Če ste investitor, se vam splača vedeti, kaj počnejo lastniki podjetja in najpomembnejši delničarji. Z ogledom trgovalne dejavnosti podjetij z notranjimi informacijami in velikih institucionalnih vlagateljev je lažje dobiti občutek, kakšne so možnosti delnic. Čeprav lastništvo notranjega ali institucionalnega pomena ni nujno signal za nakup ali prodajo, zagotovo ponuja priročen prvi zaslon pri iskanju dobre naložbe.
Spodaj je kratek pregled o tem, kako lahko dostopate do informacij o lastništvu in instituciji za sprejemanje dobro informiranih naložbenih odločitev.
Ključni odvzemi
- Insajderji so uslužbenci, direktorji, sorodniki ali kdo drug, ki imajo dostop do ključnih informacij o podjetju, preden so na voljo javnosti. Obrazec DEF 14A je proxy izjava, v kateri so navedeni direktorji in uslužbenci, ter število delnic, ki jih imajo v lasti. Podjetja vložijo Razpored 13D in 13G za razkritje zunaj koristnih podatkov o lastništvu več kot 5% izdaje delnic družbe. Lastniki vtičnic vložijo obrazce 3, 4 in 5, da razkrijejo korist iz lastniškega premoženja, če imajo več kot 10% glasovalne moči.
Notranjo lastništvo
Notranji so zaposleni v podjetju, direktorji, sorodniki ali kdor koli drug, ki imajo dostop do ključnih informacij o podjetju, preden bodo na voljo javnosti. Z natančno pozornostjo, kaj počnejo notranji ljudje z delnicami družbe, lahko pametni vlagatelji utemeljeno domnevajo, da vedo veliko več o perspektivi svojega podjetja kot mi ostali. Ker lastništvo in trgovanje z notranjimi informacijami lahko vplivata na cene delnic, Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) od podjetij zahteva, da predložijo poročila o teh zadevah, kar vlagateljem daje nekaj vpogleda v notranjo vrednost.
Trgovina je lahko zakonita ali nezakonita, odvisno od tega, kje je prisoten notranji trgovec - postane nezakonit, če informacije, ki stojijo za trgovino, niso javne.
Obrazci
Obrazce za poročanje lahko dobite iz SEC-ove baze podatkov EDGAR ali iz poročil o trgovanju s podatki SEC Insider. Najbolj ustrezni obrazci, ki pomagajo vlagateljem pri pregledu notranjih informacij, vključujejo obrazce DEF 14A, obrazce 13D in 13G ter obrazce 3, 4 in 5.
Obrazec DEF 14A
Ta oblika je znana tudi kot izjava o dokončnem pooblastilu. To je proxy izjava, v kateri lahko vlagatelji najdejo seznam direktorjev in uslužbencev ter število delnic, ki jih imajo v lasti. Kot obveznost SEC morajo družbe, s katerimi se trguje na borzi, vložiti obrazec DEF 14A pred letno skupščino delničarjev. Ta obrazec navaja tudi upravičene lastnike - ali ljudi ali subjekte, ki imajo v lasti več kot 5% delnic družbe - skupaj z drugimi ustreznimi informacijami, kot so nominacije članov uprave, ter izvršilno nadomestilo.
Seznami 13D in 13G
Priloga 13D in Schedule13G sta tudi ustrezna obrazca za razkritje zunaj koristnih informacij o lastništvu. V nadaljevanju je kratek opis vsakega obrazca.
- Priloga 13D: Ta obrazec je znan tudi kot Poročilo o upravičenem lastništvu. Vsak, ki ima v lasti več kot 5% delnic družbe, mora v roku 10 dni od pridobitve zalog predložiti obrazec 13D pri SEC. Obrazec mora vsebovati tudi razlog za nakup zalog - naj gre za združitev, prevzem podjetja ali prevzem. Druge informacije na tem obrazcu vključujejo lastnikovo identiteto in vir sredstev za transakcijo. Preglednica 13G: Tako kot Preglednica 13D tudi ta oblika javnosti daje vedeti o vseh, ki imajo v lasti več kot 5% celotnih zalog družbe. Je pa veliko krajši od 13D, ker zahteva veliko manj informacij. Lastniki, ki pridobijo več kot 20% deleža podjetja, morajo samodejno vložiti obrazec 13D.
Obrazci 3, 4 in 5
Obrazci 3, 4 in 5 so vloženi tako, da razkrijejo notranje koristno lastništvo, kadar imajo delničarji več kot 10% glasovalne moči. Obrazci se vložijo v različnih fazah pridobivanja zalog.
Posamezniki vložijo obrazec 3, ko prvič pridobijo delnice. Ta oblika je znana tudi kot začetna izjava o upravičenem lastništvu vrednostnih papirjev. Obrazec 3 pomaga SEC-u slediti začetno lastništvo skupaj s tem, ali se dogaja kakšna sumljiva dejavnost.
Obrazec 4 se sklicuje tudi na izjavo o spremembah v upravičenem lastništvu. Ta obrazec se uporablja za poročanje o morebitnih spremembah lastništva notranjih oseb, ki imajo več kot 10% delnic družbe. Del poročanja vključuje odnos delničarja do družbe.
Obrazec 5 je tudi letni posnetek kmetijskih gospodarstev, ki ga poznamo tudi kot letni izkaz sprememb upravičenega lastništva. Trgovanje z notranjimi informacijami mora biti v dveh dneh po transakciji elektronsko prek sistema EDGAR prijavljeno v elektronski obliki, pri čemer so zunanji vlagatelji razumno posodobljeni.
Razlaga notranjih poročil
Visoko lastniško lastništvo ponavadi pomeni zaupanje v možnosti podjetja in lastništvo delnic. To posledično daje vodstvu podjetja spodbudo, da bo družba dobičkonosna in maksimizirala vrednost delničarjev. Akademske raziskave kažejo, da podjetja s pomembnimi notranjimi nakupi presegajo tržne indekse.
Lahko pa imate preveč notranjega lastništva. Ko notranji ljudje pridobijo korporativni nadzor, uprava morda ne čuti odgovornosti do delničarjev in namesto do sebe. To se pogosto dogaja pri podjetjih z več razredih delnic, kar pomeni, da ima en razred več glasovalne moči kot drugi.
Na primer, Googlovo prvo javno javno ponudbo (IPO) jeseni 2004 je bilo kritizirano zaradi izdaje posebnega razreda super glasovalnih delnic nekaterim direktorjem podjetij. Kritiki delniške strukture delnic trdijo, da je v primeru, da poslovodje ne dajo zadovoljivih rezultatov, manj verjetno, da bodo zamenjani, ker imajo običajne delničarje 10-krat večjo volilno moč.
Medtem ko je ponavadi nakup notranjih informacij dober znak, vas ne sme biti zaskrbljen zaradi prodaje, razen če je veliko. Notranji kupci kupujejo zato, ker imajo pozitivna pričakovanja, lahko pa prodajo iz razlogov, neodvisnih od njihovih pričakovanj do podjetja.
Kateri notranji gledalci
Pomembno je vedeti, na katere notranjce gledati. Poiščite kopice dejavnosti več notranjih oseb. Če ima podjetje v kratkem času več kot en primer podobnega trgovanja z notranjimi informacijami, obstaja znak strinjanja notranjega mnenja. Velike transakcije pomenijo tudi več kot majhne trgovine.
Notranjost s preverjenimi izkušnjami s svojo dejavnostjo v obrazcu 4 je treba bolj pozorno spremljati kot tiste z malo ali slabimi preteklimi evidencami. Najbolj znane trgovinske dejavnosti prihajajo vrhunski direktorji z najboljšim vpogledom v podjetje, zato poiščite transakcije s strani direktorjev in finančnih direktorjev.
In končno, bodite previdni pri postavitvi prevelikega deleža v trgovanju z notranjimi informacijami, saj je dokumente, ki jih poročajo, težko razlagati. Veliko trgov iz forme 4 ne predstavlja nakupa in prodaje, ki se nanašajo na prihodnjo uspešnost zalog. Izvedba delniških opcij se na primer pri dokumentih forme 4 kaže kot nakup in prodaja, zato je treba upoštevati dvomljiv signal.
Samodejno trgovanje je še ena dejavnost, ki jo je težko razložiti. Da bi se zaščitili pred tožbami, so notranji postavili smernice za nakup in prodajo, izvršbo pa prepustili komu drugemu. Dokumenti obrazca SEC 4 razkrivajo te preproste notranje transakcije, vendar ne vedno navajajo, da je bila prodaja načrtovana daleč pred časom.
Institucionalno lastništvo
Organizacije, ki nadzorujejo veliko denarja - vzajemni skladi, pokojninski skladi ali zavarovalnice -, ki kupujejo vrednostne papirje, se imenujejo institucionalni vlagatelji. Ti subjekti imajo v lasti delnice v imenu svojih strank in na splošno velja, da so sila ponudbe in povpraševanja na trgu.
Razprava o posledicah
Ali je institucionalno lastništvo delnic dobro, ostaja stvar razprave. Peter Lynch v svojem uspešnici "One Up on Wall Street" našteje 13 značilnosti popolne zaloge. Ena od njih je ta: "Institucije tega nimajo v lasti in analitiki tega ne sledijo." Lynch daje prednost zalogam, ki jih velike investicijske skupine spregledajo, ker imajo te zaloge več možnosti, da bodo podcenjene. Lynch trdi, da so podjetja, katerih delnice so v lasti institucionalnih vlagateljev, pošteno ovrednotena, če ne celo precenjena.
William O'Neil, ustanovitelj "Investor's Business Daily", na drugi strani trdi, da je za povečanje cene delnic potrebno veliko povpraševanja, največji vir povpraševanja po delnicah pa so institucionalni vlagatelji. O'Neil meni, da če stalež nima institucionalnih lastnikov, je to zato, ker so to že videli in zavrnili. O'Neil ima v svoji knjigi "Kako zaslužiti z zalogami" institucionalno sponzorstvo kot šesto lastnost, ki jo je treba iskati v zalogah, ki jih je vredno kupiti.
O'Neil in Lynch se strinjata, da je lahko institucionalno lastništvo nevarno. Te velike ustanove se v zelo velikih blokih gibljejo in ne prepuščajo pozicij, tako da ne morejo dostojno kupovati ali prodati kmetijskih gospodarstev. Če gre s podjetjem kaj narobe in vsi njegovi veliki lastniki množično prodajo, bo vrednost delnic padla.
Čeprav obstajajo vzajemni skladi, ki delujejo z dolgoročnimi obdobji, pokojninski skladi pa so običajno dolgoročni delničarji, se institucionalni vlagatelji odzivajo na kratkoročne dogodke. Visoka korelacija med visokim institucionalnim lastništvom in nestanovitnostjo cen delnic je življenjska doba naložb, zato se vam splača vedeti, kaj nameravajo institucije in ali ima delnica, ki vas zanima, že velik institucionalni interes.
Kje najti podatke o lastništvu
Upravljavci institucionalnih naložb, ki razpolagajo z vrednostnimi papirji v vrednostnih papirjih več kot 100 milijonov ameriških dolarjev, morajo svoje lastnike na obrazcu 13F prijaviti s SEC. Ta obrazec vsako četrtletje vložijo upravljavci institucionalnih naložb, ki imajo v upravljanju (AUM) najmanj 100 milijonov ameriških dolarjev v roku 45 dni od konca četrtletja. Ponovno lahko poiščete in poiščete vloge v obrazcu 13F s pomočjo SEC-ove baze podatkov EDGAR. Yahoo Finance ponuja tudi zelo uporabno spletno mesto, ki podrobno določa lastništvo delnic. Pridobite ponudbo določenega podjetja in kliknite razdelek z oznako »Imetniki«, če želite prejeti podrobnosti o institucionalnih imetnikih podjetja.
Spodnja črta
Seveda, notranji in institucije so ponavadi pametni, prizadevni in prefinjeni vlagatelji, zato je njihovo lastništvo dobro merilo za prvi zaslon v raziskavi ali zanesljiva potrditev vaše analize zalog. Nikoli pa se naložbene odločitve ne utemeljite le na notranjih informacijah ali informacijah o lastništvu institucij.
