V današnjem spletnem seminarju Daily Market Commentary smo imeli več vprašanj glede upada brazilskih zalog, kot sta Petrobras (PBR), in brazilska valuta, resnična. Real se je znižal za skoraj 20% glede na dolar od januarja, kar ni tako slabo kot padec med medvedjim trgom 2015, vendar je še vedno zaskrbljujoč.
Nastajajoči trgi so pogosto vodilni kazalnik
Skrbimo za uspešnost valut in zalog v nastajajočih trgih (EM), ker pogosto delujejo kot zgodnji pokazatelj širših tržnih tveganj. Obsežno znižanje valut EM, vključno z resnično, turško liro in kitajskim juanom, je bilo pred medvedimi šoki, ki jih je trg doživel v zadnji polovici leta 2015. Povezava med EM valutami, zalogami in ameriškim gospodarstvom na začetku morda ni očitna, vendar je pomembno.
Ko vrednost ameriškega dolarja (USD) narašča, mednarodne vlagatelje pogosto privlačijo sredstva USD, vključno z obveznicami in delnicami, ki so na voljo na ameriških borzah. Priliv kapitala iz ekonomije EM v sredstva v USD pomeni, da se te valute prodajo, dolar pa kupi. Če so vsi ostali enaki, to zniža vrednost valute EM, kar lahko sproži prodajno povratno zanko. Slaba fiskalna in monetarna politika v številnih gospodarstvih EM se je še poslabšala s tem problemom.
Ko vrednost EM valute pada, uvoz dražji, obrestne mere rastejo, inflacija pa se lahko v ekonomiji EM pospeši. Najslabši scenarij ima za posledico prevrednotenje valut. V resnici je "pravi" naslednik starejše valute, ko je Brazilijo morala prerazporediti leta 1994. To lahko predstavlja velik problem za EM, ki lahko preide v razvita gospodarstva, kot sta ZDA in Evropska unija.
Nekaj lestvice je pomembno za razumevanje razlogov, zakaj to skrbi za vlagatelje. 2., 7., 9., 11. in 18. največje gospodarstvo na svetu so vsi EM-ji. Morda se "pojavljajo", toda skupaj so veliko večje od ZDA
Doslej so letos centralne banke v Turčiji, Rusiji, Argentini in Indiji stopile k zaustavitvi upada vrednosti valut z nekoliko mešanim uspehom. Stroški tega so zvišanje obrestnih mer (argentinska referenčna obrestna mera je 40%), kar lahko vodi v stagflacijo. Brazilija se je za pomoč obrnila na MDS, kar je v petek prispevalo k 5-odstotnemu izboljšanju vrednosti.
Realna poteza v petek je dober znak, toda ali lahko miting traja? Boj proti inflaciji in padajočim vrednostim sredstev v EM verjetno še ni poražen, vendar bo morda MDS in razviti trgi dovolj zgodaj, da odpravijo krizo, če delujejo hitro. Bistvo je, da čeprav težave z EM še vedno ne škodijo širši, svetovni ekonomiji, je vredno gledati, da se izognemo še enemu motenju v slogu leta 2015.
