Veliki institucionalni vlagatelji vlagatelji, kot so zavarovalnice in pokojninski skladi, vedno bolj zasledujejo nizko volatilnost ali naložbene strategije z nizkim volumnom, ki uporabljajo možnosti za omejitev nihanj vrednosti svojih portfeljev. Naložbene banke in borznoposredniške družbe, ki te strategije pakirajo in prodajo institucionalnim vlagateljem, potem zaščitijo svoje lastne pozicije na način, ki ponavadi zmanjšuje splošno volatilnost na trgu, kot je opisano v nedavnem poročilu The Wall Street Journal.
V formulah za določanje cen opcij grška črka gama označuje, kako odzivna je cena pogodbenih opcij na nihanja cene osnovnega vrednostnega papirja. Vlagatelji v opcije lahko sodelujejo pri varovanju pred gamajo in tako omejijo tveganje, povezano z močnim gibanjem cen osnovnega vrednostnega papirja.
"Trgovci, ki so dolga gama, so kot učinek črne luknje, zanka negativne povratne informacije, ki zmanjšuje nestanovitnost, " je za časopis povedal Kokou Agbo-Bloua, globalni vodja strategije in rešitve finančnega inženiringa za pretok, Societe Generale. Podaljšana obdobja nizke hlapnosti imenuje "gama past", saj jim običajno sledijo veliki trni v nestanovitnosti.
Pomen za vlagatelje
"Skok nazaj in nazaj med trge, ki so popolnoma mrtvi, in trge, ki so nenadoma in na kratko zelo vznemirljivi, " je tako povedal Benn Eiffert, soustanovitelj in glavni investicijski direktor (CIO) QVR Advisors, butičnega investicijskega svetovalnega podjetja, ki se osredotoča na strategije, povezane do možnosti in nestanovitnosti, je položaj opisal Journal.
Nihanja cen opcijskih pogodb so ponavadi širše od gibanja cen njihovih osnovnih sredstev. Poleg tega se nihanje cen opcij navadno še poveča, ko se datum poteka pogodbe bliža, ali ko se vrednost osnovnega sredstva približa opcijski cenovni opciji ali uveljavljajo ceno. Čim širši bo nihanje cen v opcijski pogodbi v primerjavi z nihanjem cen osnovnega sredstva, večja bo gama.
Številne strategije z nizkimi volumni omejujejo izpostavljenost stranskih prodaj s prodajo opcij, ki potečejo v enem mesecu ali manj, pojasnjuje Journal. Ker so te možnosti kratkoročne in imajo pogosto stavkovne cene blizu trenutnih tržnih cen, je njihov splošni učinek dvig gama na trgu.
Vlagatelji, ki uporabljajo strategije, ki temeljijo na gami, za zmanjšanje nestanovitnosti svojih portfeljev so ponavadi boljši med tržnimi padci, še posebej v nestanovitnem obdobju v začetku februarja 2018. Takrat preprosto merilo takšnih strategij, CBOE S&P 500 indeks PutWrite (PUT), hipotetični portfelj, ki prodaja ponujene možnosti, povezane z indeksom S&P 500 (SPX), je bil boljši od samega S&P 500, ugotavlja časopis.
Medtem pa investicijske banke in borznoposredniške družbe, ki institucionalnim vlagateljem olajšajo strategije nizkih volumnov, pogosto varujejo svojo stran transakcije z zavzemanjem nasprotnega stališča. Rezultat je izravnalna sila, ki ponavadi duši vsakodnevno gibanje posameznih delnic in borznih indeksov.
"Če dobro ocenite izpostavljenost trgovcev do gama, lahko tako ali tako predvidevate, da se bodo njihovi tokovi varovanja varovali in se tako nakopičili, " je za Journal dejal Charlie McElligott, strateg za navzkrižno premoženje v New Yorku.
Pogled naprej
Gama učinek ali gama past otežuje določitev, ali tržne cene v celoti odražajo aktualne novice ali dogodke, kot je za Journal povedala Helen Thomas, ustanoviteljica Blonde Money, britanske raziskovalne družbe. "Obnašanje varovanja pred prodajalci ustvarja žepe občutljivosti na trgih, " je dejala in dodala, "če Trump nekaj sporoči o Kitajski, ko je sistem znanosti in tehnologije na eni ravni, to ni pomembno. Če pa to stori, ko je, recimo, 20 točk nižje, so to panične postaje."
