Januarski miting delnic je prinesel močan dobiček, vendar je nenavadno veliko število portfeljev, ki jih je ustvaril Goldman Sachs, veliko boljše. Med svojimi 31 tematskimi strateškimi košarami, sestavljenimi iz zalog v indeksu S&P 500 (SPX), jih je 90% premagalo indeks, 17 (55%) pa jih je na podlagi analize skupnih donosov, vključno z dividendami, preseglo 50% ali več., letos do 25. januarja.
Ta zgodba, drugi od dveh člankov, govori o petih portfeljih, ki so vsi premagali S&P 500 za vsaj 50%, kot je podrobno opisano v spodnji tabeli. Portfelji so poimenovani: rast ROE, močna bilanca stanja, visoko prilagojeni donos FCF, nizek davek in nizki stroški dela. V prvem članku v sredo smo si ogledali tri druge Goldmanove portfelje.
5 portfeljev s sijočimi povratki
(Skupaj vrnjenih let)
- Rast ROE: + 10% močna bilanca stanja: + 10% visoko prilagojeni donos FCF: + 9% nizek davek: + 9% nizki stroški dela: + 9% S&P 500: + 6%
Pomen za vlagatelje
Spodaj sta podrobnejši pogledi teh dveh košar, rast ROE in visoko prilagojeni donos prostega denarnega toka. Novo stališče Zveznih rezerv, da bo zaustavilo zvišanje obrestnih mer, bi moralo biti pozitivno za večino Goldmanovih košar. Kar zadeva portfelj močnih bilanc stanja, lahko pavza zmanjša nekaj potenciala za uspešnost v primerjavi z visoko finančnimi zalogami, ki so zelo oslabljene.
ROE Portfolio rasti. Ta košarica, ki je letos dosegla 10-odstotno rast, vsebuje 50 zalog v S&P 500 z najboljšimi napovedanimi stopnjami rasti donosa na kapital (ROE), ki temelji na napovedih dobička in knjigovodski vrednosti. Njihova metodologija je rezultat 30-letne študije, ki uporablja tudi različne filtre.
Predvideva se, da bo povprečna zaloga v košarici povečala donosnost naložbe za 23% v zadnjih 12 mesecih na naslednjih 12 mesecev. Nasprotno pa naj bi srednja zaloga S&P 500 prinesla povečanje le za 3%. Med zalogami v tej košarici so Cisco Systems Inc. (CSCO), vodilni ponudnik izdelkov in storitev za računalniško povezovanje, biotehnično podjetje Amgen Inc. (AMGN) in železniško podjetje Union Pacific Corp. (UNP).
Za te zaloge so predvidene stopnje rasti ROE od 35% do 46% in prihodnje ROE, ki so približno dva ali trikrat večje od mediane S&P 500. Amgen je ta teden poročal o zaslužku v četrtem četrtletju, ki je dosegel soglasno oceno za 4, 9%, na Zacks Equity Research. Prejšnji teden je Union Pacific prinesel presežek zaslužka v višini 2, 9% na Zacks.
Visoko prilagojen portfelj donosnosti brezplačnega denarnega toka. Goldmanovi analitiki trdijo, da ima tradicionalni pristop delitve prostega denarnega toka s tržno kapitalizacijo v industriji nekaj večjih pomanjkljivosti. "Tradicionalni donos FCF ne razlikuje visokega denarnega toka od poslovanja in nizkih kapitalskih izdatkov… otežuje primerjavo med sektorji ali med podjetji z različnimi vrstami bilance stanja, " pravi Goldman. Njihova prilagoditev doda skupne kapitalske izdatke, zmanjšane za amortizacijo in izdatke za raziskave in razvoj.
Goldmanov portfelj FCF je letos dosegel 9-odstotno donosnost. Srednja zaloga v tej košarici 50 podjetij ima prilagojen donos prostega denarnega toka (FCF) 14% v primerjavi s 6% za srednjo delnico S&P 500. Med zalogami z najvišjim donosom FCF v košarici so proizvajalec polprevodnikov Micron Technology Inc. (MU) s 42%, proizvajalec vozil Ford Motor Co. (F), s 36%, in DISH Network Corp. (DISH), a ponudnik TV programov preko satelita in interneta, in sicer 28%.
Pogled naprej
Številne košare Goldmana so zasnovane za obrambo pred upočasnjenim gospodarstvom ali medvedjim trgom. Če Fed nadaljuje in zaustavi povišanje obrestnih mer, kot je napovedano, bo to lahko dramatično vplivalo na donosnost številnih teh portfeljev v letu 2019. V tem primeru bi bili tvegani portfelji veliko boljši, da bi bili boljši.
