Kaj je obvezen pretvorljivi breme (CCD)?
Obvezni zamenljivi debitent (CCD) je vrsta zadolžnice, pri kateri je treba v določenem času celotno vrednost obveznice pretvoriti v kapital. CCD je mogoče uvrstiti med hibridne vrednostne papirje, kar pomeni, da se ne šteje za čisto obremenitev niti za čisti lastniški kapital.
Razumevanje obveznega pretvorljivega debenture (CCD)
Zadolžnica je srednjeročno in dolgoročno dolžniško jamstvo, ki ga družbe izdajajo za izposojo denarja od vlagateljev po fiksni obrestni meri, čeprav fizična sredstva ali zavarovanje z njimi ne zagotavljajo. Ti instrumenti so podprti le s popolno vero in kreditom družbe, ki jih je izdala. Dejansko je nezavarovana podjetniška obveznica zadolžnica. Imetniki dolžniških vrednostnih papirjev občasno prejemajo plačilo obresti in jih ob zapadlosti povrne njihova glavna naložba.
Dolžniška obveznica je v dveh oblikah - nekonvertibilna in konvertibilna. Nekonvertibilna zadolžnica je tista, ki je ni mogoče pretvoriti v lastniške delnice družbe, ki jih je izdala. Ker pri teh vrstah dolžniških vrednostnih papirjev ni konvertibilnosti, je obrestna mera, ki je z njimi povezana, višja od zamenljivih zadolžnic. Po drugi strani se lahko zamenljive zadolžnice po vnaprej določenem obdobju pretvorijo v kapital družbe. Ker je zaznana prednost pretvorbe teh vrednostnih papirjev s stalnim dohodkom v lastniški delež v podjetju, so vlagatelji pripravljeni sprejeti nižjo obrestno mero za nakup zamenljivih zadolžnic.
Ena oblika konvertibilnih zadolžnic so obvezne zamenljive obveznice (CCD). Glavna razlika med obveznimi konvertibilnimi zadolžnicami in drugimi zamenljivimi vrednostnimi papirji je, da morajo lastniki CCD-jev pretvoriti svoje zadolžnice v kapital, medtem ko imajo pri drugih vrstah zamenljivih vrednostnih papirjev lastniki dolžniških vrednostnih papirjev možnost pretvorbe. Imetniki zadolžnic nimajo pravice glasovanja na skupščini delničarjev družbe, vendar ko se obvezni zamenljivi zadolžnik pretvori v delnice, lastniki dolžniških vrednostnih papirjev samodejno postanejo delničarji družbe in pridobijo vse pravice delničarjev.
Obvezna pretvorba dolžniških vrednostnih papirjev v lastniški kapital je v resnici metoda, ki jo podjetje uporablja za poplačilo dolga s plačilom svojih imetnikov dolžniških vrednostnih papirjev v naravi, torej v lastniški kapital. Plačilo v naravi obsega vračilo glavnice in plačilo obresti. Obstajata dve vrsti konverzijskih cen. Prva menjalna cena bi ceno omejila na protivrednost nominalne vrednosti vrednostnega papirja v delnicah. Drugi bi razmejil, če bo investitor zaslužil več kot par. Koeficient zamenjave obvezne zamenljive obveznice določi izdajatelj ob izdaji zadolžnice. Konverzijsko razmerje je število delnic, v katere se pretvori posamezna zadolžnica in je lahko izraženo na obveznico ali na odstotek (na 100).
Nekateri CCD-ji, ki se običajno štejejo za lastniški kapital, so strukturirani tako, da so bolj podobni dolgu. Pogosto ima investitor nakupno opcijo, ki od izdajateljev zahteva, da odkupijo delnice po fiksni ceni. Za razliko od čistih dolžniških izdaj, kot so korporativne obveznice, obvezne zamenljive zadolžnice pozneje ne predstavljajo kreditnega tveganja za podjetje, ki jih izda, saj se sčasoma pretvorijo v kapital. Poleg tega pa CCD-ji tudi ublažijo nekaj pritiska navzdol, čista izdaja lastniškega kapitala na osnovni delnici, saj se takoj ne pretvori v delnice.
