Kako izračunati beta zasebnega podjetja

Beta kot kazalnik

Beta podjetja je merilo nestanovitnosti ali sistematičnega tveganja vrednostnega papirja v primerjavi s širšim trgom. Beta podjetja meri, kako se spreminja tržna vrednost kapitala s spremembami na celotnem trgu. Za oceno donosnosti sredstva se uporablja v modelu oblikovanja cen kapitalskih sredstev (CAPM).

Beta je koeficient naklona, ki ga dobimo z regresijsko analizo donosa na trge glede na tržni donos. Za oceno beta podjetja se uporablja naslednja regresijska enačba:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Δ S_{jaz} = α + β_{jaz} \times Δ M + e \\ kje: \\ Δ S_{jaz} = sprememba cene zalog jaz \\ α = prestrezna vrednost regresije \\ β_{jaz} = beta različice jaz donosnost zalog \\ Δ M = sprememba tržne cene \\ e = izraz preostale napake \end{matrix} \ začeti {poravnano} & \ Delta S_i = \ alfa + \ beta_i \ krat \ Delta M + e \\ & \ textbf {kjer:} \ & \ Delta S_i = \ besedilo {sprememba cene zalog} i \\ & \ alfa = \ besedilo {prestrezna vrednost regresije} \ & \ beta_i = \ besedilo {beta}} i \ besedilo {zaloga nazaj} \ & \ Delta M = \ besedilo {sprememba tržne cene} \ & e = \ besedilo {preostali izraz napake} \ \ konec {poravnano}$ ΔSi = α + βi × ΔM + povsod: ΔSi = sprememba cene zaloge iα = prestrezna vrednost regresijeβi = beta donosa i donosaΔM = sprememba tržne cenee = preostali izraz napake

Takšno regresijsko analizo je mogoče izvesti za družbe, ki kotirajo na borzi, ker se uporabljajo pretekli podatki o zalogah. Kaj pa zasebna podjetja?

Zaradi pomanjkanja tržnih podatkov o cenah delnic zasebnih podjetij ni mogoče oceniti beta delnic. Zato so za oceno njihove beta potrebne druge metode.

Izračun beta od primerljivih javnih podjetij

Pri tem pristopu moramo najprej najti povprečno različico beta javnih delniških podjetij, ki ustvarjajo dohodek iz podobnih operacij kot zasebno podjetje. To bo proxy za povprečno različico beta, ki je v povprečju odvisna od panoge. Drugič, sprostiti moramo povprečno beta z uporabo povprečnega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom za ta primerljiva podjetja. Zadnji korak je ponovna preusmeritev beta z uporabo ciljnega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom zasebnega podjetja.

Predpostavimo, da želimo oceniti beta ilustrativnega podjetja za energetske storitve s ciljnim razmerjem med dolgom in lastniškim kapitalom 0, 5, naslednja podjetja pa so najbolj primerljiva podjetja:

Primerljiva podjetja konec leta 2014	Beta	Dolg	Pravičnost	D / E
Halliburton Company ( HAL)	1.6	7, 840	16.267	0, 48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1.65	10.565	37.850	0, 28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1, 71	523, 23	1653, 47	0, 32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1, 69	1.627, 84	4079, 74	0, 40
Povprečja
Tehtano povprečje beta	1, 64
Uteženo povprečje D / E	0, 34

Kapitalsko tehtana povprečna beta štirih podjetij je 1, 64. To je blizu aritmetičnega povprečja približno 1, 66. Izbrana metoda za iskanje povprečne beta je lahko odvisna od posebnosti podatkov in velikosti primerljivih podjetij.

Na primer, če obstaja eno zelo veliko podjetje in tri zelo majhna podjetja, bo metoda tehtanega povprečja pristranska do beta velikega podjetja. V tem konkretnem primeru lahko vzamemo tehtano povprečje beta, saj je blizu aritmetičnega povprečja, kar daje enako težo lastnemu kapitalu vsakega podjetja.

Naslednji korak je sproščanje povprečne različice beta. Za to potrebujemo povprečno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom za ta podjetja. Ponderirano povprečno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je 0, 34.

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ začeti {poravnano} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) krat \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0, 35) krat 0, 34} \ & = 1.343 \\ \ konec {poravnano}$ βu = 1 + (1 − T) × ED βL = 1 + (1−0, 35) × 0, 341, 64 = 1, 334

Tako dobimo neosvojeno beta 1.343.

Kjer je D / E povprečno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom primerljivih podjetij, je T davčna stopnja, B neplačana beta in B _L nadzorovana beta.

V zadnjem koraku moramo naložiti kapital z uporabo ciljnega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom, ki je 0, 5.

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ začeti {poravnano} beta_L & = \ beta_U \ krat \\ & = 1.343 \ krat \\ & = 1, 78 \\ \ konec {poravnano}$ βL = βU × = 1.343 × = 1.78

V tem primeru je beta ilustracijskega zasebnega podjetja višji od povprečnega beta zneska zaradi višjega ciljanega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom.

Ta metoda ima določene pasti, vključno z dejstvom, da zanemarja razliko med velikostjo zasebnega podjetja in velikosti javnega podjetja. Večina časa so javna podjetja, ki se trgujejo z veliko velikostjo v primerjavi z zasebnimi.

Zaslužek Beta pristop

Običajno so podjetja, ki kotirajo na borzi, velika podjetja, ki poslujejo v več kot enem segmentu. Zato je morda problematično najti primerljivo podjetje, katerega beta bi ustrezno predstavljal poslovno beta zasebnega podjetja, ki se ceni. Na primer, Apple Inc. (AAPL) ima raznolik nabor dejavnosti, vključno z osebnimi računalniki, pametnimi telefoni, tablicami in drugimi predmeti. To podjetje bi bilo verjetno slabo primerljivo z zasebnim podjetjem, ki ima eno samo operacijo, kot je proizvodnja pametnih telefonov.

Kadar je težko dobiti zanesljivo primerljivo različico beta, se lahko beta zaslužka podjetja uporabi kot posrednik za nadomeščeno različico beta. Pri tej metodi se spremembe preteklega dobička podjetja regresirajo na tržne donose. Ustrezen tržni indeks se lahko uporabi kot proxy za trg. Na primer, če podjetje posluje na ameriškem trgu, se lahko S&P 500 uporabi kot proxy.

Beta, pridobljena iz preteklih podatkov, je treba prilagoditi, da se prepriča, da odraža pričakovano prihodnjo uspešnost podjetja. Da bi odrazili povprečno funkcijo beta (beta se ponavadi vrne na eno na dolgi rok), moramo oceniti prilagojeno beta z naslednjo enačbo:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ kje: \\ α = faktor glajenja \\ β_{h} = zgodovinska beta \\ β_{adj} = prilagojena beta \end{matrix} \ začnite {poravnano} & \ beta _ { besedilo {adj}} = \ alfa + (1 + \ alfa) krat \ beta_h \\ & \ textbf {kjer:} \ & \ alfa = \ besedilo {faktor glajenja} \ & \ beta_h = \ besedilo {zgodovinska beta} \ & \ beta _ { text {adj}} = \ besedilo {prilagojena beta} \ \ konec {poravnano}$ Βadj = α + (1 + α) × βh, kjer: α = gladeči faktorβh = zgodovinski betaβadj = prilagojena beta

Gladki faktor je mogoče pridobiti s kompleksno statistično analizo, ki temelji na zgodovinskih podatkih, vendar se praviloma vrednost 0, 33 ali (1/3) uporablja kot proxy.

Pristop beta zaslužka ima tudi nekaj pasti. Prvič, zasebna podjetja običajno nimajo obsežnih preteklih podatkov o zaslužku za zanesljivo regresijsko analizo. Drugič, računovodski dobički so podvrženi izravnalnim in računovodskim politikam. Zato morda niso primerne za statistične analize, razen če niso bile izvedene potrebne prilagoditve.

Spodnja črta

Vrednotenje zasebnih podjetij, ki uporabljajo CAPM, je lahko problematično, ker ne obstaja enostavna metoda za ocenjevanje beta kapitala. Za oceno beta zasebnega podjetja obstajata dva glavna pristopa.

Eden od pristopov je pridobiti primerljivo različico beta s povprečjem v panogi ali od primerljivega podjetja (ali podjetij), ki najbolje posnema trenutni posel zasebnega podjetja, razveljavi to beta in nato poišči dovoljeno beta za zasebno podjetje z uporabo družbe ciljno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom. Lahko pa najdete tudi beta zaslužka podjetja in ga po ustreznih prilagoditvah uporabite kot proxy podjetja.

Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opis

povezani članki

Upravljanje s tveganji

Kako prekličem beta?

Korporativne finance in računovodstvo

Zakaj je pri izračunih WACC pomembno razvezati različico beta

Private Equity & Venture Cap

Kako cenite zasebna podjetja

Orodja za temeljno analizo

Ali so Apple-ove zaloge čezmerne ali podcenjene?

Finančni količniki

Kako izračunati beta v Excelu

Finančni količniki

Kako izračunati potrebno stopnjo donosa

Povezave partnerjev

Sorodni pogoji

Kako uporabiti Hamado enačbo za iskanje idealne kapitalske strukture Hamada enačba je temeljna metoda za analizo stroškov kapitala podjetja, saj uporablja dodatne finančne vzvode in kako se to nanaša na splošno tveganje podjetja. več Unlevered Beta Definicija Unlevered beta je beta podjetja brez dolga. več Stroški kapitala: Kaj morate vedeti Stroški kapitala so zahtevani donos, ki ga podjetje potrebuje, da bi splačalo oblikovati kapitalski proračun, kot je gradnja nove tovarne. več Opredelitev modela Fama in francoski tri faktorji Model Fama in francoski trifaktor je razširil CAPM na tveganje velikosti in tveganje vrednosti, da bi razložil razlike v raznolikih donosnosti portfelja. več Opredelitev premij za državno tveganje (CRP) Premija za tveganje države (CRP) je dodatni donos ali premija, ki jo vlagatelji zahtevajo, da jim nadomestijo večje tveganje za naložbe v tujino. več Model določanja cene kapitala (CAPM) Model določanja vrednosti kapitala je model, ki opisuje razmerje med tveganjem in pričakovanim donosom. več

Kazalo:

Kako izračunati beta zasebnega podjetja

Beta kot kazalnik

Izračun beta od primerljivih javnih podjetij

Zaslužek Beta pristop

Spodnja črta

povezani članki

Kako prekličem beta?

Zakaj je pri izračunih WACC pomembno razvezati različico beta

Kako cenite zasebna podjetja

Ali so Apple-ove zaloge čezmerne ali podcenjene?

Kako izračunati beta v Excelu

Kako izračunati potrebno stopnjo donosa

Sorodni pogoji

Izbira urednika