Kaj je Gordonov model rasti?
Gordonov model rasti (GGM) se uporablja za določanje lastne vrednosti zalog na podlagi prihodnjega niza dividend, ki rastejo s konstantno hitrostjo. Je priljubljena in enostavna različica modela popustov na dividende (DDM).
Glede na dividendo na delnico, ki jo je treba izplačati v enem letu in ob predpostavki, da dividenda raste s stalno stopnjo trajnosti, model rešuje sedanjo vrednost neskončnega niza prihodnjih dividend. Ker model predvideva stalno stopnjo rasti, se na splošno uporablja samo za podjetja s stabilnimi stopnjami rasti dividend na delnico.
Formula za model rasti Gordona je
Сігналы абмеркавання P = r − gD1, kjer: P = Trenutna cena zalogeg = Pričakovana konstantna stopnja rasti dividend v stalnosti = stalni stroški lastniškega kapitala za podjetje (ali donosnost) D1 = vrednost dividend prihodnjega leta
Gordon model rasti
Kaj vam pove model Gordonove rasti?
Gordon model rasti ocenjuje delnice podjetja s predpostavko o stalni rasti plačil, ki jih družba izvaja skupnim delničarjem. Tri ključne vloge v modelu so dividende na delnico, stopnja rasti dividend na delnico in zahtevana stopnja donosa.
Dividende (D) na delnico predstavljajo letna plačila, ki jih družba opravi skupnim delničarjem, medtem ko stopnja rasti (g) dividend na delnico znaša, kolikor se stopnja dividend na delnico poveča iz leta v leto. Zahtevana stopnja donosa (r) je najnižja stopnja donosa, ki so jo vlagatelji pripravljeni sprejeti pri nakupu delnic podjetja, za ocenjevanje te stopnje pa obstaja več modelov, ki jih vlagatelji uporabljajo.
Gordon model rasti predvideva, da podjetje obstaja večno in izplačuje dividende na delnico, ki se stalno povečujejo. Za oceno vrednosti delnice model vzame neskončno serijo dividend na delnico in jih diskontira nazaj v sedanjost z uporabo zahtevane stopnje donosa. Rezultat je preprosta zgornja formula, ki temelji na matematičnih lastnostih neskončnega niza števil, ki rastejo s konstantno hitrostjo.
GGM poskuša izračunati pošteno vrednost zaloge ne glede na prevladujoče tržne pogoje in upošteva faktorje izplačila dividend in pričakovane tržne donose. Če je vrednost, dobljena iz modela, višja od trenutne trgovalne cene delnic, se šteje, da je delnica podcenjena in je primerna za nakup, in obratno.
Primer z uporabo Gordonovega modela rasti
Kot hipotetičen primer upoštevajte podjetje, katerega delnica trguje s 110 dolarji na delnico. To podjetje zahteva 8-odstotno najnižjo donosnost (r) in trenutno izplačuje dividendo v višini 3 USD na delnico (D 1), ki naj bi se letno povečala za 5% (g).
Vrednost (P) zaloge se izračuna na naslednji način:
Сігналы абмеркавання P =.08 −.05 $ 3 = 100 USD
Po Gordonovem modelu rasti so delnice trenutno na trgu precenjene za 10 dolarjev.
Omejitve Gordonovega modela rasti
Glavna omejitev Gordonovega modela rasti je v njegovi predpostavki za stalno rast dividend na delnico. Zelo redko je, da podjetja kažejo konstantno rast svojih dividend zaradi poslovnih ciklov in nepričakovanih finančnih težav ali uspehov. Model je tako omejen na podjetja, ki imajo stabilne stopnje rasti.
Drugo vprašanje je povezano z razmerjem med diskontnim faktorjem in stopnjo rasti, uporabljeno v modelu. Če je zahtevana stopnja donosa nižja od stopnje rasti dividend na delnico, je rezultat negativna vrednost, zaradi česar je model brez vrednosti. Tudi če je zahtevana stopnja donosa enaka stopnji rasti, se vrednost na delnico približa neskončnosti.
