Se kdaj vprašate, kako razmišljajo upravljavci hedge skladov in kako so včasih sposobni ustvariti eksplozivne donose za svoje vlagatelje? Nisi sam. Že leta so hedge skladi ohranili določeno raven skrivnosti o njih in načinu delovanja; javna podjetja in mali vlagatelji pa že leta poskušajo razbrati metode za svojo (včasih) navidezno norostjo.
Nemogoče je razkriti in razumeti strategijo vsakega hedge sklada - navsezadnje jih je na tisoče. Vendar pa obstajajo nekatere konstante, ko gre za naložbeni slog, uporabljene analitske metode in kako se ocenjujejo trendi na trgu.
Denarni tok je kralj
Sredstva za varovanje pred tveganji so lahko v vseh oblikah in velikostih. Nekateri lahko dajejo velik poudarek arbitražnim situacijam (kot so odkupi ali ponudbe delnic), medtem ko se drugi osredotočajo na posebne situacije. Drugi si lahko še vedno prizadevajo biti tržno nevtralen in imeti dobiček v katerem koli okolju ali uporabiti zapletene dvojne dolge / kratke naložbene strategije.
Medtem ko veliko vlagateljev sledi meritvam, kot je dobiček na delnico (EPS), mnogi hedge skladi tudi zelo pozorno spremljajo drugo ključno meritev: denarni tok.
Denarni tok je pomemben, ker je mogoče z enostavnimi dogodki, kot so dajatve ali davčne ugodnosti, manipulirati ali spreminjati spodnji vrstni red EPS. Denarni tok in izkaz denarnega toka spremljata denarni tok, zato vam lahko pove, ali je podjetje ustvarilo veliko vsoto iz naložb ali je denar pridobilo od tretjih oseb, pa tudi, kako uspešno deluje. Zaradi podrobnosti in razčlenitve izkaza denarnih tokov na tri dele (poslovanje, naložbe in financiranje) velja za zelo dragoceno orodje.
Ta izjava lahko vlagatelja odpravi tudi, če ima podjetje težave s plačilom računov ali namiguje, koliko denarja ima na voljo za odkup delnic, poplačilo dolgov ali izvedbo druge potencialno povišane transakcije.
Vodite trgovine prek več posrednikov ali vodite arbitražo
Kadar povprečni posameznik kupi ali proda zaloge, to običajno stori prek enega prednostnega posrednika. Transakcija je na splošno enostavna in enostavna, toda hedge skladi v svojih prizadevanjih, da iztisnejo vse mogoče dobičke, ponavadi vodijo trgovanje prek več posrednikov, odvisno od tega, ki ponuja najboljšo provizijo, najboljšo izvedbo ali druge storitve za pomoč hedge skladu.
Skladi lahko kupijo tudi varščino na eni borzi in jo prodajo na drugi, če pomeni nekoliko večji dobiček (osnovna oblika arbitraže). Zaradi večje velikosti veliko sredstev presega kilometrino in bo morda vsako leto zbralo nekaj dodatnih odstotnih točk v dobičku z izkoriščanjem minutnih razlik v ceni.
Varnostni skladi lahko tudi iščejo in poskušajo izkoristiti napačne cene na trgu. Na primer, če se cena vrednostne papirje na newyorški borzi trguje brez sinhronizacije s pripadajočo pogodbo o terminskem terminu na čikaški borzi, bi trgovec lahko hkrati prodal (kratko) dražjega od obeh in kupil drugega, s čimer bi lahko pridobil dobiček Razlika.
Ta pripravljenost za potiskanje ovojnic in čakanje na največji možni dobiček lahko zlahka doseže nekaj dodatnih odstotnih točk v enem letu, dokler se potencialne pozicije resnično odpovedo.
Uporaba finančnega vzvoda in izvedenih finančnih instrumentov
Varovalni skladi običajno uporabljajo finančni vzvod za povečanje donosa. Ob nakupu lahko kupujejo vrednostne papirje ali pridobijo posojila in kreditne linije za financiranje še več nakupov. Ideja je izkoristiti ali izkoristiti priložnost. Kratka različica zgodbe pravi, da če lahko naložba ustvari dovolj velik donos za kritje stroškov obresti in provizij (na izposojena sredstva), je tovrstno trgovanje lahko zelo učinkovita strategija.
Slaba stran je, da lahko rezultat, ko se trg premakne proti hedge skladu in njegovim finančnim vzvodom, postane uničujoč. Pod takšnimi pogoji mora sklad pojesti izgube, povečane za knjigovodsko vrednost posojila. Dobro znani propad hedge sklada leta 1998 se je zgodil ravno zaradi tega pojava.
Hedge skladi lahko kupujejo opcije, ki pogosto trgujejo le za del cene delnice. Prav tako lahko uporabijo terminske pogodbe ali terminske pogodbe kot sredstvo za povečanje donosov ali zmanjšanje tveganja. Ta pripravljenost, da svoje pozicije izkoristijo pri izvedenih finančnih instrumentih in tvegajo, je tisto, kar jim omogoča, da se razlikujejo od vzajemnih skladov in povprečnega maloprodajnega vlagatelja. Zaradi tega povečanega tveganja je naložba v hedge sklade, z nekaj izjemami, rezervirana za vlagatelje z visoko neto vrednostjo in akreditirane vlagatelje, za katere velja, da so v celoti seznanjeni (in morda bolj sposobni prevzeti) povezanih tveganj.
Edinstveno znanje iz dobrih virov
Mnogi vzajemni skladi se ponavadi opirajo na informacije, ki jih pridobijo od borznoposredniških družb, ali na njihove raziskovalne vire in povezave z najvišjim vodstvom.
Slaba stran vzajemnih skladov pa je, da lahko sklad ohrani veliko pozicij (včasih tudi na stotine), zato je njihovo intimno znanje katerega koli posameznega podjetja lahko nekoliko omejeno.
Hedge skladi - zlasti tisti, ki vzdržujejo zgoščen portfelj - imajo pogosto možnost in pripravljenost, da podjetje zelo dobro spoznajo. Poleg tega lahko prisluhnejo različnim prodajnim virom za informacije in gojijo odnose, ki so jih razvili z najvišjim vodstvom, in celo v nekaterih primerih sekundarnim in terciarnim osebjem ter morda distributerjem, ki jih podjetje uporablja, bivšimi zaposlenimi ali številne druge stike. Ker so dobički upravljavcev skladov tesno vezani na uspešnost, njihove naložbene odločitve običajno motivira ena stvar - da zaslužijo vlagatelje.
Vzajemni skladi gojijo nekoliko podobne odnose in tudi za svoje portfelje veliko skrbnega pregleda. Vendar omejitve varovanja pred tveganji ne preprečujejo omejitve referenčnih vrednosti ali pravila diverzifikacije. Zato bodo morda vsaj teoretično lahko porabili več časa na položaju; znova pa je način plačila upravljavcev hedge skladov močan motivator, ki lahko svoje interese neposredno uskladi z interesi vlagateljev.
Vedo, kdaj jih zložiti
Zdi se, da mnogi vlagatelji na drobno kupujejo delnice z enim upanjem: opazovati naraščanje vrednosti vrednostnih papirjev. Nič ni narobe, če želijo zaslužiti, toda zelo malo vlagateljev razmisli o svoji strategiji izstopa ali po kakšni ceni in pod kakšnimi pogoji bo razmislilo o prodaji.
Zavarovalni skladi so povsem drugačna žival. Pogosto se vključijo v zaloge, da izkoristijo določen dogodek ali dogodke, kot so koristi, pridobljene s prodajo sredstva, niz pozitivnih izidov zaslužka, novice o nakupu akreditacij ali kakšen drug katalizator.
Ko pa se dogodek izteče, imajo pogosto disciplino, da rezervirajo svoj dobiček in se premaknejo na naslednjo priložnost. To je pomembno opozoriti, saj lahko strategija izstopa poveča donosnost naložb in pomaga ublažiti izgube.
Direktorji vzajemnih skladov pogosto pazijo tudi na izstopna vrata, vendar eno samo stališče lahko predstavlja le del odstotka celotnega deleža vzajemnega sklada, zato doseganje absolutno najboljše izvedbe na poti morda ni tako pomembno. Ker pogosto ohranjajo manj pozicij, morajo biti hedge skladi običajno ves čas na žogi in biti pripravljeni rezervirati dobiček.
Spodnja črta
Čeprav so pogosto skrivnostni, hedge skladi uporabljajo ali uporabljajo nekatere taktike in strategije, ki so na voljo vsem. Vendar imajo pogosto izrazito prednost, ko gre za stike z industrijo, izkoriščanjem naložbenih sredstev, stikom s posredniki in možnostjo dostopa do informacij o cenah in trgovanju.
