United States Steel Corporation (NYSE: X) je bilo prvo svetovno podjetje, ki je preseglo tržno kapitalizacijo v višini 1 milijarde dolarjev. John Piermont Morgan je v zgodnjih devetdesetih letih želel narediti za jeklo tisto, kar je počel na železnicah. Edina težava je bila, da je Andrew Carnegie nadzoroval največjega in najučinkovitejšega proizvajalca jekla, Carnegie Steel. Morgan je sodeloval s Charlesom Schwabom, da je Carnagieja prepričal, naj proda svoje podjetje v novi entiteti, ki jo predvideva Morgan, US Steel. Carnegie, ki že razmišlja o upokojitvi, se je strinjal, da bo prodajal zakladnemu vodstvu Morgan za skupno ceno približno 492 milijonov dolarjev zalog in obveznic nove družbe. Carnegie se je osredotočil na filantropijo, Schwab pa je imenoval predsednika US Steel.
Na žalost za Schwab je bilo US Steel neupravičeno varjenje osrednjih podjetij na vitki okvir Carnegie Steel. Da bi preostanek podjetja pripeljal do zatišja, je US Steel moral zbrati ogromne količine kapitala. Leta 1901 je Morgan izdal 303 milijonov dolarjev hipotekarnih obveznic, 510 milijonov dolarjev prednostnih delnic in 508 milijonov dolarjev navadnih delnic - kar je ustvarilo skupno kapitalizacijo približno 1, 4 milijarde dolarjev - za podjetje z dejanskim premoženjem v višini 682 milijonov dolarjev. Tako je bila polovica njegove vrednosti dobre volje, vendar je javnost kupovala precenjene vrednostne papirje.
Podjetje US Steel nikoli ne bi izpolnilo svojega potenciala in čeprav je poslovodstvo Schwaba odložilo razglasitev, je videlo, da so njegova podjetja pojele tržni delež lažjih podjetij, vključno s Schwabovim Betlehem Steel, ki so nastale, ko je v frustraciji zapustil US Steel. V resnici je bila ena od lastnic neslavnih delnic US Steel-a vdova mati Benjamina Grahama. Opazovanje premoženja družine z delnicami bi lahko inteligentnega vlagatelja motiviralo, da se je osredotočil na trda sredstva in lastno vrednost ter diskontiral velike deleže dobrega imena. (o slovitem JP Morgan v našem članku The Kingpin Of Wall Street: JP Morgan .)
Na to vprašanje je odgovoril Andrew Beattie.
