Potrošniške cene se v Švici v zadnjih štirih letih znižujejo. In, gospodarstvo gre v redu. Običajno je deflacija znak oslabitve gospodarstva. Cene padajo zaradi manjšega povpraševanja potrošnikov. To pa posledično povečuje število brezposelnih. Deflacija lahko gospodarstvo usmeri tudi v recesijo. Razmerje javnega dolga v BDP se povečuje, saj je vlada prisiljena povečati porabo za programe socialnega varstva.
Toda ekonomisti začenjajo revidirati svoje mnenje o slabih učinkih deflacije. Ta članek bo preučil primer dobre deflacije, tako da bo kot primer izpostavil nedavno švicarsko gospodarstvo.
Švicarski primer
Japonska je primer deflacije v učbeniku. Gospodarstvo azijske države je zadnjih 20 let preplavljeno z deflacijo. Gospodarska rast in rast prebivalstva je zastala. Razmerje med državnim dolgom in BDP z 227% je tudi najvišje na svetu. Druge države, ki sestavljajo seznam držav z visokim državnim dolgom, so spet države, katerih gospodarstva so v zadnjem času premagana.
Toda Švica se je izkazala kot izjema. V začetku letošnjega leta je švicarska centralna banka določila negativne obrestne mere za nekatere naložbe, ki so vlagale v švicarski frank zaradi hitrega razvrednotenja evra. Po uvedbi negativne obrestne mere so ekonomisti pričakovali, da bo švicarsko gospodarstvo prešlo v recesijski rep.
Ampak, to se ni zgodilo. Država ima nizko stopnjo brezposelnosti (3, 4%), njeno gospodarstvo pa naj bi se povečalo med 1% in 1, 5%. Plače so se na letni ravni znižale za 0, 6%, vendar jih je izravnalo znižanje cen. Dejansko je prišlo do neto povečanja potrošne moči, ko se povečanje plač primerja s padcem cen.
Švicarski dosežek je še toliko večji, če ga primerjate in primerjate z evropskimi sosedami. Na primer, švedsko gospodarstvo, ki je večji del lanskega leta padlo v deflacijo, je na vrhu stanovanjskega mehurčka, zahvaljujoč razpoložljivosti poceni kreditov zaradi ničelnih obrestnih mer. Centralna banka države je zavezana, saj bi višje obrestne mere še dodatno znižale inflacijske stopnje in pripeljale do lokalne različice stanovanjske krize v ZDA leta 2008.
Ali obstaja takšna stvar kot dobra deflacija?
Vse to vodi k splošnejšemu vprašanju, ali je Švica enkratni primer ali se deflacija pojavi neodvisno od drugih ekonomskih kazalcev. Splošno soglasje o deflaciji je vplivalo na mnenje, da je slabo za gospodarstvo. Gospodarske raziskave so glede tega razdeljene.
Na primer, papir NBER razlikuje med dobro in slabo deflacijo. Po navedbah prispevka dobra deflacija nastane, kadar skupna ponudba presega skupno povpraševanje, zaradi napredka tehnologije ali izboljšane produktivnosti. Slaba deflacija se pojavi, ko skupno povpraševanje pade hitreje od ponudbe. Raziskovalci navajajo Japonsko in Veliko depresijo iz tridesetih let prejšnjega stoletja kot primere slabe deflacije.
Zdi se, da je primer Švice primer prvega. V članku iz marca 2015 je skupina raziskovalcev Banke za mednarodne poravnave ločeno ugotovila, da je povezava med gospodarsko rastjo in deflacijo statistično šibka ali nepomembna. Po mnenju raziskovalcev je to stališče (ki v ekonomski teoriji v veliki meri prevladuje) produkt Velike depresije. Nadaljnji dokaz tega pojava ponuja raziskava, ki jo je George Selgin, direktor Inštituta Cato, objavil v prispevku na Inštitutu za ekonomske zadeve leta 1997. Selgin v tem dokumentu dokazuje, da je Velika depresija Velike Britanije od 1873 do 1896, ko je britanska veleprodajne cene so padle za približno tretjino, bil je tudi čas naraščanja realnega dohodka.
Kljub temu je deflacija lahko škodljiva v kombinaciji z drugimi ekonomskimi kazalniki. Skupina BIS je na primer ugotovila, da obstaja močnejša povezava med rastjo proizvodnje in deflacijo cen premoženja. "Zdi se, da so najbolj škodljive interakcije med deflacijo cen nepremičnin in zasebnim dolgom, " pišejo. Z enostavnimi besedami, to pomeni, da lahko učinek ustreznega zvišanja cen nepremičnin in zasebnega dolga odvrne gospodarstvo v recesijsko spiralo. Švedska stanovanjska problematika se zdi ponazoritev te težave.
Spodnja črta
Deflacija je v zadnjem času močno poskočila. Vendar pa, kot kažejo ekonomske raziskave in primer švicarskega gospodarstva, to mnenje morda ne drži v vseh primerih.
