Leta 2007 so bile ZDA sredi gospodarskega razcveta. Mehurček dotcoma je bil oddaljen spomin, brezposelnost je dosegla desetletje najnižjo 4, 4%, in občutek med vlagatelji je bil visok. Vendar se večina vlagateljev ni zavedala, da bo njihova hitro naraščajoča cena stanovanjskih hiš in naraščajoči portfelj lastniškega kapitala kmalu udaril v zid.
Mehurčki sredstev in finančne krize niso bili nov pojav. Če se vrnemo na britanski železniški mehurček Mania iz 1840-ih, so mehurčki obdobje prevelikega gospodarskega razvoja določenega razreda premoženja in leto 2008 ni bilo nič drugače. Ko zgodovinarji pripovedujejo o veliki recesiji iz leta 2008, ki je več sto tisoč ljudi brez dela in izbrisala trilijone dolarjev s svetovnih delniških trgov, je več kot le naraščajoče cene premoženja in pohlep vlagateljev, ki so igrali vlogo pri propadu svetovne ekonomije leta 2008.
Skupni dejavniki
Pregled zgodovinskih zapisov poleg čustev pohlepa in strahu kaže, da je več elementov privedlo do upada gospodarstva.
- Neusklajenost sredstev / odgovornosti Prekomerni finančni vzvod Preveliko tveganjeValuation
1. Neusklajenost sredstev / odgovornosti
Neskladje v sestavi bilanc tako Bear Stearns kot bratov Lehman je imelo pomembno vlogo pri propadu obeh ameriških investicijskih bank. Ker se je posojilo poostrilo, je prišlo do neusklajenosti trajanja, ko so se banke močno zanašale na kratkoročno financiranje in zadrževale dolgoročna sredstva glede na potrebe po financiranju. Ko se je začela bančna kriza odpirati, so ta dolgoročna sredstva postala manj likvidna, saj ko banke niso več mogle uporabiti za financiranje, postanejo plačilno nesposobne.
2. Prekomerni finančni vzvod
Ko se je začela odvijati Velika recesija, je bilo očitno, da so vlagatelji zelo vzdražili; so si izposodili velike vsote denarja za vlaganje v sredstva, kar je bistveno povečalo njihove stave. Kljub prevladujočemu finančnemu premoženju je bil propad stanovanjskega trga neposreden rezultat vzvodov. Lastniki stanovanj so si zadolževali velike vsote denarja za vlaganje v naraščajoč trg stanovanj, ko pa je kriza udarila in cene stanovanj padle, so tisti, ki so bili deležni finančnega vzvoda, postali negativno usmerjeni in premoženje ni moglo več financirati dolga. To je preraslo v izključitev milijonov domov, stanovanjska kriza pa je že dobro potekala.
3. Prekomerno tveganje
Naslednja sestavina krize 2008 so bile finančne institucije, ki prevzemajo čezmerno tveganje. Ko se je hipotekarna kriza razkrila, je bilo očitno, da so banke, ki so odkupile hipotekarne vrednostne papirje, to storile ob predpostavki, da so varne, saj nosijo malo tveganja. Ker pa so se razpršili kreditni razmiki in so bila osnovna sredstva ponovno ocenjena, je bilo očitno, da niso nič drugega kot tvegano.
4. Vrednotenje
Ker se je optimizem mehurčkov po dotcomu nadaljeval, so cene delnic s svojim vrednotenjem postale vse bolj udarne. Razmerje med cenami in zaslužkom S&P 500 se je dvignilo nad visokim mehurčkom dotcom, nato pa se je balon dvignilo nad 100, kar je 7-krat večja od zgodovinskega povprečja. Hitro, ko se je dvignil, je bil preobrat prav tako grd. V drugi polovici leta 2009 se je razmerje med P / E znižalo s 120 na 13.
Gospodarski vpliv mehurčka iz leta 2008
Padec mehurčka iz leta 2008 je bil kot noben drug. Medtem ko je brezposelnost naraščala in delnica je propadla, se bo kriza za vedno spominjala nekonvencionalne politike centralne banke.
Da bi preprečile popoln propad bančnega sektorja, so Zvezne rezerve in druge svetovne centralne banke začele odkupovati državne blagajne in hipotekarne vrednostne papirje, da bi pomagale financirati banke, ki se spopadajo. Po drugi strani je zaviralo obrestne mere in spodbujalo zadolževanje. Vendar je imela ta politika nenamerne posledice. Prvič, cene sredstev so narasle; ameriški delniški trg je vstopil v desetletje bika, saj so vlagatelji vtekali k lastniškemu kapitalu, saj so obveznice ponujale malo donosa. Ko je posamezno lastništvo delnic upadalo, je neenakost rasla, saj so rekordne cene delnic imele vse manj in manj.
Poleg tega je poplava denarja v svetovni gospodarski sistem gnala globalno inflacijo pod cilje centralnih bank, svet pa se je skoraj desetletje spopadel z deflacijo.
Preprečevanje in ublažitev finančnih kriz
Mehurček iz leta 2008 ni bil prvi in zagotovo ne bo zadnji. Kriz ni mogoče preprečiti in napovedati. Vendar pa, kot je razloženo v knjigi Walter Bagehot v ulici Lombard Street (2005), obstajajo orodja za ublažitev nekaterih bolečin:
- Zagotavljanje finančnega sistema z zadostno likvidnostjo: Med kreditno krizo leta 2008 so Zvezne rezerve in druge svetovne centralne banke večkrat zniževale obrestne mere in zagotavljale izredno raven likvidnosti finančnega sistema. Vzpostavitev zaupanja v varnost bančnega sistema: To preprečuje, da bi potrošniki hiteli v banko, da bi umaknili svoje depozite. Zaupanje je mogoče zagotoviti z zagotavljanjem državnih garancij za bančne depozite; v ZDA ta garancija prihaja v obliki zavarovalnega programa FDIC.
Spodnja črta
Ko se je svetovna ekonomija odvrnila od velike recesije, je bilo jasno, da so komponente krize več kot le padec gospodarske aktivnosti in optimizma. Zaradi pomanjkljivega nadzora s strani regulatorjev je bilo videti, da bilance bank strukturno izginjajo in ker se je finančni vzvod povečal, so se pojavila tudi tveganja, povezana s kakršnimi koli popravki. In ko je prišlo do popravka, so ta tveganja postala resničnost.
