Vrednost tveganja (VaR) je ena izmed najbolj znanih meritev za oceno tveganja in obvladovanje tveganja. Cilj upravljanja s tveganji je prepoznati in razumeti izpostavljenost tveganju, izmeriti to tveganje in nato uporabiti znanje za obravnavanje teh tveganj.
Pojasnjena vrednost pri tveganju (VaR)
Meritev VaR kaže normalno porazdelitev preteklih izgub. Ukrep se pogosto uporablja za naložbeni portfelj, za katerega izračun daje interval zaupanja o verjetnosti preseganja določenega praga izgube. Ti podatki vlagatelji uporabljajo za sprejemanje odločitev in določitev strategije. Preprosto povedano, VaR je verjetnostna ocena najnižje izgube v dolarjih, pričakovane v določenem obdobju.
Prednosti in slabosti tveganja (VaR)
Nekaj prednosti in nekaj pomembnih slabosti uporabe VaR pri merjenju tveganja. Poleg tega meritve široko uporabljajo strokovnjaki iz finančne industrije, zato je to enostavno razumeti. VaR ponuja jasnost. Na primer, ocena VaR lahko vodi do naslednje izjave: "Prepričani smo, da 99 odstotkov naših izgub ne bo preseglo 5 milijonov dolarjev na dan trgovanja."
Kar zadeva pomanjkljivosti VaR-a, je najbolj kritično, da je 99-odstotno zaupanje v zgornjem primeru minimalna številka dolarja. Za 1% primerov, ko naša najnižja izguba presega to vrednost, ni znaka, kolikšen je. Izguba bi lahko bila za 100 milijonov dolarjev ali za več vrstnih nalog večja od praga VaR. Presenetljivo je, da je model zasnovan tako, ker verjetnosti v VaR temeljijo na normalni porazdelitvi donosov. Toda na finančnih trgih je znano, da razporeditve niso običajne. Na finančnih trgih se redno pojavljajo ekstremni zunanji dogodki - veliko več, kot bi napovedovala običajna porazdelitev. Nenazadnje je za izračun VaR potrebnih več statističnih meritev, kot so variance, kovariance in standardna deviacija. Z dvema premoženjskim portfeljem je to relativno enostavno. Vendar se za zelo raznolik portfelj kompleksnost povečuje eksponentno.
Kakšna je formula za VaR?
VaR je opredeljen kot:
Сігналы абмеркавання VaR = × vrednost portfelja
Običajno se časovni okvir izrazi v letih. Če pa se časovni okvir meri v tednih ali dneh, razdelimo pričakovano vrnitev na interval in standardni odklon s kvadratnim korenom intervala. Na primer, če je časovni okvir tedenski, bi se ustrezni vnosi prilagodili (pričakovani donos ÷ 52) in (standardni odklon portfelja 52 52). Če vsak dan uporabite 252 oziroma √252.
Kot pri številnih finančnih aplikacijah, se formula zveni enostavno - ima le nekaj vhodov - vendar je izračun vhodov za velik portfelj računsko intenziven. Oceniti morate pričakovano donosnost portfelja, ki je lahko nagnjen k napakam, izračunati korelacije in variance portfelja in nato vključiti vse podatke. Z drugimi besedami, ni tako enostavno, kot se zdi.
Iskanje VaR v Excelu
Spodaj je opisana metoda variance-kovariance za iskanje VaR:
