Tradicionalne obveznice in vrednostni papirji s fiksnim donosom plačajo obresti v skladu z določenim časovnim načrtom in nato vlagatelju vrnejo znesek glavnice ob zapadlosti. Vendar so na voljo le kot en vrednostni papir, ki plača obresti in glavnico. Na koncu je bila uvedena nova vrsta obveznic, ki je odplačevala glavnico od plačil obresti. Ločeno trgovanje z registriranimi obrestmi in glavnimi vrednostnimi papirji (STRIPS) je bilo ustvarjeno, da bi vlagateljem ponudilo drugo alternativo v areni s fiksnim dohodkom, ki bi lahko dosegla določene naložbene cilje, ki jih je bilo težko doseči s tradicionalnimi obveznicami in menicami.
Zgodovina STRIPS
STRIPS so investicijski trgovci v ZDA prvič uvedli v šestdesetih letih prejšnjega stoletja. Na začetku so bili ustvarjeni tako, da so papirne kupone fizično odstranili iz prinosilnih obveznic in jih prodali kot ločene vrednostne papirje. Slabosti prinosilnih obveznic, na primer vlagatelj, ki ni mogel prejeti plačila obresti, če je kupon izgubljen ali ukraden, so privedle do izdaje STRIPS-a v obliki elektronske knjige.
Kako delujejo
Kot je navedeno v akronimu, so STRIPS preprosto obveznice, pri katerih so plačila obresti odvzeta in prodana ločeno, medtem ko glavnica še vedno izplačuje ob zapadlosti. Ameriška vlada vlagateljev STRIPS ne izdaja neposredno vlagateljem na enak način kot zakladni vrednostni papirji ali varčevalne obveznice. Namesto tega jih ustvarijo finančne institucije, kot so investicijske banke, ki kupujejo običajne lastne vrednostne papirje in nato odstranijo obresti od glavnice, da bi jih prodale vlagateljem kot ločene vrednostne papirje z ločenimi številkami CUSIP. Kljub temu pa STRIPS še vedno podpira popolna vera in zasluge vlade ZDA, čeprav so bili razstavljeni. (STRIPS prodajajo, izdajajo in podpirajo tudi vlade mnogih drugih držav.)
Primer
Zakladnica ZDA izda 30-letno obveznico s 3, 5-odstotno kuponsko obrestno mero. Investicijska banka od teh vrednostnih papirjev odkupi 100 milijonov dolarjev in odplača 60 polletnih plačil obresti v višini 3, 5 milijona dolarjev. Banka nato registrira in proda vsako plačilo obresti kot ločen vrednostni papir skupaj z glavnico odplačila, da ustvari 61 novih vrednostnih papirjev.
Kupon STRIPS so obveznice, ustvarjene z vsakim plačilom obresti, medtem ko glavne STRIPS predstavljajo zahtevek za poplačilo glavnice iz prvotne obveznice. Niti kuponski niti glavni STRIPS nimajo kuponske obrestne mere in se zato štejejo za ničelne kuponske obveznice, ki se izdajajo s popustom in zapadle po nominalni vrednosti. STRIPS so ustvarjeni tudi iz zavarovanih vrednostnih papirjev, ki so zaščiteni pred inflacijo države (TIPS), ki nimajo določene kuponske obrestne mere in plačujejo spremenljivo obrestno mero. Ker STRIPS z ničelnimi kuponi ne plačuje dejanskih obresti, je njihovo trajanje vedno enako zapadlosti. Odvezana obveznica s fiksno obrestno mero ali inflacijo mora imeti nominalno vrednost najmanj 100 USD in lahko ta znesek presega le s povečanjem 100 USD. Finančna institucija lahko STRIP tudi zbere v celoten vrednostni papir, če lahko pridobi glavni STRIP plus vse preostale STRIPS kupona.
Davčna obravnava
Zero-kuponski STRIPS so obdavčeni nekoliko drugače kot večina obveznic. Tradicionalni izdajatelji obveznic poročajo o obrestih, ki so bile dejansko plačane za njihove ponudbe vlagateljem med letom, vendar STRIPS ne plačuje dejanskih nobenih obresti. Ker se STRIPS izdajajo s popustom in zapadli po nominalni vrednosti, velja originalni popust pri izdaji (OID). Zaradi tega morajo vlagatelji poročati o fantomskem obrestnem prihodku, ki je enak povečanju vrednosti obveznice za tisto leto. (OID, ki je manjši od nominalnega zneska de minimus, se lahko prezre do zapadlosti, ko bi se to namesto tega poročalo kot kapitalski dobiček.) Vsako leto, ko imate STRIP, se bo osnova stroškov povečala in kapitalski dobiček ali izguba bi lahko ustvariti, če se obveznica prodaja po ceni, ki je različna od stroškovne osnove. Če bo obveznica zadržana do zapadlosti, se celoten popust razvrsti kot dohodek od obresti. Vlagatelji, ki so kupili STRIPS na nasvetih TIPS, morajo vsako leto poročati tudi o vsaki inflacijski prilagoditvi. Izdajatelj poroča o fantomskem interesu STRIPS na obrazcu 1099-OID; vendar te številke ni vedno mogoče vzeti po nominalni vrednosti in jo je treba v mnogih primerih ponovno izračunati, na primer, ko je bil STRIP kupljen s premijo ali popustom na sekundarnem trgu. Davčna pravila za te izračune so opisana v IRS Pub. 550.
Prednosti in slabosti
Razen tistih, ki jih prilagodi inflacija, STRIPS ob zapadlosti vedno izplača natančen znesek prvotnih zneskov kupona ali glavnice, zaradi česar so idealna sredstva za financiranje, ko je v določenem času potreben določen znesek denarja. Toda vlagatelji, ki želijo prodati svoje STRIPS pred zapadlostjo, jih morajo pogosto izgubiti, če jih sploh lahko prodajo, saj je sekundarni trg s temi vrednostnimi papirji pogosto malo trgovan in včasih sploh ne obstaja. Tako kot druge vrste obveznic tudi STRIPS lahko prinese kapitalski dobiček ali izgubo, če se proda pred zapadlostjo. Toda vlagatelji, ki prodajo STRIPS pred zapadlostjo, bodo morda še vedno morali plačati davke na obresti za OID, ki so nastale do datuma prodaje.
Kdo kupuje STRIPE
STRIPS so ustrezni instrumenti za številne različne vrste vlagateljev. Mnoge vrste institucij kupujejo te vrednostne papirje zaradi zajamčenih denarnih tokov ob zapadlosti. Zaradi tega pokojninski skladi, zavarovalnice in banke imajo STRIPS v svojih portfeljih. Manjši vlagatelji jih pogosto kupujejo iz istega razloga. Fantomskemu davčnemu vprašanju se je mogoče izogniti z nakupom STRIPS znotraj IRA in davčno odloženih pokojninskih načrtov, kjer lahko rastejo do zrelosti brez davčnih posledic.
Zaključek
STRIPS ponuja alternativo tradicionalnim obveznicam za vlagatelje, ki se morajo zanesti na določene količine denarja, ki bodo zapadle v plačilo na določen prihodnji datum. Čeprav knjižijo negativne denarne tokove do zapadlosti, lahko tudi v nekaterih primerih zagotovijo boljši donos tradicionalnim obveznicam in bodo vedno zapadli po nominalni vrednosti. Za več informacij o teh vsestranskih instrumentih obiščite ameriško ministrstvo za finance na naslovu www.treasurydirect.gov ali se posvetujte s svojim investicijskim svetovalcem.
