OPREDELITEV Vnaprej financirane obveznice
Vnaprej financirana obveznica je občinska obveznica, podprta z zakladnimi vrednostnimi papirji, deponiranimi na escrow računu. Vnaprej financirane obveznice izdajajo občine, ki želijo doseči višjo bonitetno oceno za svoj dolg. Ker državne obveznice ne zavezujejo v celoti vere vlade ZDA, osnovno zavarovanje minimalizira tveganje neplačila.
RAZKRITJE DOLŽE Vnaprej financirana obveznica
Kreditna kakovost obveznice je določena glede na stopnjo tveganja, za katero se šteje, da ima obveznica. Obveznica z nižjim tveganjem bo imela višjo kreditno kakovost in s tem višjo bonitetno oceno kot obveznica z višjim tveganjem. Vlagatelji bolj privlačijo višje bonitetne obveznice, saj imajo te obveznice manjše tveganje neplačila. Občina lahko spodbudi posojilodajalce in vlagatelje k nakupu izdajatelja obveznic, lahko občina izda vnaprej financirane obveznice.
Predfinancirane obveznice so obveznice, katerih obresti in glavne obveznosti so zavarovane z netveganimi vrednostnimi papirji na depozitnem računu. Vlagatelji imajo večjo verjetnost, da bodo kupili to obveznico, saj za plačilo s kuponi že obstaja poseben vir prihodka. Izdajatelj obveznic ni dolžan ustvarjati denarnega toka za izpolnitev svojih plačilnih obveznosti na obveznici, saj je plačilo izvedeno preko escrow računa. Sprememba zavarovanja je zavarovana z netveganimi zakladnimi vrednostnimi papirji, kot so zakladne menice, ki ustvarjajo obresti, ki se uporabljajo za plačilo kuponov. Vnaprej financirane obveznice in ameriški vrednostni papirji imajo običajno zapadlost. Brezcarinsko plačilo obresti izdajatelju omogoča določitev nižje kuponske obrestne mere na obveznici od obrestne mere za primerljivo ničelno kuponsko obveznico. Tako izdajatelji občinskih obveznic koristijo predplačilo z znižanjem svojih dolgoročnih stroškov izposojanja.
Nekatere vnaprej financirane obveznice so izgubljeni vrednostni papirji, to pomeni, da niso več pripoznani v bilanci stanja izdajatelja. Namesto tega se dolžniška obveznost prenaša z izdajatelja na sklad za pobeg. Vrednostni papirji, ki se uporabljajo kot zavarovanje, zadostujejo za plačilo glavnice in obresti na zapadle obveznice, ko zapadejo v plačilo. Če se iz nekega razloga sredstva, uporabljena za odklon, izkažejo za nezadostna za izpolnitev prihodnjega plačila neporavnanega dolga, bi izdajatelj še naprej pravno zavezan k plačilu tega dolga iz zastavljenih prihodkov. Vnaprej financirane obveznice, ki bodo odstranjene, bodo v pogodbi o vnaprejšnjem financiranju imele določbo, da mora izdajatelj na vnaprej financiranih obveznicah zapolniti manjkajoči račun na escrow računu, vendar je to malo verjetno.
Cena vnaprej financiranih obveznic niha z gibanjem tržnih tečajev. Obveznice imajo tveganje ponovnega investiranja, vendar neplačujejo kuponov. Predfinancirane obveznice zagotavljajo davčne ugodnosti, ki so prisotne v rednih občinskih obveznicah, vendar so izpostavljene manjšemu tveganju. Zavarovanje s strani zvezne vlade zmanjšuje možnost poslabšanja posojila izdajatelja. Kljub temu se predfinancirane obveznice običajno ocenjujejo kot junk obveznice, saj jih prodajajo predvsem podjetja, ki nimajo skoraj nobenega denarnega toka. Če sredstva v deponiranju izkoristijo pred zapadlostjo obveznice in izdajatelj nima dovolj denarja za prevzem plačil obveznic, obstaja tveganje, da bi izdajatelj lahko priplačil. Podjetje s predhodno financirano strukturo povzroča dodatne stroške za oblikovanje sklada za pobeg in nadomestila za zavarovanje denarja, ki ga spremljajo.
