Najbolj donosne dividendne delnice S&P 500 se prodajo z največjim popustom v skoraj 40 letih, ko donosnosti obveznic po vsem svetu padajo. Kljub naraščajočemu strahu v zvezi s svetovno trgovino, šibkimi ekonomskimi podatki, ki prihajajo iz gospodarskih centrov, kot sta Kitajska in Nemčija, in kratkim obračanjem krivulje donosnosti ameriške zakladnice prejšnji teden, Goldman Sachs priporoča košarico dividendnih zalog z visokim potencialom rasti in s katerimi se trguje po ugodnih cenah cene.
Košarico sestavljajo zaloge iz različnih sektorjev, ki ponujajo impresivne pričakovane dividendne donose za leto in privlačna razmerja med ceno in donosom v prihodnosti (razmerja P / E), vključno s podjetjem AT&T Inc. (T) z razmerje 5, 9% DY in 9x P / E; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% in 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% in 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% in 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% in 7x; in Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% in 10x.
Kaj pomeni za vlagatelje
Srednja zaloga v Goldmanovi koši za rast dividend presega srednjo zalogo v S&P 500 na številnih ključnih metričnih podatkih: 3, 8% ocenjeno DY za leto 2019 v primerjavi z 2, 1% za S&P 500; letna stopnja rasti dividend (CAGR) med letoma 2018 in 2020 v višini 9% v primerjavi s 6% S&P; in ocenjeno razmerje PE v naslednjih dvanajstih mesecih 11x v primerjavi s 16x za širok tržni indeks.
V primerjavi s cenami na trgih so Goldmanove ocene rasti dividend vsekakor optimistične. Tržne zamenjavne cene kažejo, da se pričakuje, da bodo dividende v naslednjem desetletju porasle z letno stopnjo 0, 7%, medtem ko analitiki investicijske banke v istem obdobju pozivajo k 3, 5-odstotni letni rasti. Ta razlika v pričakovanjih v kombinaciji z zgodovinsko nizkim diskontom pri vrednotenju dividendnih delnic olajša razumevanje, zakaj Goldmanovi analitiki menijo, da je treba imeti veliko kupčijo.
Nekoliko manj optimistično je podjetje za upravljanje premoženja Janus Henderson nedavno poročalo, da se je hitrost medletne rasti dividend upočasnila na 1, 1%. Ampak to je za zaloge po vsem svetu, ne le v ZDA, in celo ta majhen rast je pripomogel k dvigu dividend na najvišjo raven. Janus Henderson po napovedih Guardiana napoveduje, da bo do konca leta 4, 2-odstotno povišanje izplačanih dividend doseglo 4, 2-odstotno rast.
Te velike dividende so videti še posebej privlačne v svetu, v katerem 10-letna državna blagajna ZDA prinaša nekaj več kot 1, 6%, donosnost obveznic po vsem svetu pa se znižuje, številne pa so na negativno ozemlje. Medtem ko so vlagatelji že nekaj let navajeni negativnih donosov na državne obveznice, zdaj začenjajo pridobivati tudi okus po donosnem dolgu podjetja. Po poročanju Bloomberga je skupni znesek negativnih donosnih obveznic po vsem svetu znašal skoraj 17 bilijonov dolarjev prejšnji teden.
Padanje donosov prihaja, ko vlagatelji vlagajo v obveznice in obvezniške sklade ob pomislekih glede zdravja svetovnega gospodarstva. Pričakovanja deflacijskih pritiskov pomenijo, da bi celo nominalno negativni donosni dolg lahko prinesel pozitivno realno obrestno mero, pričakovanja donosov pa se bodo še naprej zniževala, ko centralne banke lažje izvajajo denarno politiko, saj lahko vlagatelji lahko prodajo svoje sedanje deleže v obveznicah po višji ceni prihodnost in žepne dobičke.
Dejansko so pričakovanja o prihodnjem znižanju obrestnih mer s strani Zveznih rezerv pomagala spodbuditi donos 10-letnih zakladnic pod spodnji donos na dveletne note, inverzijo krivulje donosnosti, ki je ni bilo opaziti pred finančno krizo. Inverzija dela krivulje donosnosti 2s10s je bila v preteklosti dokaj zanesljiv napovedovalec prihodnje recesije.
Pogled naprej
Kljub zloveščemu opozorilnemu znaku, ki ga daje inverzija krivulje donosnosti, vlagateljem delnic ni treba skrbeti preveč, vsaj še ne. Goldman ugotavlja, da je povprečni čas do recesije po zadnjih petih inverzijah znašal 22 mesecev. Medtem je bil S&P 500 v prvih 12 mesecih po pojavu inverzije povprečno 12-odstoten.
