Kaj so japonske državne obveznice?
Japonska državna obveznica (JGB) je obveznica, ki jo izda japonska vlada. Vlada plačuje obresti na obveznico do datuma zapadlosti. Na datum zapadlosti se polna cena obveznice vrne imetniku obveznic. Japonske državne obveznice igrajo ključno vlogo na trgu finančnih vrednostnih papirjev na Japonskem.
Razumevanje japonske državne obveznice (JGB)
Na voljo so tri vrste japonskih državnih obveznic - (1) splošne obveznice, kot so gradbene obveznice in obveznice za financiranje dolga; (2) obveznice fiskalnih naložb in posojil (FILP), ki se uporabljajo za zbiranje sredstev za naložbe sklada fiskalnega posojila; in (3) subvencionirane obveznice. Japonske državne obveznice (JGB) imajo različne ročnosti od 6 mesecev do 40 let. Njegove kratkoročne obveznice z datumom dospelosti do enega leta ali manj se izdajo s popustom po nominalni vrednosti in so strukturirane kot ničelne kuponske obveznice. Po zapadlosti pa je vrednost obveznice mogoče unovčiti po polni nominalni vrednosti. Njegove srednjeročne in dolgoročne obveznice imajo plačila s fiksnimi kuponi, ki so določena ob izdaji in se plačujejo polletno, dokler zapadlost ne zapadne.
Japonske državne obveznice so zelo podobne ameriškim zakladnim vrednostnim papirjem. Japonska vlada jih v celoti podpira, zaradi česar so zelo priljubljena naložba med vlagatelji z nizkim tveganjem in koristna naložba med visoko tveganimi vlagatelji kot način za uravnoteženje dejavnikov tveganja njihovih portfeljev. Tako kot ameriške varčevalne obveznice imajo tudi visoko kreditno sposobnost in likvidnost, kar še povečuje njihovo priljubljenost. Poleg tega se cena in donos, s katero se trguje z JGB, uporablja kot merilo, v primerjavi s katerim se vrednotijo drugi tvegani dolgovi v državi.
V zadnjih letih opažamo upad likvidnosti na trgu JGB zaradi agresivnih denarnih akcij centralne banke Bank of Japan (BoJ). Od leta 2013 Banka Japonske odkupi milijarde dolarjev japonskih državnih obveznic in poplavi gospodarstvo z gotovino, da bi spodbudila nizko letno stopnjo inflacije v državo do cilja 2% z ohranjanjem dolgoročnih obrestnih mer okoli 0 %. Če želite ohraniti donos 10-letnih JGB na nič, dvig donosnosti teh obveznic sproži nakupni odkup ministrstva. Od leta 2017 je centralna banka imela 40% japonskih državnih obveznic. Obstaja obratna povezava med obrestnimi merami in cenami obveznic, ki jih narekujeta ponudba in povpraševanje na trgih. Močan odkup JGB povečuje povpraševanje po obveznicah, kar vodi v zvišanje cene obveznic. Povišanje cen zmanjšuje donos obveznic, ki je bistven element politike nadomestne krivulje donosnosti centralne banke (YCC), ki je bila zasnovana tako, da pomaga povečati dobiček, ki bi ga japonske banke lahko zaslužile s posojilom.
Nadzor nad krivuljo donosnosti je Japonska banka leta 2016 izvedla z namenom, da bi donos na svojih 10-letnih JGB ohranila na ničli in zaostrila krivuljo donosnosti. Krivulja donosnosti se stopnjuje, ko se razmik med kratkoročnimi obrestnimi merami, ki so na Japonskem negativne, in dolgoročnimi stopnjami poveča. Širša širitev obrestnih mer ustvarja priložnosti za arbitražo dobičkov, kar je za banke na Japonskem ugodno.
