Izmenjava

Kazalo

• Kaj so menjalniške menice?
• Pojasnjene borzno-trgovalne opombe
• Tveganje izdajatelja ETN
• Tveganje pri sledenju indeksa
• Tveganja likvidnosti
• Davčna obravnava ETN
• Primer resničnega sveta ETN

Kaj so menjalniške menice - ETN?

Borzne menjave (ETN) so vrste nezavarovanih dolžniških vrednostnih papirjev, ki sledijo osnovnemu indeksu vrednostnih papirjev in trgujejo na pomembni borzi, kot je delnica. ETN so podobne obveznicam, vendar ne plačujejo obresti. Namesto tega cene ETN nihajo kot zaloge.

Ključni odvzemi

• Borze, s katerimi se trguje na borzi (ETN) so vrsta nezavarovanega dolžniškega vrednostnega papirja, ki sledi osnovnemu indeksu vrednostnih papirjev. Trgovanje na večjih borzah, kot so delnice. ETN-ji in zaslužite na podlagi razlike med nakupnimi in prodajnimi cenami, zmanjšane za morebitne pristojbine.

Zamenjane menice (ETN)

Pojasnjene borzno-trgovalne opombe

ETN običajno izdajo finančne institucije in donosnost temelji na tržnem indeksu. ETN-ji so vrsta obveznic. Po zapadlosti bo ETN plačal donosnost indeksa, ki mu sledi. Vendar ETN ne plačujejo obresti kot obveznice.

Ko ETN dozoreva, finančna institucija prevzame provizijo, nato investitorju dodeli denarna sredstva na podlagi uspešnosti osnovnega indeksa. Ker ETN trgujejo na večjih borzah, kot so zaloge, lahko vlagatelji kupujejo in prodajajo ETN ter zaslužijo iz razlike med nakupnimi in prodajnimi cenami, zmanjšanimi za vse provizije.

ETN so drugačni od skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF). ETF imajo vrednostne papirje v indeksu, ki mu sledijo. Na primer, ETF, ki sledi S&P 500, bo imel v lasti vseh 500 zalog v S&P.

ETN-ji vlagateljem ne zagotavljajo lastništva nad vrednostnimi papirji, ampak jim je le izplačan donos, ki ga indeks ustvari. Posledično so ETN-ji podobni dolžniškim vrednostnim papirjem. Vlagatelji morajo zaupati, da bo izdajatelj na donosnosti temeljil na donosnosti.

ETN-je je prvič izdala Barclays Bank PLC. Banke in druge finančne institucije običajno izdajajo ETN po 50 dolarjev na delnico. Del tržne cene je odvisen od uspešnosti osnovnega indeksa.

Tveganje izdajatelja ETN

Odplačilo vložene glavnice je deloma odvisno od uspešnosti osnovnega indeksa. Če se indeks zniža ali se ne poveča dovolj, da pokrije provizije, vključene v transakcijo, bo vlagatelj ob zapadlosti prejel nižji znesek, kot je bil prvotno vložen.

Sposobnost ETN-jev za vračilo glavnice - in dobički od indeksa, ki ga sledi - je odvisna od finančne sposobnosti izdajatelja. Posledično na vrednost ETN vpliva kreditna ocena izdajatelja. Vrednost ETN bi se lahko zmanjšala zaradi znižanja bonitetne ocene izdajatelja, čeprav ni bilo sprememb osnovnega indeksa.

Vlagatelji se morajo zavedati tveganj, ki jih izdajatelj ETN ne bo mogel odplačati glavnice in neplačila obveznice. Tudi politične, gospodarske, pravne ali regulativne spremembe lahko vplivajo na sposobnost finančne institucije, da pravočasno izplača vlagateljem ETN.

Finančna institucija, ki izda ETN, bi lahko uporabila možnosti za doseganje donosa iz indeksa, kar lahko poveča tveganje za izgube za vlagatelje. Možnosti so sporazumi, ki lahko povečajo dobičke ali izgube, če ima izdajatelj pravico do trgovanja z delnicami delnic s plačilom premije na trgu z opcijami. Možnosti so običajno kratkoročne pogodbe, premije pa lahko močno nihajo glede na tržne pogoje.

Vlagatelji imajo tudi tveganje zaprtja, kar pomeni, da bi lahko izdajatelj zapustil ETN pred zapadlostjo. V tem primeru bi vlagatelju plačali prevladujočo ceno na trgu. Če je prodajna cena nižja od kupnine, lahko investitor uresniči izgubo. Značilnost zgodnjega odkupa ETN je navedena vnaprej.

Tveganje pri sledenju indeksa

Cena ETN bi morala indeks natančno spremljati, vendar lahko pridejo časi, ko ne korelira - imenovane napake pri sledenju. Napake pri sledenju se zgodijo, če pri izdajatelju obstajajo težave s kreditom in cena ETN odstopa od osnovnega indeksa.

Tveganja likvidnosti

Če se finančna institucija za določeno obdobje odloči, da ne bo izdala novih ETN, bi lahko cene obstoječih ETN močno padle zaradi pomanjkanja ponudbe. Posledično bi obstoječi ETN lahko trgovali s premijo do vrednosti indeksa, ki ga sledi. Nasprotno, če se banka nenadoma odloči za izdajo dodatnih ETN, bi lahko cene obstoječih ETN padle zaradi presežne ponudbe.

Tržna dejavnost za ETN je lahko nizka ali močno niha. Rezultat so lahko cene ETN, ki trgujejo po precej višjih cenah od njihove dejanske vrednosti za tiste, ki želijo kupiti. Prav tako se lahko ti izdelki prodajo po precej nižjih cenah, kot so njihove vrednosti za vlagatelje, ki želijo prodati. Zaradi različnih cen ETN lahko vlagatelji, ki prodajo ETN pred zapadlostjo, ustvarijo veliko izgubo ali dobiček.

Prednosti

• Vlagatelji v ETN prinašajo dobiček, če je osnovni indeks ob zapadlosti višji.

• Vlagatelji ne potrebujejo lastnika osnovnih vrednostnih papirjev indeksa, ki mu sledijo.

• Borzne menice trgujejo na večjih borzah.

Slabosti

• Menjalnice, s katerimi se trguje na borzi, ne opravljajo rednih plačil obresti.

• ETN imajo tveganje neplačila, saj je odplačilo glavnice odvisno od finančne sposobnosti izdajatelja.

• Obseg trgovanja je lahko nizek, zaradi česar cene ETN trgujejo s premijo.

• Napake pri sledenju lahko nastanejo, če ETN natančno ne spremlja osnovnega indeksa.

Davčna obravnava ETN

Razliko med nakupno ceno in prodajno ceno ETN je običajno treba obravnavati kot kapitalski dobiček ali izgubo za namene dohodnine. Investitor lahko odloži dobiček, dokler se ETN ne proda ali dospe. Vendar bi morali vlagatelji poiskati nasvet pri davčnem strokovnjaku za morebitne davčne ugodnosti, ki bi lahko obstajale za njihov poseben položaj.

Primer resničnega sveta ETN

JPMorgan Alerian MLP indeks ETN (AMJ) je energetska infrastruktura ETN. Spremlja podjetja v energetskem sektorju, ki so glavna gospodarska partnerstva (MLP). MLP-ji so javna partnerstva, od katerih so nekatera odgovorna za gradnjo energetske infrastrukture v ZDA

AMJ ima več kot 3 milijarde dolarjev premoženja in delež odhodkov 0, 85%. V zadnjih petih letih je ETN trgovalo med 50 in 22 dolarji na delnico.

Pomembno je, da vlagatelji upoštevajo tveganja, ki jih imajo ETN. Ta tveganja vključujejo ne samo kreditno tveganje izdajatelja, temveč tudi tveganje, da se cena delnic ETN znatno zmanjša, kot v primeru AMJ.