International Business Machines Corp. (IBM) kaže znake življenja v letu 2019 po približno osmih letih upada prihodkov in zalogah, ki so približno 37% dosegle od prilagojenih zaključnih najvišjih vrednosti, doseženih oktobra 2012, do najnižjega decembra lani. Toda Big Blue izgleda, da je zavil vogal. Doslej so letos IBM-ove delnice presegale širši trg, kar je 26% v primerjavi s 19-odstotnim letnim donosom S&P 500, kar kaže na to, da je do zadnjega vrnitve več kot splošni zagon rasti delnic v letu 2019.
Kaj pomeni za vlagatelje
Pomoč pri izboljšanju uspešnosti IBM-a je njegova nedavna pridobitev programske opreme in podjetja za računalništvo v oblaku Red Hat, kar je v skladu s ciljem izvršnega direktorja Ginni Rometty, da se podjetje preusmeri v podjetja, ki jih imenujejo kot podjetja z visoko vrednostjo. Rometty, ki je prvič prevzela vladavine pri IBM-u, ni bila lahka pot. Toda njeno delo v zadnjih sedmih letih se bo morda končno izplačalo.
Ključni odvzemi
- IBM-ove delnice so se v zadnjih šestih letih znižale za 37% od najvišjega do najnižjega nivoja. Delnice so se letos povzpele za 26%, s čimer so v zadnjih osmih letih presegle 4% prihodke S&P. Podjetje se je preusmerilo na novo tehnologijo in oblak. Pridobitev Red Hat je velik katalizator nedavnega vrnitve.
Zmanjšanje
Rometty je prevzela v času, ko je ladja šele začela toneti. Od zadnjih 24 četrtletij (tj. Osem let) je IBM poročal o znižanju prihodkov v 21 od njih, s povprečnim padcem za 4% na četrtletje, poročajo Barronovi. Tradicionalni motorji rasti, ki jih je podjetje v preteklosti izstopalo, kot so oprema, prodaja in storitve, so se upočasnjevali. Jasno je bilo, da lahko podjetje bodisi umre počasi, bodisi išče nove motorje rasti. Rometty je izbrala slednjo možnost.
IBM je odtlej vse več svojih virov vlil v novo tehnologijo, kot sta umetna inteligenca (AI) in blockchain, in močno sili na trg infrastrukture za računalništvo v oblaku. Znaki, da je strategija delovala, so se prvič pojavili v zadnjem četrtletju 2017, ko so se prihodki nenadoma povečali, potem ko so praktično vsaka četrtletja padla od prevzema Romettyja. Prihodek se je v prvi polovici leta 2018 še naprej povečeval, nato pa se je v drugi polovici leta znova začel zmanjševati.
Vrnitev
Med prihodki, ki so spet upadali, je IBM napovedal načrte za nakup Red Hat oktobra 2018, v tistem, kar je Matt McIlwain iz Madrona Venture Group LLC označil kot "poteza podjetja". Posel je bil zaključen julija 2019. Delnice IBM-a so še naprej padale skupaj s preostalim trgom v celotnem letu 2018, vendar so mnogi analitiki postali optimistični tako glede kratkoročnih kot dolgoročnih možnosti pridobitve in verjetno je to velik razlog za letošnjo uspešnost delnic.
IBM-ova enoletna lestvica.
Brez dvoma je pridobitev Red Hat v številnih smislih fraza velika stvar. Ko je bil dogovor prvič objavljen, je Red Hat ocenil po nabavni ceni 33 milijard dolarjev, kar je približno 30% tržne kapitalizacije IBM-a takrat. IBM je podjetju na koncu plačal 34 milijard dolarjev, s čimer je postal ne le največja pridobitev podjetja doslej, kar je približno skupna vrednost poslov, ki so jih sklenili v zadnjih 15 letih, ampak je tudi eden največjih poslov v zgodovini tehnologije ZDA.
Upanje je, da bo Red Hat pomagal IBM-u učinkoviteje prodreti na računalništvo v oblaku in da bo kombinacija omogočila IBM-u, da proda več svoje programske opreme uporabnikom Red Hat-a in pridobil več svojih IBM-ovih kupcev, da postanejo uporabniki Red Hat-a. "OpenShift naj bi pomagal IBM-u pri pridobivanju novih strank in novih delovnih obremenitev, ko podjetja začnejo izvajati kritične aplikacije od lokacij do javnih ali zasebnih oblakov, " so v aprilu zapisali analitiki Nomura Instinet pod vodstvom Jeffreyja Kvaala.
Prihodnji cilji in izzivi
IBM je na srečanju z analitiki v začetku avgusta predstavil dolgo pričakovan načrt prihodnjih ciljev podjetja. Ob upoštevanju, da na trgu hibridnih oblakov vidi več kot 1 bilijona dolarjev priložnosti, ko podjetja še naprej preusmerjajo svoje ključne poslovne funkcije v oblak, IBM je dejal, da pričakuje, da bodo prihodki v srednjih številkah začeli rasti že v drugi polovici tega leto. Čisti dobiček na delnico (EPS) bo v kratkem dosegel, da bo odražal računovodska pravila, povezana z nakupom Red Hat-a.
Natančneje, IBM pričakuje, da bo pogodba Red Hat v drugi polovici leta povečala prihodke za približno 2%, leta 2020 še 4% -5% in leta 2021 2% -3%. Prosti denarni tok (FCF) je še vedno po napovedih bo prišlo okoli 12 milijard dolarjev za leto, prihodnje leto pa bo dodanih dodatnih 500 milijonov dolarjev in leta 2021 še eno milijardo dolarjev. S takšnimi številkami bo IBM znova izgledal kot rast rast.
Pogled naprej
Velik izziv pri nadaljnjem napredovanju v računalništvo v oblaku je tekmovanje z velikimi imeni, kot sta Amazon.com Inc. (AMZN) in Microsoft Corp. (MSFT), ki trenutno prevladujeta na trgu. IBM je bil od leta 2017 na petem mestu na svetu po zagotavljanju javne infrastrukture v oblaku. Izboljšanje te razvrstitve ne bo enostavno, vsaj poskusi izboljšanja pa bodo verjetno pripomogli k povečanju zalog, ki je še vedno približno 12% pod svojim najvišjim doseganjem.
