Kaj so razredčeni ustanovitelji?
Razredčeni ustanovitelji so izraz, ki ga pogosto uporabljajo tvegani kapitalisti (VC) za opis postopka ustanoviteljev zagona, ki postopoma izgubljajo lastništvo nad podjetjem, ki so ga ustanovili.
Ko zagon, ki tveganega kapitala uporablja za financiranje, napreduje skozi več krogov, si bodo družbe, ki zagotavljajo financiranje, pogosto želele vedno več lastništva podjetja, ki ga morajo ustanovitelji predati v zameno za prejeti kapital. Skratka, ustanovitelji razblinijo svoje lastništvo v podjetju v zameno za kapital za rast poslovanja.
Ključni odvzemi
- Razredčeni ustanovitelji so izraz, ki ga pogosto uporabljajo tvegani kapitalisti (VC), da opišejo ustanovitelje zagona, ki postopoma izgubljajo lastništvo nad podjetjem, ki so ga ustvarili. Ko se VC dogovorijo, da bodo denar vložili v zagon, prejmejo lastniške delnice v zameno. ustanovitelji razblinijo svoje lastništvo v podjetju v zameno za kapital za rast poslovanja.
Razumevanje razredčenih ustanoviteljev
Ko podjetnik ali ustanoviteljska skupina ustanovi zagonsko podjetje, se lastništvo podjetja (ali njegove lastniške delnice) razdeli med te ustanovitelje, kar skupaj znaša do 100%. Ta dodelitev je lahko enaka razdelitev ali dodeljena glede na zaznani prispevek k novemu podvigu, dolžnostim in vlogam ali kakršnim koli drugim merilom.
Ustanovitelji podjetij lahko prispevajo (zagonski) lastni zagonski kapital v obliki gotovine ali lastniškega kapitala. Pri tem bodo morda lahko od soustanoviteljev kupili večje deleže v kapitalu.
Na koncu bodo rastoči start-upi potrebovali več kapitala, kot ga lahko sami prinesejo k mizi, kar jih bo spodbudilo k zunanjemu financiranju. Ko se vlagatelji strinjajo, da bodo denar namenili zagonu, dobijo v zameno lastniške delnice - ki morajo izhajati iz te 100-odstotne skupne pita. To pomeni, da mora biti več vlagateljev, ki prispevajo več kapitala za zagon, zmanjšal odstotek družbe v lasti ustanoviteljev.
Ko se zgodi več krogov financiranja, tudi zgodnji vlagatelji postanejo redčeni - ne samo začetni ustanovitelji.
Včasih bodo ustanovitelji zagona vnaprej izrezali delček kapitala, namenjen bodočim vlagateljem, tako da lahko trije soustanovitelji prevzamejo 25% lastniškega kapitala vsakega in pustijo še 25% kot rezervo za VC ali druge vlagatelje. Kljub temu se bo celo ta odstotek sčasoma zmanjšal, ko semenski krogi pretvorijo v kapital A in B serije.
Primer razredčenih ustanoviteljev
Podjetje ABC pred vrednotenjem 3 milijona dolarjev pred začetkom porabe denarja za denar, ki ga potrebuje za tako potrebno financiranje. Vlagatelji iz serije A se strinjajo, da bodo podjetju namenili milijon dolarjev za pomoč pri njenem širjenju, kar bo povečalo vrednotenje po denarju do 4 milijonov dolarjev.
V zameno za ta prispevek imajo zdaj podrejeni podjetji 25% družbe, prvotni ustanovitelji pa tri četrtine ali 75%. Ta del lastništva bi se lahko še bolj razredčil, če bi gospodarske družbe potrebovale nadaljnji odstotek za prihodnje zaposlene.
V tem primeru želijo VC želeti 10% lastnikovega deleža v opcijski sklad. Takšni ukrepi bi lahko pomagali privabiti nadarjeno delovno silo in spodbujati zvestobo med njimi. Vendar to pomeni tudi, da se ustanovitelji nenadoma znajdejo s 65% podjetja, ki so ga ustvarili po samo enem krogu financiranja. Na koncu je financiranje iz serije A svoj delež zmanjšalo za 35%.
Primer iz resničnega življenja
Primeri ustanoviteljev, ki se močno razredčijo pred začetkom začetne stopnje javne ponudbe (IPO), so dokaj pogosti. Tako so na primer soustanovitelji družbe Pandora Media Inc. (P) končali z le 2-odstotnim lastniškim deležem, ko je glasbeno pretočna glasba in avtomatizirano priporočilo Internet radio družba, ki so jo pomagali ustvariti, leta 2011 objavila svojo javno ponudbo.
To zajetno redčenje je bilo delno vse do nesrečne časovne razporeditve. Tim Westergren in njegovi vrstniki so podjetje ustvarili na vrhuncu dotcom balona. Ko je mehurček počil, se je razpoloženje obrnilo in zbrati je zelo težko sredstva. Pandora naj bi VC odklonil več kot 300-krat. Na koncu je družba lahko zagotovila kapital, vendar šele po odpovedi nekaj dokaj velikih deležev.
Posebna vprašanja
Kolikšen odstotek družbe mora ustanovitelj zadržati v idealnem primeru, potem ko VC vzamejo svoj kos pite? Zlatega standarda ni, na splošno pa se uspeh med ustanovitelji ustanovi med 15 ali 25-odstotnim lastništvom.
Kljub temu je pomembno upoštevati, da je trgovanje z lastništvom kapitala koristno tako družbi VC kot ustanovitelju. Razredčeno lastništvo podjetja v višini 500 milijonov dolarjev je veliko bolj dragoceno kot edino lastništvo podjetja v višini 5 milijonov dolarjev.
