Večji del preteklega leta je Morgan Stanley izdal izjemno natančna opozorila, da bodo dobički podjetij, zlasti od podjetij v indeksu S&P 500 (SPX), hitro upadali. Zdaj Morgan Stanley napoveduje recesijo dohodka ali padec dobička, ki bo trajala vse leto 2019 in po možnosti še naprej, poroča Business Insider.
"Zaslužek se poslabšuje še hitreje, kot smo pričakovali. Širina revizije dobička v zadnjem mesecu je bila celo bolj negativna, kot smo pričakovali, " piše Michael Wilson, glavni ameriški kapitalski strateg Morgan Stanley, v opombi strankam, ki jih navaja CNBC. Zdi se, da se preostali del Wall Streeta bliža Wilsonovemu razgledu, kot je povzeto v spodnji tabeli.
Zaslužek v letu 2019: Od slabega do slabšega
- Dobički S&P 500 bodo v prvem četrtletju 2019 upadli VAM, prvi padec od drugega četrtletja 2016Začakuje se, da se bodo v šestih od 11 industrijskih sektorjev S&P 500 znižali zaslužki, s pospeševanjem
Pomen za vlagatelje
Kot dokaz, kako hitro upadajo ocene dobička, je Wilson samo teden dni prej vlagateljem svetoval, naj opustijo ameriške zaloge na podlagi predvidenih stopenj rasti dobička, ki so še vedno pozitivne. Takrat je v prvih treh četrtletjih leta 2019 po prejšnjem poročilu napovedoval rast EPS med 1, 3% in 3, 5% YOY.
Glavni vzrok Wilsonovega naraščajočega pesimizma je zgoraj omenjena "revizija širine zaslužka". To je razmerje med negativnimi in pozitivnimi napotki, ki jih korporacije izdajo glede prihodnjih rezultatov. Večina podjetij skuša uravnati pričakovanja analitikov in vlagateljev navzdol, kar povečuje verjetnost, da bodo dejanski rezultati premagali ocene.
Od prvega četrtletja 2005 je kazalnik revizije zaslužka povprečno odčital 2, 54, ki temelji na podatkih raziskovalnih sistemov FactSet in refinitivske divizije Thomson Reuters, ki jih navaja BI. Za prvo četrtletje 2019 je bilo razmerje 31. januarja 3, 63, kar je bilo največje branje od prvega četrtletja 2016. V drugem četrtletju 2016 je bil zadnjič, ko so zaslužki S&P 500 padli na osnovi YOY.
Wilson tudi dvomi, da bo trgovinski spor med ZDA in Kitajsko rešen na zadovoljiv način. Verjame, da je gospodarski odnos med dvema največjima svetovnima gospodarstvom utrpel trajno škodo in da se bodo ameriška podjetja zaradi tega verjetno soočila s povečanimi stroški.
Morgan Stanley je v začetku januarja opozoril, da se tveganja recesije v ZDA hitro povečujejo in dosegajo najvišjo raven po finančni krizi leta 2008. "Hiter padec prihodnjega dohodka", s čimer je S&P 500 vrnil na najnižje vrednosti decembra. 2018, je bilo v tem poročilu napovedano tudi od Wilsonove ekipe.
Medtem bosta tako rast dohodka kot trgovinsko vojno ZDA in Kitajske med poročili Goldman Sachs med štirimi ključnimi gonili na borzi leta 2019. Še vedno ostajajo razmeroma bikovski, vendar v celotnem letu 2019 načrtujejo 6-odstotno rast EPS za S&P 500 in 3-odstotno rast v konzervativnem scenariju.
Najnovejše ocene soglasja projektov analitikov delnic, da bo S&P 500 EPS v prvem četrtletju leta 2019 padel za 0, 8% na leto (YOY) na FactSet, kot poroča CNBC.
Pogled naprej
Wilson priporoča, da so zaloge, ki so v preteklosti podcenjene glede na trg, imele boljše popravke zaslužka kot tržne in so od vrhunca prinesle slabše donose od trga. Od 7. januarja so se zaloge, ki izpolnjujejo ta merila presejanja, vrnile za 11%, v primerjavi s 7% za S&P 500, med njimi AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) in United Najem Inc. (URI), na BI.
