Včasih imajo investitorji kratke spomine, včasih pa verjamejo, da se bodo trendi nadaljevali v nedogled. Indeks volatilnosti CBOE (VIX), ki meri pričakovano volatilnost v S&P 500 v naslednjih 30 dneh na podlagi trgovanja z opcijami, je v letu 2019 močno padel, zaradi česar je vse večje število špekulantov postavilo stališče, da bo ostal nizek, The Wall Poroča Street Journal.
"Napetost je neverjetno bikovska, " je za časopis povedala Nancy Davis, glavna direktorica za naložbe (CIO) pri Quadratic Capital Management. VIX običajno pade na naraščajoče trge in narašča med prodajo, zato je njegov priljubljeni nosilec "merilnik strahu". VIX se je od 24. decembra 2018 do 18. januarja 2019 med najhitrejšimi kapljicami takšnega obsega spustil za več kot 50%, je pokazala raziskava Macro Risk Advisors, ki jo navaja časopis. Od zaključka 24. decembra 2018 do konca 23. aprila 2019 je VIX padel za 65, 8%.
Spodnja tabela povzema nekaj načinov, na katere se lahko vlagajo vlagatelji v upadajočo nestanovitnost delniškega trga, merjeno z VIX. Temu se reče "kratka volatilnost" ali "kratka volja" in zahteva uporabo finančnih instrumentov, katerih vrednost je povezana z vrednostjo VIX, ki je sam indeks, in ne trgovalni finančni produkt.
Nekaj načinov, kako narediti "Short-Vol" stave
- Zavzemite kratke pozicije v terminskih pogodbah VIX. Opravite kratke pozicije v izdelkih, povezanih z VIX, kot je iPath Series B S&P 500 VIX Kratkoročne terminske terminske pogodbe (ETN (VXXB)).)
Pomen za vlagatelje
Vrhunec v VIX-u med velikim prodajo na trgu februarja 2018 je povzročil ogromne izgube za špekulante s kratkim volumnom. Izgube, ocenjene na 420 milijard dolarjev, so sledile kasnejšemu enodnevnemu skoku v VIX v oktobru 2018.
Priljubljenost trgovine s kratkim volumnom je povzročila razvoj izdelkov z obratno nestanovitnostjo, s katerimi se trguje na borzi (ETP), katerih cene bi se gibale v nasprotni smeri VIX, naraščale pa bodo, ko bo VIX padel, in ko so se VIX dvignile. Tisti, ki so stavili s kratkimi volitvami, bi lahko v teh izdelkih zasedli dolge pozicije, kot pa kratke druge ETP, ki so se zvišale ali padle v sklad z VIX.
Najpomembneje je, da je dnevna povratna kratkoročna menjalna menjava VIX VelocityShares (XIV) izgubila 94% svoje vrednosti v nekaj več kot uri trgovanja 5. februarja 2018 po naraščajočem VIX-u. Njen izdajatelj Credit Suisse je izdelek likvidiral v skladu s pogodbeno določbo, kot jo opisuje Business Daily Investitor. Podoben izdelek, ProShares Short VIX Short-term Futures ETF (SVXY), je prav tako na isto poročilo padel za več kot 90% na isti dan.
Čeprav so tveganja velika, je mogoče, da je trgovanje s kratkim volumnom lahko dobičkonosna oblika špekulacij. To bi bilo odvisno od vztrajanja ugodnega okolja za delnice, v katerih inflacija in obrestne mere ostajajo nizke, gospodarstvo se še naprej širi, svetovna geopolitična scena pa je brez večjih kriz.
Pogled naprej
Tudi če pričakovana volatilnost delnic, merjena z VIX, ostane nizka, bi se morali vlagatelji zavedati, da lahko visoki stroški ovirajo dobiček od stav na kratke volje. Na primer, predhodnik VXXB ETN, VXX ETN, je od začetka nastanka zaradi stroškov izgubil 99, 96% svoje vrednosti po izračunih raziskovalnih sistemov FactSet. Zato prospekti takšnih izdelkov pogosto opozarjajo, da so neprimerni kot dolgoročne naložbe.
