.
Najprej je zaslužek. V drugem četrtletju 2019 je 90% podjetij S&P 500 poročalo o rezultatih in 75% je premagalo pričakovanja o dobičku - nad petletnim povprečjem. 97% zdravstvenih podjetij, ki so poročala, je 97% premagala zaslužek. Ironično je, da je energetski sektor največji presežek zaslužka. Medtem je 57% poročajočih S&P 500 podjetij premagalo ocene prodaje.
Zmanjšanje dobička v mešanici je 0, 7%. To se morda sliši slabo, vendar ne pozabite, da so zaslužki porasli s pošastnimi stopnjami, odkar je Trumpova administracija uvedla drastična znižanja davkov. Podjetja so čutila takojšen vpliv na njihovo bistvo. Torej je pričakovati majhen sled. Pravzaprav bi trdil, da je pomanjkanje večjega tobogana znak moči.
FactSet je povedal, da je več kot 40% podjetij v drugem četrtletju navajalo tarife za klice v dobičku v primerjavi s prvim četrtletjem, ki so jih vodili industrijci. Čeprav se to morda zdi slabo, je še vedno precej pod istim časom pred letom: 23% nižje. Torej, tarife korporativne Amerike zdaj zadevajo manj, kot so bile lani. Omembe o "tarifah" so se za tri četrtletja znižale do drugega četrtletja leta 2019. Zdaj se lahko pomisleki spet umaknejo.
Poglejte: prodaja in zaslužek sta močna, medtem ko so svetovne stopnje zelo šibke. Znova zaslužite več denarja v žepu in pobirate dividende s S&P 500, kot zaslužite za državne obveznice.
FactSet, multipl
Krmarjenje po trgih je lahko kot hoja z visokimi žicami: ostanite osredotočeni in ne zavijte vstran. Nik Wallenda ima 11 Guinnessovih rekordov na visoki žici. Rekel je: "Vse življenje sem treniral, da me ne bi motili moti."
Spodnja črta
Mi (Mapsignals) dolgoročno ostajamo bullish na ameriških lastniških vrednostnih papirjih in vsako povratno priložnost vidimo kot nakupno priložnost. Pregreti trgi lahko ponudijo prodajo zalog, če je investitor potrpežljiv.
