BlackRock Inc. (BLK) in Vanguard, dva največja upravljavca premoženja, sta pripravljena, da bosta v letu 2019 postala še bolj prevladujoča, potem ko sta v letu 2018 privabila rekordni delež vlagateljevega denarja na Business Insider. BlackRock, vodilni upravitelj denarja, naj bi samo v letu 2019 pritegnil skoraj 100 milijard dolarjev novega denarja za iShares, vidno platformo skladov, s katero se trguje na borzi. V samo petih letih je podjetju v višini 1, 4 bilijona dolarjev uspelo podvojiti premoženje v upravljanju, po podatkih Morningstar. Medtem je Vanguard na koncu drugega, leta 2017 pa je končal s 4, 9 trilijona ameriških dolarjev premoženja v upravljanju, objavljal bo zvezdniške dobičke v vzajemnih skladih in ETF-jih, njegova platforma pa od leta 2013 skoraj 100%.
Indeksne naložbe
Medtem ko je porast tržne negotovosti v preteklem letu prizadel desetletni trg bikov in vlekel indeks S&P 500, da bi dosegel najslabše rezultate od leta 2008, sta dva naložbena velikana uspevala. Upravljavci premoženja so na splošno izkoristili velik interes za pasivne strategije nad aktivnimi strategijami, ki so lani dosegle 398 milijard dolarjev prilivov in 156 milijard dolarjev odlivov. Posamezni vlagatelji, ki iščejo varnejše, cenejše in pogosto vrhunsko učinkovite strategije v obdobju večje volatilnosti, so spodbudili trend. Po podatkih družbe Morningstar so sicer obe kategoriji lani izgubili denar, aktivni skladi pa so do 30. novembra dejansko prekašali pasivne sklade, kar je izgubo zmanjšalo na 1, 7% v primerjavi s 3, 2%. Za primerjavo je S&P 500 v istem obdobju dosegel 5, 1-odstotno rast.
Medtem so največji upravljavci premoženja upravičenci do konsolidacije v panogi, kjer 20 najboljših upravljavcev nadzira 43% sredstev, kaže oktobrsko poročilo svetovalne družbe Willis Towers Watson. BlackRock je prejšnji mesec svojim pasivnim izdelkom prinesel rekordnih 25, 3 milijarde dolarjev, kar je dvakrat več kot Vanguard, ki v letu 2018 prevladuje v panogi vzajemnih skladov s prilivi 75 milijard dolarjev.
"Industrija upravljanja premoženja se sooča z ogromnimi spremembami in motnjami, ki so posledica sotočja več svetovnih megatrendov: tehnoloških, demografskih, ekonomskih, okoljskih in družbenih, " je zapisano v nedavni študiji. "Uspešna podjetja za upravljanje premoženja v naslednjih nekaj letih se ne bodo izmikala tem realnostim."
Na konferenci v začetku tega meseca je glavni finančni direktor BlackRock Gary Sheldin pripisal hitro širitev industrije, ki vlaga v indekse, z ETF-ji v središču te rasti, "prehodom iz provizij v upravljanje s premoženjem na osnovi provizij, strank" osredotočenost na vrednost za denar, uporabo ETF-jev kot alfa orodij in rast trgovanja s stalnim dohodkom.
Behemoti ustvarjajo zgube
Medtem ko sta Vanguard in BlackRock izstopila iz zvezdnega leta, so delnice večine upravljavcev premoženja, ki kotirajo na borzi, v letu 2018 upadale - in obeti za obnovitev v novem letu so po poročanju The Wall Street Journala videti mračni.
Ko so lanski januar na svetovnih trgih utrpeli niz padcev, so vlagatelji postali bolj obrambni in so v tretjem četrtletju v velikem številu potegnili svoj denar. Nadaljnja negotovost glede upočasnjevanja globalne rasti in geopolitične nestabilnosti bo verjetno še naprej vplivala na ta podjetja, saj se cene sredstev znižujejo in bodo podjetjem prinesle manjši dobiček.
Največji poraženci, ki so jih stisnili poceni indeksni upravitelji s solidno uspešnostjo na eni strani in dragi nadomestni upravitelji, ki zahtevajo višje donose od pravilno aktivnih lastnikov pogosto nelikvidnih naložb na drugi, so staromodni aktivni menedžerji.
Ta „stisnjena sredina“ je bila uporabljena za zmanjšanje provizij, ko se premoženje skrči, kar je močno prihranilo prihodke. Delež aktivnih upravljavcev v svetovnih industrijskih prihodkih se je zmanjšal s 64% leta 2003, na le 41% do konca leta 2017, poroča Boston Consulting Group. V istem obdobju se je delež aktivnih vlagateljev v upravljanju zmanjšal s 76% na 52%. Leta 2020 BCG napoveduje delež prihodkov skupine v višini 36%, delež sredstev pa na 45%.
Regulativne spremembe so prav tako negativne posledice za te sklade, saj so reforme v ZDA in Evropi zahtevale večjo preglednost pristojbin za finančne storitve.
Pogled naprej
Pomembno je opozoriti, da bi lahko medvedji trg zmanjšal dobiček BlackRocka in Vanguarda, čeprav je spodnji trg lahko tudi odlična priložnost, da obe podjetji nadaljujeta z drobljenjem manjših tekmecev in še hitreje rasteta ob novem trgu bikov ali gospodarskem okrevanju nastopi. Kar se tiče širšega odpravljanja delnic s seznama upravljavcev premoženja, ki je v letu 2018 utrpel 25-odstotno upad v primerjavi s 7-odstotno izgubo S&P 500, bodo podjetja verjetno iskala M&A, da bi povečala pobude za zmanjšanje obsega in povečala stroške.
