Sprva je populariziral legendarnega investitorja vrednosti Benjamina Grahama (enega od mentorjev Warrena Buffetta), le malo borznih meritev se je izkazalo kot naklonjeno tako pogosto kot razmerje med P / E. Razmerje med ceno in donosom se uporablja za oceno relativne privlačnosti potencialne naložbe. Trailing P / E uporablja trenutno ceno delnice in se deli s celotnim dobičkom na delnico (EPS) v zadnjih 12 mesecih. Forward P / E uporablja trenutno ceno delnice in se v prihodnjem obdobju deli s pričakovano EPS. Rezultat, ki ga dobimo, lahko da nekaj vpogleda v vrednost naložbe, čeprav je razprava še vedno jasna.
Kaj je dobro razmerje med P / E?
V svoji knjigi "Varnostna analiza", ki je bila prvič objavljena leta 1934, Graham predlaga, da je razmerje med P / E 16 "tako visoka cena, kot jo je mogoče plačati pri naložbenem nakupu v navadne delnice."
Ali to pomeni, da imajo vsi 16-ji enako vrednost? Št.
"To ne pomeni, da bi morale imeti vse običajne zaloge z enakim povprečnim zaslužkom enako vrednost, " je pojasnil Graham. "Navadni vlagatelj bo pravilno podelil bolj liberalno vrednotenje tistim, ki imajo trenutne zaslužke nad povprečjem ali za katere se lahko šteje, da imajo boljše od povprečnih možnosti."
Za Grahama razmerja P / E niso bila absolutno merilo vrednosti, ampak so sredstvo za določitev "zmerne zgornje meje", ki se mu je zdelo ključno za "ohranitev znotraj meja konzervativnega vrednotenja". Prav tako se je zavedal, da različne panoge trgujejo v različnih množicah na podlagi njihovega dejanskega ali zaznanega potenciala rasti.
Kako se je s časom spreminjalo "dobro" P / E razmerje
Seveda je bila ta zmerna zgornja meja vse prej kot opuščena približno 20 let po Grahamovi smrti, ko so vlagatelji zbežali, da bi kupili kakršno koli izdajo, ki se je končala na ".com". Nekatera od teh podjetij so prodala razmerja P / E, ki so najbolje izražena v znanstvenem zapisu. Še pred dotcom norostjo pa je bilo takih, ki so menili, da je primerjava cene delnice z njenim zaslužkom kratkovidna in v najboljšem primeru nesmiselna.
Ali je razmerje med P / E natančno?
Kot vedno trdi William J. O'Neill, ustanovitelj Investor's Business Daily , v svoji knjigi iz leta 1988 "Kako zaslužiti z zalogami". Ugotovil je, da "v nasprotju s prepričanjem večine vlagateljev razmerja P / E niso pomemben dejavnik gibanja cen."
Da bi dokazal svoje stališče, je O'Neill opozoril na raziskave, izvedene med leti 1953 in 1988, ki so pokazale, da je povprečno razmerje med P / E za najbolj uspešne zaloge tik pred eksplozijo lastniškega kapitala znašalo 20, medtem ko je Dow-ovo razmerje P / E za isto obdobje povprečno 15. Z drugimi besedami, po Grahamovih standardih so bile te zaloge, ki bodo kmalu postale superzvezdnice, precenjene.
Ali se P / E vrača na industrijske norme?
Teoretično se bo trgovanje z delnicami z večjimi množicami sčasoma vrnilo nazaj na panožno normo - in obratno za tista vprašanja, ki imajo nižje vrednotenje na osnovi dohodka. Kljub temu pa so na različnih mestih zgodovine prišlo do velikih razhajanj med teorijo in prakso, pri katerih so se visoke P / E zaloge še naprej povečevale, saj so njihovi cenejši kolegi ostali prizemljeni, tako kot je opazil O'Neill. Po drugi strani je obratno veljalo tudi v drugih časovnih obdobjih, kar nato podpira naložbeni postopek Ben Grahama.
Nadalje je v zadnjih 20 letih postopno naraščalo razmerje med P / E, kljub temu da borza ni bila nič manj nestabilna kot v preteklih letih. Z uporabo podatkov, ki jih je predstavil profesor z univerze Yale Robert Shiller v svoji knjigi iz leta 2000 "Neracionalna ekshibicija", ugotovimo, da je razmerje med ceno in prihodkom za indeks S&P 500 doseglo zgodovinske vrhunce konec leta 2008 do tretjega četrtletja 2009. Indeks je objavil izjemen 38-odstotni dobiček v istem obdobju, kljub nenormalno visokim količnikom naložb.
| Leta | Srednje razmerje P / E |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10, 0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001–2010 | 22.4 |
Ali je mogoče prilagoditi razmerje P / E?
Ali je O'Neill upravičeno predpostavil, da razmerja P / E nimajo napovedne vrednosti? Ali da so v današnjem tehnološko vodenem gospodarstvu razmerja postala mimo? Ni nujno. Številni strokovnjaki trdijo, da je za učinkovito uporabo razmerij P / E ključnega pomena njihovo preverjanje v daljšem časovnem obdobju in obenem vključiti v prihodnost usmerjene podatke, kot so ocene dobička in splošno gospodarsko ozračje.
PEG razmerja predstavljajo preprost način za dosego tega. Razmerja PEG so v modi, ki jih je oblikoval slavni upravitelj denarja Peter Lynch, podobna razmerjem P / E, vendar jih delimo z letno rastjo EPS za standardizacijo meritev. Če ima na primer P / E 10 in stopnjo rasti 5%, bi bilo njegovo razmerje PEG 10/5 = 2. Razlog za razmerja PEG je v tem, da večje perspektive rasti upravičujejo višje razmerje med P / E. Če je torej razmerje P / E za dve podjetji enako, je tisto z višjo stopnjo rasti, tj. Nižjim razmerjem PEG, boljše, saj stane manj na enoto rasti. "One Up on Wall Street, " (prvič objavljeno leta 1989), je Lynch zapisal, "razmerje med P / E vsakega podjetja, ki ima cenovno ugodno ceno, bo enako stopnji rasti."
Temeljni analitiki so še vedno podobni P / E
Ljudje, ki upoštevajo strog temeljni pristop k investiranju, še vedno menijo, da je P / E zelo koristen, saj navajajo tehnološki mehurček kot glavni primer lepljive zmešnjave, v katero se lahko znajdejo investitorji, ko ne upoštevajo zaslužka in cene.
Ključne točke o P / E
1. Najbolje je primerjati razmerja med P / E v določeni panogi. To pomaga zagotoviti, da uspešnost cen in zaslužka ni samo izdelek okolja.
2. Bodite previdni pri zalogah, ki imajo visoko razmerje med P / E v času gospodarskega razcveta. Stari rek, da "naraščajoča plimovanje dviga vse čolne" zagotovo velja za staleže - tudi veliko slabih -, je torej pametno biti sumljiv na gibanje cen navzgor, ki ga zunaj splošnega gospodarskega ozračja ne podpira neki logični, osnovni razlog.
3. Bodite enako dvomljivi glede zalog z nizkim razmerjem P / E, za katere se zdi, da se uvrščajo v prestiž ali pomembnost. V zadnjih letih so vlagatelji opazili, da so številna nekdaj trdna podjetja naletela na rob. V teh primerih je neumno misliti, da se bo cena čarobno zvišala, da bo ustrezala dobičku in povečala razmerje med P / E delnic na raven, skladno z industrijsko normo. Daleč večja je verjetnost, da bo vsako povečanje P / E neposreden rezultat zmanjšanja dobička, česar pa bikovski vlagatelji, ki jih iščejo P / E, ne iščejo.
Spodnja črta
Medtem ko so vlagatelji verjetno previdni, naj bodo pozorni na razmerja med P / E, je enako preudarno, da to pomisleke ohranijo v kontekstu. Medtem ko razmerja P / E niso čarobno prognostično orodje, za katerega so nekateri nekoč mislili, da so, so ob pravilni uporabi še vedno koristni. Ne pozabite, da primerjate razmerja med P / E v eni panogi, in čeprav zelo visoko ali nizko razmerje ne more uničiti katastrofe, je znak, ki ga je vredno razmisliti.
Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opispovezani članki
Orodja za temeljno analizo
Kako najti razmerja med P / E in PEG
Finančni količniki
Kako izračunam razmerje P / E podjetja?
Finančni količniki
So zaloge z nizkim razmerjem P / E vedno boljše?
Temeljna analiza
Absolutno razmerje med P / E in V Relativno razmerje med P / E
Investiranje osnov
10 knjig, ki bi jih moral brati vsak vlagatelj
Temeljna analiza
Ali bi morali uporabiti večkratnik EV / EBITDA ali P / E?
Povezave partnerjevSorodni pogoji
Razmerje med ceno in zaslužkom - razmerje med P / E Razmerje med ceno in dohodkom (razmerje P / E) je opredeljeno kot razmerje za vrednotenje podjetja, ki meri njegovo trenutno ceno delnice glede na njegov dobiček na delnico. več Benjamin Graham Benjamin Graham je bil vpliven vlagatelj, ki velja za očeta naložbe v vrednost. več razmerje med ceno in donosom do rasti in donosom dividend (razmerje PEGY) PEGY razmerje je sprememba razmerja PEG, pri katerem se vrednost zaloge oceni s predvideno stopnjo rasti dobička in dividendnim donosom. več Zakaj je razmerje med ceno in prihodkom do rasti pomembno razmerje med ceno in donosom (PEG) je razmerje med ceno in donosom družbe, deljeno s stopnjo rasti dobička v določenem časovnem obdobju. več Koeficient P / E 10 Koeficient P / E 10 je merilo vrednotenja, ki se običajno uporablja za široke indekse lastniškega kapitala, ki uporablja dejanski dobiček na delnico v desetletnem obdobju. Znano je tudi kot razmerje med ciklično prilagojenimi cenami zaslužka. več Koeficient P / E 30 Razmerje P / E 30 pomeni, da se delniška cena podjetja trguje s 30-kratnim dobičkom družbe na delnico. Podjetje, ki trdi, da trguje s P / E razmerjem 30: 1, bi pomenilo, da so vlagatelji pripravljeni plačati 30 USD tržne cene za vsak 1 dolar zaslužka. več