Kaj je lokalna nestanovitnost (LV)?
Lokalna nestanovitnost je ukrep za nestanovitnost, ki se uporablja v kvantitativni analizi, ki pomaga zagotoviti bolj celovit pogled na nestanovitnost tako, da se upošteva tako stavkovne cene kot tudi čas izteka iz modela Black Scholes za izdelavo cen in statistik tveganja za možnosti. Lokalna nestanovitnost je podobna implicirani nestanovitnosti in se lahko iz nje ekstrapolira.
Razumevanje lokalne nestanovitnosti (LV)
Koncept lokalne nestanovitnosti sta uvedla Emanuel Derman in Iraj Kani. Lokalna nestanovitnost poskuša ugotoviti dejansko volatilnost opcije v različnih stavnih cenah in potekih. Lokalna nestanovitnost skuša uporabiti dve faktorski analizi, da bi zagotovila bolj natančno dejansko odčitavanje nestanovitnosti od implicitne nestanovitnosti. Ko načrtujemo, bo lokalna nestanovitnost na splošno ustrezala podatkom bolj kot navidezna nestanovitnost. Nekateri akademiki so pomislili, da je mogoče z implicitnim nihanjem uporabiti pravilno ceno, vendar je lokalna nestanovitnost z logičnega stališča ustreznejši vložek.
Lokalna nestanovitnost v bistvu nadomešča funkcijo stalne nestanovitnosti, ki se izračuna iz cene stavke in izteka. Namesto tega lokalna nestanovitnost na isto vprašanje o tveganju na drugačen način odgovori na ceno in čas sredstva, kar ima za posledico drugačen pogled na nestanovitnost okoli možnosti, ki ima enake vložke. Ker je lokalna nestanovitnost pogosto ekstrapolirana iz implicitne nestanovitnosti, je občutljiva na spremembe implicitne nestanovitnosti. To pomeni, da majhne spremembe implicitne nestanovitnosti povzročijo bolj drastične premike lokalne nestanovitnosti.
Kako se uporablja lokalna nestanovitnost (LV)
Ena glavnih kritik prvotnega modela Black Scholes je ta, da je poskušal zaklepati nestanovitnost osnovnega sredstva na konstantni ravni za celotno življenjsko dobo opcije. To ne odraža dejanskih tržnih podatkov, ki jih imamo, vendar je model še vedno eden najučinkovitejših sistemov vrednotenja možnosti. V resnici lahko trg ustvari nasmeh za nestanovitnost, kar je bilo resno opaziti po padcu borze leta 1987. To je poslalo akademike in trgovce, ki so iskali boljše načine za predstavitev nestanovitnosti. Lokalna nestanovitnost je eden od izdelkov, ki so nastali pri iskanju.
Lokalna nestanovitnost je lahko še posebej koristna pri določanju cen eksotičnih možnosti, ki jih je težko prilegati standardnim modelom. Zasnovan je tako, da ustreza tržnim cenam in se lahko uporablja za vrednotenje vseh kombinacij stavkovnih cen in datumov izteka v primerjavi z enim iztekom roka, ki je vključeval kritje nestanovitnosti. Ob tem se lokalna nestanovitnost in implicitna nestanovitnost pogosto proučujeta skupaj in primerjata z zgodovinsko nestanovitnostjo. Medtem ko so lokalna in implicitna volatilnost ustvarjena iz trenutnih ravni opcij z modelom Black Scholes, lahko zgodovinsko nestanovitnost uporabimo za ustvarjanje cene modela Black Scholes Model, ki je tempirana na podlagi preteklih podatkov o dejanskih nihanjih cen.
