Aktivno tveganje

Kaj je aktivno tveganje?

Aktivno tveganje je vrsta tveganja, ki ga ustvarja sklad ali upravljani portfelj, ko poskuša premagati donose referenčne vrednosti, s katero se primerja. Karakteristike tveganja sklada glede na njegovo referenčno vrednost zagotavljajo vpogled v aktivno tveganje sklada.

Ključni odvzemi

• Aktivno tveganje izvira iz aktivno upravljanih portfeljev, na primer vzajemnih skladov ali hedge skladov, saj poskuša premagati njegovo referenčno vrednost. Konkretno, aktivno tveganje je razlika med donosnostjo upravljanega portfelja, zmanjšana za donosnost referenčne vrednosti v določenem časovnem obdobju. tveganje, vendar sistematično in preostalo tveganje izpade iz rok upravljavca portfelja, medtem ko aktivno tveganje neposredno izhaja iz samega aktivnega upravljanja.

Razumevanje aktivnega tveganja

Aktivno tveganje je tveganje, ki ga upravljavec prevzame v svojih prizadevanjih za večjo uspešnost in doseganje višjih donosov za vlagatelje. Sredstva z aktivnim upravljanjem bodo imela značilnosti tveganja, ki se razlikujejo od njihove referenčne vrednosti. Na splošno imajo sredstva, ki se upravljajo s pasivnim upravljanjem, v primerjavi z merilom, ki ga poskušajo ponoviti, omejeno ali brez aktivnega tveganja.

Aktivno tveganje je mogoče opaziti s primerjavo več značilnosti tveganja. Tri najboljše meritve tveganja za primerjave aktivnega tveganja vključujejo beta, standardni odklon ali nestanovitnost in ostro razmerje. Beta predstavlja tveganje sklada glede na njegovo referenčno vrednost. Beta sklada, večja od ene, pomeni večje tveganje, medtem ko beta različica sklada pod eno kaže manjše tveganje. Standardni odklon ali nestanovitnost celostno izraža gibanje osnovnih vrednostnih papirjev. Ukrep volatilnosti sklada, ki je višji od referenčnega, kaže večje tveganje, medtem ko volatilnost sklada pod referenčno vrednostjo kaže manjše tveganje. Koeficient ostrine zagotavlja ukrep za razumevanje presežka donosa kot funkcije tveganja. Višje razmerje med ostrimi pomeni, da sklad vlaga učinkoviteje z večjim donosom na enoto tveganja.

Merjenje aktivnega tveganja

Obstajata dve splošno sprejeti metodologiji za izračun aktivnega tveganja. Glede na to, katero metodo uporabljamo, je aktivno tveganje lahko pozitivno ali negativno. Prva metoda za izračun aktivnega tveganja je odštevanje donosnosti referenčne vrednosti od donosnosti naložbe. Na primer, če bi vzajemni sklad v enem letu vrnil 8%, medtem ko je njegov ustrezni referenčni indeks vrnil 5%, bi bilo aktivno tveganje:

Aktivno tveganje = 8% - 5% = 3%

To kaže, da so 3% dodatnega donosa pridobili bodisi iz aktivne izbire varnosti, časovnega trženja ali kombinacije obeh. V tem primeru ima aktivno tveganje pozitiven učinek. Če pa bi naložba vrnila manj kot 5%, bi bilo aktivno tveganje negativno, kar kaže na to, da so bile izbire varnosti in / ali tržne časovne omejitve, ki odstopajo od referenčne vrednosti, slabe odločitve.

Drugi način izračunavanja aktivnega tveganja in tistega, ki se pogosteje uporablja, je standardni odklon razlike naložb in referenčnih donosov sčasoma. Formula je:

Aktivno tveganje = kvadratni koren (seštevek ((donos (portfelj) - donos (referenčna vrednost)) ² / (N - 1))

Predpostavimo na primer naslednje letne donose vzajemnega sklada in njegov referenčni indeks:

Prvo leto: sklad = 8%, indeks = 5%

Drugo leto: sklad = 7%, indeks = 6%

Tretje leto: sklad = 3%, indeks = 4%

Četrto leto: sklad = 2%, indeks = 5%

Razlike so enake:

Prvo leto: 8% - 5% = 3%

Drugo leto: 7% - 6% = 1%

Tretje leto: 3% - 4% = -1%

Četrto leto: 2% - 5% = -3%

Kvadratni koren vsote kvadratov razlik, deljen s (N - 1) je enak aktivnemu tveganju (kjer je N = število obdobij):

Aktivno tveganje = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Primer aktivne analize tveganja

Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer je primer sklada, ki je z aktivnim tveganjem presegel svojo referenčno vrednost. Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer je aktivno upravljan sklad, ki si želi naložbe v ameriške in tuje delnice. Kot referenčno vrednost uporablja indeks MSCI All Country World. Od 11. decembra 2017 ima letni donos v višini 48, 64% v primerjavi z 21, 64% donosnostjo za MSCI All Country World Index.

Čista vrednost sredstev 11. decembra je bila 66, 81 dolarja. Koeficient bruto in neto odhodkov sklada je 1, 17%.

Meritve tveganja za primerjavo aktivnega tveganja so spodaj in poročajo na dan 30. novembra 2017.

Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer

Ime	3 leta beta	3-letno standardno odstopanje	3-letno ostrinsko razmerje
Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer	1.12	17.19	1, 29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0, 78