V obdobjih skrajne gospodarske krize tradicionalna orodja denarne politike morda ne bodo več učinkovita pri doseganju svojih ciljev. Takrat se lahko uporabi nekonvencionalna denarna politika, kot je količinsko popuščanje, da se začne gospodarska rast in spodbudi povpraševanje.
Kratek pregled konvencionalne denarne politike
Ko se narodno gospodarstvo "pregreje" - hitro narašča do te mere, da se inflacija poveča na nevarne ravni - bo centralna banka uvedla restriktivno denarno politiko za zaostrovanje denarne ponudbe. To dejansko zmanjšuje količino denarja v obtoku in tudi hitrost vnosa novega denarja v sistem.
Zvišanje ciljne obrestne mere draži denar in poveča stroške izposojanja, zmanjšuje povpraševanje po gotovini in gotovinskih instrumentih. Banka lahko poveča raven rezerv, ki jih morajo imeti komercialne in fizične banke, kar omejuje njihovo sposobnost dajanja novih posojil. Centralna banka lahko tudi na odprtem trgu proda državne državne obveznice iz svoje bilance stanja, pri čemer jih zamenja, tako da prevzame denar iz obtoka.
Ko nacionalno gospodarstvo zdrsne v recesijo, se lahko ta orodja izvajajo obratno, kar predstavlja ohlapno ali ekspanzivno denarno politiko. Obrestne mere se znižujejo, rezervne meje se popuščajo, namesto da bi prodali obveznice na odprtem trgu, jih kupimo v zameno za novo ustvarjeni denar.
Nekonvencionalna orodja denarne politike
Težava s konvencionalnimi denarnimi orodji v obdobjih globoke recesije ali gospodarske krize je, da je njihova uporabnost omejena. Nominalne obrestne mere so dejansko zavezane nič in zahteve bank ne morejo biti tako nizke, da te banke tvegajo neplačilo. Ko se obrestne mere znižajo blizu nič, tudi gospodarstvo tvega, da zapadejo v likvidnostno past, kjer ljudi ni več spodbudno vlagati in namesto tega skladiščiti denar, kar preprečuje, da bi prišlo do okrevanja.
Zaradi tega centralna banka lahko razširi ponudbo denarja z operacijami na odprtem trgu. V kriznih obdobjih pa se državni vrednostni papirji navadno začnejo zbirati zaradi svoje zaznane varnosti, kar omejuje njihovo učinkovitost kot orodje politike. Namesto da kupuje državne vrednostne papirje, lahko centralna banka druge vrednostne papirje na odprtem trgu kupi zunaj državnih obveznic. To se pogosto imenuje količinsko popuščanje (QE).
Običajno trgi nevladnih vrednostnih papirjev delujejo brez intervencije centralne banke in se odločijo za nakup teh vrednostnih papirjev samo v času, ko je to potrebno. Vrste vrednostnih papirjev, kupljenih med krogom QE, so običajno obveznice ali dolžniški instrumenti v lasti finančnih institucij, vključno s hipotekarnimi vrednostnimi papirji (MBS).
QE je lahko tudi v obliki nakupa dolgoročnih obveznic med prodajo dolgoročnega dolga, da bi vplival na krivuljo donosa v poskusu podpiranja stanovanjskih trgov, ki se financirajo z dolgoročnim hipotekarnim dolgom. Ko centralna banka začne kupovati zasebna sredstva, na primer korporacijske obveznice, se včasih imenuje olajšanje kreditne sposobnosti.
Če običajni poskusi QE ne uspejo, se lahko centralna banka loti bolj nekonvencionalne poti poskušanja podpiranja delniških trgov z aktivnim nakupom delnic delnic na odprtem trgu. V letih po finančni krizi so se centralne banke po vsem svetu v določeni meri dejansko vključile na delniške trge.
Centralna banka lahko tudi javnosti sporoči, da namerava dolgo obdržati nizke obrestne mere ali da se bo vključila v nove kroge QE, da bi spodbudila zaupanje vlagateljev, kar bi lahko spodbudilo širše gospodarstvo, da bi spodbudilo povpraševanje.
Če vse drugo ne uspe, lahko banka poskusi uvesti politiko negativne obrestne mere (NIRP), pri čemer bodo vlagatelji namesto plačevanja obresti na depozite morali plačati za privilegij hrambe denarja v banki. Ideja je, da bi ljudje raje porabili ali investirali ta denar, namesto da bi ga kaznovali za to, da bi ga zadrževali. Takšna politika je lahko zelo nevarna, saj lahko kaznuje varčevalce.
Spodnja črta
Centralne banke uvajajo denarno politiko za spreminjanje velikosti denarne ponudbe in njene stopnje rasti. To se ponavadi izvaja s ciljno usmerjenimi obrestnimi merami, določitvijo potreb po bančnih rezervah ali z vključevanjem v operacije na odprtem trgu z državnimi vrednostnimi papirji. V obdobjih hudega gospodarskega upada postanejo ta orodja omejena, ko se obrestne mere približajo ničli in komercialne banke postanejo zaskrbljene zaradi likvidnosti.
V teh situacijah lahko pomaga sodelovanje na odprtem trgu z instrumenti, ki niso državne obveznice, kot so hipotekarni vrednostni papirji. Temu rečemo količinsko ublažitev. Kadar QE ni dovolj, lahko banka vstopi na druge trge in sporoči trgu, da se bodo dolgo časa ukvarjali s ekspanzijsko politiko ali se celo zatekli k uveljavljanju negativne nominalne obrestne mere.
